2017服裝行業(yè)并購勢頭兇猛 2018或?qū)⒗^續(xù)

• 2018年1月30日 zengpingping來源：泉州商報 1288 84
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  2018-2023年中國茄克服裝市場深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測報告

  在現(xiàn)代市場經(jīng)濟活動中，信息已經(jīng)是一種重要的經(jīng)濟資源，信息資源的優(yōu)先占有者勝，反之則處于劣勢。中國每年有近百萬家企業(yè)倒閉，對于企業(yè)經(jīng)營而言，因為失誤而出局，極有可能意味著從此退出歷史...

2017年被稱為并購大年，各行各業(yè)都在大筆對外投資及擴張，服裝行業(yè)也不例外。

2017年被稱為并購大年，各行各業(yè)都在大筆對外投資及擴張，服裝行業(yè)也不例外。2017年，行業(yè)并購勢頭仍然兇猛，但并購的對象已發(fā)生變化：跨界收購變少，服裝企業(yè)收購新品牌的案例多了起來;同時，“品牌成熟度高”、“預(yù)計盈利能力強”、“高端或輕奢”，正在成為泉州鞋服企業(yè)新的并購標簽。

2017年被業(yè)界稱為“童裝市場爆發(fā)元年”，服裝企業(yè)對嬰幼兒服飾的關(guān)注，達到了空前的高度，泉企也不例外。

吸收優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盤活品牌資源，也是泉企收購瀕危企業(yè)的重要訴求。2017年12月25日，匹克控股的泉州市達發(fā)置業(yè)投資有限公司以97911882元的價格獲得旗牌王(中國)紡織服飾有限公司、泉州市寶龍制衣發(fā)展有限公司的100%股權(quán)，標志著旗牌王系公司重整案取得實質(zhì)性成功，這也是泉州市首例經(jīng)由司法途徑市場化處理的破產(chǎn)重整案。匹克集團董事長許景南表示，參與競拍出于公司自身發(fā)展考慮，并稱價格合理，“土地、廠房等固定資產(chǎn)皆為公司未來發(fā)展需要的儲備?！?/p>

匹克未來是否走多品牌并行的道路，引起業(yè)內(nèi)猜想。匹克體育CEO許志華此前曾表示，“多品牌戰(zhàn)略是我們的選項之一，匹克未來肯定會變成一個集團，一個多元的，這里面當然從品牌層面不一定只是匹克，可能還會有其他變化，會更細分。匹克的定義是針對不同人群，未來可能會有不同品牌的需求，而且未來A股、資本這邊包括上市最重要的手段就是資本并購，未來會有些機會在里面?！?/p>

并購敗局：貴人鳥夢斷威康健身

為了促成以27億元的高價收購?fù)到∩?00%股權(quán)的重磅收購案，貴人鳥放棄了自己在體育產(chǎn)業(yè)鏈上另外兩筆投資：2016年12月22日，貴人鳥公告擬以1億元轉(zhuǎn)讓星友科技45%的股權(quán);2016年12月30日，其公司董事會通過注銷控股子公司享安保險

貴人鳥是老牌晉江系運動鞋服品牌，在近年單一品牌陷入增長乏力的困境之后，正在試圖通過資本市場的一系列并購來尋求突破。對名鞋庫和杰之行的收購，雖一定程度上彌補了其終端渠道上的短板，帶來營收提升，但是盈利能力的不斷下滑，暗示著這條通過“資本投資”來實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的道路，遠比想象中要艱難。

從2014年開始，貴人鳥開始轉(zhuǎn)型升級，提出“以體育服飾用品制造為基礎(chǔ)，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團”的目標。

兩年多來，這家身處第三梯隊的老牌運動鞋服公司通過一系列并購案引起了行業(yè)的關(guān)注。2015年1月貴人鳥以2.4億元人民幣入股老牌體育門戶虎撲體育，同年7月，又聯(lián)合虎撲體育和景林資本成立了動域資本，規(guī)模達到20億元，據(jù)稱是“中國最大規(guī)模體育產(chǎn)業(yè)基金”，貴人鳥出資10億元，并先后投資了多個體育項目。2015年7月通過香港子公司2000萬歐元投資西班牙足球經(jīng)紀公司The Best Of Your Sp3orts.S.A。2016年6月和8月貴人鳥又收購杰之行和名鞋庫。

2017年貴人鳥一起并購案引發(fā)業(yè)界震動。2017年3月份，貴人鳥宣布擬以27億元的高價收購?fù)到∩?威爾士健身母公司)100%股權(quán)，不過2017年9月初該交易以失敗告終。業(yè)內(nèi)人士認為，27億的交易價，超過了貴人鳥2016年的營業(yè)額，以貴人鳥如今的業(yè)績，在其主營業(yè)務(wù)下降、此前投資還無法在短期內(nèi)實現(xiàn)回報的情況下，是否能夠承擔收購?fù)到∩韼淼馁Y金壓力以及隨后的運營風(fēng)險，也會被投資者打上問號。果然，對于終止收購的原因，貴人鳥在公告中稱“交易雙方在交易對價和支付方式等關(guān)鍵條款上無法達成一致”。

有分析認為，為了促成這筆重磅收購案，貴人鳥放棄了自己在體育產(chǎn)業(yè)鏈上另外兩筆投資：2016年12月22日，貴人鳥公告擬以1億元轉(zhuǎn)讓星友科技45%的股權(quán)，后者在貴人鳥的布局中，曾被委以“互聯(lián)網(wǎng)體育游戲精品內(nèi)容提供商”的重任;2016年12月30日，上市公司董事會通過注銷控股子公司享安保險，此時距離后者成立僅8個月時間，貴人鳥在體育保險領(lǐng)域的第一次嘗試隨之夭折。

這些收購看起來有些漫無目的并購，展現(xiàn)了這家傳統(tǒng)運動品牌想要在整個體育產(chǎn)業(yè)鏈上尋求突破的渴望。但在主業(yè)亟待提振的情況下，貿(mào)然進入此前毫無經(jīng)驗、投資回報周期又相對較長的體育經(jīng)紀、賽事主辦、體育保險、體育游戲、體育健身等各個領(lǐng)域，對于這家在轉(zhuǎn)型路上頗為掙扎的企業(yè)來說，并非安全的信號。

除了這些冒險的跨界并購之外，貴人鳥也通過兩起收購對現(xiàn)有的運動品牌矩陣進行了拓展——分別于2016年10月和2017年9月收購籃球裝備品牌AND1和老牌美國網(wǎng)球運動用品公司PRINCE Sports，LLC。

這樣的收購行為，也是目前各大國產(chǎn)體育用品供應(yīng)商的主要戰(zhàn)略，其中安踏的運作相對成熟。李寧也較早地在多品牌商有所布局，但效果遠不及預(yù)期。

而相比之下，貴人鳥在體育裝備領(lǐng)域的拓展則顯示空間狹窄——AND1和PRINCE都屬于相對“小眾”的領(lǐng)域，

AND1此前在大中華區(qū)沒有官方授權(quán)的品牌運營商，終端市場上銷售的產(chǎn)品良莠不齊，對于缺乏國際品牌運營經(jīng)驗的貴人鳥來說，存在不小的風(fēng)險。更何況相比鼎盛時期，AND1如今早已經(jīng)不是耐克、阿迪達斯的對手了，品牌價值、市場份額都無法與巨頭相抗衡。

此外，標榜中產(chǎn)階層生活方式的網(wǎng)球運動在中國也屬于小眾，對于PRINCE的這筆投資，能否收到預(yù)期效益，目前似乎難以看到積極因素。

并購成功：服企并購兇猛

泉企安踏體育收購小笑牛、匹克牽頭重組嗒嘀嗒、七匹狼收購老佛爺;國內(nèi)服企海瀾之家成為英氏嬰童的第二大股東，朗姿股份、江南布衣等女裝品牌紛紛發(fā)力童裝板塊

2017年10月20日，安踏體育在官網(wǎng)宣布旗下一家全資附屬公司已完成收購小笑牛(KingKow)業(yè)務(wù)之100%權(quán)益，包括有關(guān)商標。據(jù)悉，KingKow成立于1998年，是一個定位于中高端的童裝品牌，專門設(shè)計和銷售0—14歲嬰童服飾，截至2017年9月底在中國內(nèi)地、中國香港、中國臺灣及美國共有81家門店。安踏體育主席兼首席執(zhí)行官丁世忠表示，“中國政府宣布實施‘二孩政策’后，外界普遍預(yù)期兒童鞋服市場的增長將會加速，所以我們看好兒童服飾的發(fā)展?jié)摿Α?。目前，安踏童裝逐漸成長為安踏集團業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。試水成功后，安踏加大力度開拓嬰童中高端市場。2015年，安踏推出了定位于高端市場的兒童服飾品牌FILA KIDS。根據(jù)安踏財報顯示，2017年第一季度安踏兒童產(chǎn)品零售額增幅逾30%。截至2017年6月，安踏獨立的童裝門店增長到2100多家，相較于2009年的228家，番了近10倍。業(yè)內(nèi)人士認為，安踏將童裝品牌小笑牛收入囊中，將加強中高端童裝的業(yè)務(wù)能力，不斷完善兒童服飾的細分市場。

無獨有偶，在2017年12月24日，由匹克牽頭成立的泉州縱鑫投資有限公司以6450萬人民幣拍得格林集團東海濱城二期工業(yè)園不動產(chǎn)、動產(chǎn)及“嗒嘀嗒”商標使用權(quán)。格林集團作為豐澤區(qū)童裝協(xié)會的龍頭企業(yè)，由于未能成功上市、近幾年宏觀經(jīng)濟環(huán)境較差等因素，連年陷入經(jīng)營困境經(jīng)過兩個多月的多方努力，由豐澤區(qū)政協(xié)副主席、工商聯(lián)主席、福建匹克集團總經(jīng)理許志達牽頭，組建了由工商聯(lián)及童裝協(xié)會的企業(yè)家聯(lián)合組成的戰(zhàn)略投資人——泉州縱鑫投資有限公司。商報記者查詢企業(yè)信用信息系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，縱鑫投資注冊資本為1億元，由2家公司股東和5位個人股東共同出資，其中陳佑民和福建匹克集團有限公司出資比例最大，均為20%。泉州縱鑫投資有限公司將本著保護豐澤區(qū)童裝企業(yè)、保護“嗒嘀嗒”品牌的初衷，努力幫助格林集團徹底走出經(jīng)營困境，預(yù)計重組金額總規(guī)模累積或達1.4億元人民幣。

近年來，童裝市場已經(jīng)成為一個誘人的蛋糕。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的研究報告指出，近幾年我國童裝市場規(guī)模不斷擴大，2016年我國童裝銷售額約為1450億元。預(yù)計2017年全年，童裝市場規(guī)模有望突破1600億元，增速將進一步提升。放眼國內(nèi)，男裝品牌海瀾之家不再滿足于做“男人的衣柜”，把目光轉(zhuǎn)向了嬰幼兒服飾領(lǐng)域，成為英氏嬰童的第二大股東，朗姿股份、江南布衣等女裝品牌紛紛發(fā)力童裝板塊。

2017年服裝行業(yè)的另一個態(tài)勢是：輕奢品牌發(fā)展勢頭持續(xù)向上，這讓老牌的品牌服裝上市企業(yè)坐不住了。例如泉州老牌男裝七匹狼2017年8月曾公告稱，將以約3.2億元的代價，投資KarlLagerfeldGreaterChinaHoldingsLimited(以下簡稱KLGC)80.1%的股權(quán)及對應(yīng)的股東貸款，并在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后對其境內(nèi)運營主體進行增資。KLGC的核心資產(chǎn)是KARLLAGERFELD在大中華地區(qū)商標的永久的、不可撤銷的、排他性、可再分發(fā)的商標使用權(quán)。該品牌是來源于法國巴黎的輕奢品牌，其創(chuàng)立者被尊稱為時尚界“老佛爺”。

七匹狼收購的原因是，輕奢類設(shè)計師品牌在國內(nèi)發(fā)展?jié)摿Υ蟆Ｆ咂ダ潜硎荆琄ARLLAGERFELD為時尚界最強IP之一，品牌定位時尚輕奢市場，具有完整的產(chǎn)品線以及良好的品牌延展性，且目前在海外處于黃金擴張期，復(fù)合增長率達30%，在全球不斷上升的熱度可以進一步促進大中華區(qū)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在服裝企業(yè)大手筆“買買買”的背后，是行業(yè)的復(fù)蘇，以及企業(yè)在并購方面的逐漸成熟。資料顯示，2017年上半年，服裝行業(yè)呈現(xiàn)明顯復(fù)蘇趨勢，規(guī)模以上企業(yè)累計實現(xiàn)主營收入11495.84億元，同比增長7.97%;利潤總額654.5億元，同比增長11.95%。在“普漲”的同時，有一些企業(yè)表現(xiàn)更佳，如頻頻出手并購的安踏2017年的市值突破1000億港元。

“服裝企業(yè)的并購多集中在成熟品牌，說明企業(yè)開始成熟起來了，不再盲目了，畢竟培育新品牌的風(fēng)險較大，培育期太長，失敗率太高。”上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄說。收購一個相對自身更高端的品牌，會對公司自身形象和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有一個提升?！爸袊b行業(yè)的并購還談不上很成熟，但確實進入了一個新階段?！?/p>

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