華通醫(yī)藥募資加碼高毛利制藥業(yè)務(wù)

• 2018年6月14日 YeShiMei來源：和訊名家 1128 72
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  2018-2024年家庭診療設(shè)備市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告

  家庭診療設(shè)備行業(yè)研究報告主要分析了家庭診療設(shè)備行業(yè)的市場規(guī)模、家庭診療設(shè)備市場供需求狀況、家庭診療設(shè)備市場競爭狀況和家庭診療設(shè)備主要企業(yè)經(jīng)營情況、家庭診療設(shè)備市場主要企業(yè)的市場占有...

華通醫(yī)藥轉(zhuǎn)債上市，公司轉(zhuǎn)債所募資金將用于年產(chǎn)10000噸中藥飲片擴建項目。

從供給端來看，此前國內(nèi)中藥配方顆粒市場被天江藥業(yè)、廣東一方、紅日藥業(yè)等6家國家試點企業(yè)寡頭壟斷，其他藥企很難涉足，但16年征求意見稿放寬了生產(chǎn)企業(yè)資質(zhì)限制，華通醫(yī)藥全資子公司景岳堂同年獲取在浙江省內(nèi)的銷售權(quán)限，稀缺的經(jīng)營牌照將給公司帶來廣闊的增量市場。

此次公司轉(zhuǎn)債所募資金將用于年產(chǎn)10000噸中藥飲片擴建項目，我們認為此舉對公司經(jīng)營結(jié)構(gòu)有明顯優(yōu)化，整體盈利能力將得到不小的提升，有助于擺脫多年業(yè)績增長停滯的困局，作為潛在的區(qū)域性龍頭企業(yè)，公司未來業(yè)績彈性足夠，期待產(chǎn)能釋放之后對業(yè)績的增益。

首日上市價位預(yù)計106元。華通轉(zhuǎn)債此次發(fā)行規(guī)模2.24億，是今年以來規(guī)模最小的一只新券。整體來看，轉(zhuǎn)債修正條款略有放寬，更有利于發(fā)行人促轉(zhuǎn)股，其余條款與市場主流相比無明顯差異。以6月13日正股收盤價計算，轉(zhuǎn)債對應(yīng)的轉(zhuǎn)股價值100.5元。

發(fā)行人作為一家主打藥品批發(fā)與零售的區(qū)域性藥企，在紹興當?shù)鼗鶎俞t(yī)療機構(gòu)擁有深入的渠道布局與客戶滲透，但近年來由于公司主要從事的藥品批發(fā)業(yè)務(wù)毛利率較低，流通環(huán)節(jié)尚未實現(xiàn)完全扁平化，經(jīng)營結(jié)構(gòu)的局限性一直壓制著業(yè)績增長。

展望未來，公司此次募資將加碼高毛利的制藥業(yè)務(wù)，同時政策對中藥飲片及顆粒的進一步傾斜將使公司顆粒銷售牌照的稀缺價值更為突出，我們認為此次產(chǎn)能擴建項目對公司未來的經(jīng)營結(jié)構(gòu)有明顯優(yōu)化，有助于擺脫多年以來業(yè)績增長停滯的困局，作為潛在的區(qū)域性龍頭企業(yè)，公司未來業(yè)績向上彈性足夠，期待產(chǎn)能釋放之后對業(yè)績的增益。

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