多家獨(dú)角獸股破發(fā)后仍處于下跌趨勢中

• 2018年6月28日 ZhangHongYuan來源：新浪科技 674 39
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  2018-2024年遠(yuǎn)程智能柜員機(jī)市場發(fā)展前景分析及供需格局研究預(yù)測報(bào)告

  在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...

獨(dú)角獸上市破發(fā)非并個(gè)例，包括眾安在線、閱文集團(tuán)、易鑫集團(tuán)、平安好醫(yī)生等在內(nèi)，多家獨(dú)角獸股破發(fā)后依舊處于下跌趨勢中。

隨著國家對資本市場要服務(wù)高科技創(chuàng)新企業(yè)的信號，“四新獨(dú)角獸”得到前所未有的關(guān)注。今年以來，交易所、證監(jiān)會(huì)接連表態(tài)，對“四新獨(dú)角獸”開辟IPO快速通道。然而，獨(dú)角獸上市破發(fā)非并個(gè)例，包括眾安在線、閱文集團(tuán)、易鑫集團(tuán)、平安好醫(yī)生等在內(nèi)，多家獨(dú)角獸股破發(fā)后依舊處于下跌趨勢中。

與此同時(shí)，對美股科技股存在泡沫的質(zhì)疑逐現(xiàn)并出現(xiàn)兩極分化的態(tài)度，有觀點(diǎn)認(rèn)為美科技股基于盈利能力，依舊有上漲基礎(chǔ)，談?wù)撆菽瓰闀r(shí)尚早;也有觀點(diǎn)指出，泡沫已經(jīng)到了原形畢露的臨界點(diǎn)，隨時(shí)可能破裂。

觀點(diǎn)兩極分化

近期納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)新高，科技股功不可沒。科技巨頭亞馬遜、蘋果和微軟的總市值甚至超越了非洲54個(gè)國家的年度國內(nèi)生產(chǎn)總值。高盛近期發(fā)布的報(bào)告(下稱“報(bào)告”)顯示，美國五大科技股(FAANG：臉書、亞馬遜、蘋果、微軟、谷歌)的總市值已經(jīng)超過了歐洲STOXX50指數(shù)中50家公司的市值之和，全球前20大科技公司的市值甚至超過了STOXX600指數(shù)。

不得不承認(rèn)，科技公司在市場中占據(jù)越來越重要的地位，這種現(xiàn)象在中國、美國尤為明顯。在過去標(biāo)普500指數(shù)中權(quán)重最大的行業(yè)曾經(jīng)是能源業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)，而現(xiàn)在是高科技企業(yè)。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在未來幾年滬深300指數(shù)中權(quán)重最大的行業(yè)也將是高科技企業(yè)。

有觀點(diǎn)稱，硅谷的科技泡沫比2000年更大，而高盛卻認(rèn)為，美國科技股體量雖大，上漲時(shí)長雖久，但談?wù)摯嬖谂菽瓰闀r(shí)尚早。與20世紀(jì)60年代追捧的漂亮50(NiftyFifty)和20世紀(jì)90年代后期的互聯(lián)網(wǎng)狂潮不同，F(xiàn)AANG股價(jià)的新一輪上漲受到估值擴(kuò)張因素的影響較少，主要還是基于強(qiáng)勁的收益增長和基本面。

此外，報(bào)告稱科技股仍是市場收益增長的主要?jiǎng)恿ΑＲ匀斯ぶ悄転槔?017年該類別的私人風(fēng)險(xiǎn)投資達(dá)到近150億美元，幾乎是2016年的3倍融資數(shù)字。雖然當(dāng)今的主流科技公司不可避免地面臨未來難以快速增長的情況，但這稱不上是整體科技股的困境。科技行業(yè)在更廣泛的領(lǐng)域有發(fā)展的預(yù)期，人們對人工智能的期望幾乎成為所有行業(yè)和公司發(fā)展的因素。此外，報(bào)告稱科技股的總體估值并不十分緊張，預(yù)計(jì)未來還將主導(dǎo)市場很長一段時(shí)間。

無獨(dú)有偶，美國投資管理集團(tuán)貝萊德在近期的報(bào)告中稱，盡管市場低迷，但科技股依舊輝煌，其優(yōu)異表現(xiàn)主要得益于豐厚的收益，而非令人反感的多重?cái)U(kuò)張。貝萊德資產(chǎn)組合經(jīng)理RussKoesterich亦認(rèn)為，科技股不僅沒有泡沫，且估值合理，科技股泡沫的恐懼并不成立。主要原因有三：一是絕對行業(yè)估值低于平均水平，二是相對價(jià)值看起來也很合理，三是這個(gè)行業(yè)的利潤仍然很高。

然而，市場也有反面觀點(diǎn)，摩根士丹利首席美國股票策略師威爾森(MichaelWilson)持反對意見。他認(rèn)為，泡沫已經(jīng)到了原形畢露的臨界點(diǎn)，可能在任何時(shí)間，沒有預(yù)警的情況下破裂，而目前全球金融市場緊縮和混亂也進(jìn)一步助推了科技泡沫破裂的可能性。指數(shù)的漲幅更是在許多層面都值得推敲。標(biāo)普500指數(shù)年初至今漲幅雖然接近4%，但有148只成份股從去年12月18日的頂部至今遭遇了20%甚至更多的價(jià)格調(diào)整，而科技板塊和其他幾乎所有板塊之間出現(xiàn)了明顯的差異。

威爾森認(rèn)為，現(xiàn)在的情況似乎已經(jīng)不太“正常”了，投資者每天看著少數(shù)科技股票的價(jià)格沖新高，而這些股票在科技股總市值的占比不少。受到新高的刺激，投資者不僅更加堅(jiān)信科技板塊會(huì)成為其他板塊遇到下跌或調(diào)整時(shí)的防御盾，市場還形成了投資組合集中+趨同的新布局。既然是泡沫，終會(huì)有破滅的一刻，威爾森甚至看到了暴風(fēng)雨來臨前落在路面上的雨點(diǎn)?！罢嫦啻蟀椎木唧w時(shí)間是難以預(yù)測的，但終有一天會(huì)發(fā)生?！蓖柹趫?bào)告末寫道。

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