A股遭遇“至暗時(shí)刻”市場多方預(yù)期 不悲觀

• 2018年6月25日 ZhouXun來源：中國經(jīng)營報(bào) 541 29
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  2018-2024年點(diǎn)鈔機(jī)市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報(bào)告

  點(diǎn)鈔機(jī)行業(yè)研究報(bào)告旨在從國家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析點(diǎn)鈔機(jī)未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘點(diǎn)鈔機(jī)行業(yè)的市場潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場領(lǐng)域的深度研究，提供對(duì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)...

中美貿(mào)易摩擦目前涉及的征收關(guān)稅金額實(shí)際影響并不如市場預(yù)期的那樣悲觀，暴跌主要是預(yù)期外的情緒釋放。

政策利好長期

“6·19”A股再現(xiàn)千股跌停的極端行情，也令市場開始反思，2015年股災(zāi)以后的金融強(qiáng)監(jiān)管對(duì)于市場資金的活躍是否存在一定程度的短期壓制?

對(duì)此，宋清輝提及，“2015年股災(zāi)以后的監(jiān)管政策對(duì)市場流動(dòng)性、對(duì)投資行為的監(jiān)管等，總體是有效的，但是，要想保持股市健康發(fā)展，就必須充分發(fā)揮市場機(jī)制的調(diào)節(jié)作用，例如加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)、市場監(jiān)管、保護(hù)投資者權(quán)益等，如此，市場才有望恢復(fù)活力?！?/p>

2015年股災(zāi)前，市場因?yàn)楦軛U資金的推動(dòng)，大量個(gè)股脫離基本面出現(xiàn)非理性暴漲。在風(fēng)險(xiǎn)淤積導(dǎo)致更大的災(zāi)難前，切斷場外配資等相關(guān)政策密集出臺(tái)。雖然遏制了市場繼續(xù)推高的風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也不得不面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)清理的陣痛。

在長達(dá)三年的恢復(fù)期中，市場呼吁監(jiān)管革新。期間不少新規(guī)出臺(tái)，其中“6·15”股災(zāi)后IPO暫停再重啟時(shí)，新股發(fā)行制度修改，取消預(yù)繳款制度等，打新資金的無風(fēng)險(xiǎn)利率面臨調(diào)整，“有助于全社會(huì)利率下行的創(chuàng)導(dǎo)機(jī)制更順暢?！北藭r(shí)海通證券分析師荀玉根提及。

隨后，停復(fù)牌新規(guī)、并購重組新規(guī)、再融資新規(guī)、減持新規(guī)、股權(quán)質(zhì)押新規(guī)、資管新規(guī)，以及銀行市場的理財(cái)新規(guī)等相繼走到“臺(tái)前”，其對(duì)于相對(duì)“野蠻”的資金套上枷鎖，看似對(duì)市場活躍產(chǎn)生了壓制，但事實(shí)上均為市場帶來了溯本清源的良性影響。

“例如停復(fù)牌新規(guī)的出臺(tái)對(duì)中國加入MSCI掃清了障礙。這些監(jiān)管規(guī)則的調(diào)整對(duì)市場的良性發(fā)展提供了基礎(chǔ)。”高挺對(duì)股災(zāi)以后出臺(tái)的相關(guān)監(jiān)管政策回顧時(shí)評(píng)價(jià)。吳慶和高挺也同時(shí)提及，“市場對(duì)金融強(qiáng)監(jiān)管早有充分預(yù)期和認(rèn)識(shí)，甚至充分反應(yīng)。”

與此同時(shí)，在政策面上，市場也有近期獨(dú)角獸相關(guān)政策的推進(jìn)，如獨(dú)角獸IPO、CDR的發(fā)行等是否會(huì)導(dǎo)致市場資金分流?對(duì)于獨(dú)角獸政策，吳慶也提及，“其屬于微觀層面，政策意圖是讓投資者享受獨(dú)角獸的投資機(jī)會(huì)，也給優(yōu)質(zhì)高新企業(yè)的快速成長帶來更多路徑選擇。而對(duì)于企業(yè)的發(fā)展，要注意‘看得見的手’施予影響的邊界，例如標(biāo)的的選取辦法、獨(dú)角獸的甄別上，并不容易”，他建議，可以給予市場更多的選擇空間。

流動(dòng)性大幅趨緊可能性較低

證券市場的波動(dòng)離不開基本面和流動(dòng)性的影響。在吳慶此前提及的“多因素交織”中，基本面、流動(dòng)性也占其一。

6月14日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。高挺對(duì)此數(shù)據(jù)解讀為“平穩(wěn)略弱”，而微觀上對(duì)于上市公司的業(yè)績表現(xiàn)，其根據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)研判認(rèn)為，“并無惡化，整體溫和?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，A股3528家上市公司中凈利潤同比增長的家數(shù)過半，達(dá)到2254家，增長比例在20%以上的達(dá)到1569家。

在流動(dòng)性方面，高挺預(yù)計(jì)，未來一段時(shí)間央行仍會(huì)靈活運(yùn)用各類流動(dòng)性工具來維護(hù)半年末銀行體系資金面的穩(wěn)定，流動(dòng)性大幅趨緊的可能性較低。

與此同時(shí)，近期“外資抄底”的情況被廣泛報(bào)道。具體來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年1月至6月15日北上資金凈流入同比增加95%，6月上半月日均流入約30億元，而5月份日均流入為25億元。境外資金加速流入明顯。在記者對(duì)多家外資機(jī)構(gòu)的采訪中發(fā)現(xiàn)，其均對(duì)A股長期價(jià)值投資抱有較好預(yù)期，并認(rèn)為目前正在加速探底，是布局良機(jī)。

道富環(huán)球投資管理公司對(duì)中國的基本面依然保持樂觀，并預(yù)計(jì)其經(jīng)濟(jì)增長將有序放緩?！霸诠墒蟹矫妫覀兊脑鲩L策略組合維持增持中國股票，特別是受美國貿(mào)易爭端影響較小的本地消費(fèi)行業(yè)?！钡栏画h(huán)球投資管理亞太投資部主管Kevin Anderson 表示 ，“離岸中國股票的投資機(jī)會(huì)將較A股為佳，他透露，其近期在選股名單上增加了一些在內(nèi)地上市具吸引力的公司。

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