六只為CDR打造的“獨角獸基金”合同何時生效？

• 2018年7月2日 ZhangHongYuan來源：第一財經日報 208 5
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  2018-2023年版認股權證基金產業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢報告

  “產業(yè)園區(qū)”是執(zhí)行城市產業(yè)職能的重要空間形態(tài)，園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進外資、促進產業(yè)結構調整和發(fā)展經濟等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動作用，成為城市經濟騰飛的助推器。產業(yè)園區(qū)是...

盡管早已募集完成，但六家基金公司一直沒有發(fā)布戰(zhàn)略配售基金的募集完成及成立公告。

隨著獨角獸基金的成立發(fā)行，也讓這些大型基金公司的規(guī)模再進一步。顯然，100億、200億左右的首募規(guī)模，有助于提升這些基金公司在業(yè)內的排名和地位。隨著三年封閉期滿，6只承載著戰(zhàn)略配售功能的百億巨無霸基金將轉型為普通的靈活配置型基金。

也有分析人士表示，戰(zhàn)略配售基金規(guī)模適中很重要。由于六只基金在CDR配售的時候，實際獲得的股票份額會非常接近，規(guī)模越小的基金，實際持有的CDR股票占比會高，而規(guī)模越大的基金，實際持有的CDR股票占比就越低。因此，假設在CDR股票上漲潛力較大的情況下，規(guī)模更小的基金會有更多的優(yōu)勢。

分享配套紅利?

根據(jù)某戰(zhàn)略配售基金合同，基金合同生效后進入三年的封閉運作期，封閉運作期間投資者不能贖回基金份額，該基金在封閉運作期間，基金份額可上市交易。

有分析人士指出，投資戰(zhàn)略性新興產業(yè)中具有研發(fā)創(chuàng)新能力的優(yōu)質企業(yè)，將成為未來資本市場重要的投資方向。獨角獸企業(yè)作為新經濟的代表，此前受制于A股上市規(guī)則，部分優(yōu)質企業(yè)無法在A股上市，而今年以來依托上市制度創(chuàng)新，為這些新經濟龍頭通過CDR回歸或在A股直接IPO提供可能，也為A股投資者提供了享受新經濟發(fā)展紅利的機會。

長城證券分析師閻紅表示，戰(zhàn)略配售基金參與CDR項目的戰(zhàn)略配售或有望拿到較高程度的折價，為普通投資者參與戰(zhàn)略配售，分享配套紅利提供了新的渠道。

東北證券認為，戰(zhàn)略配售基金在封閉運作期間，基金份額可上市交易，投資者可在二級市場買賣基金份額，受到市場供需關系等各種因素的影響，投資者買賣基金份額有可能面臨相應的折溢價風險。該基金封閉運作期內主要參與戰(zhàn)略配售股票的投資，戰(zhàn)略配售股票有可能出現(xiàn)股價波動較大的情況。

“半年后戰(zhàn)略配售基金往往會有一定折價，比如說10%，那個時候如果覺得合適，倒是可以考慮買一點?！北本┠彻蓟鹜顿Y總監(jiān)說。

“其實是不是要投資CDR，與企業(yè)的定價有很大關系，關鍵是看這些企業(yè)原來的股價是否合適，是否還有進一步上升的空間?！比A南某資深公募基金經理表示。

“CDR基金要投資標的很多已經在美國上市，坦率說已經錯過了企業(yè)增速最快的時期，海外市場相對而言是處于高位，而A股是處于低點，估值水平跟A股相比并沒有太多的優(yōu)勢。而A股的投資者會把CDR當做新股來炒作，屆時會有很大的泡沫?！痹摫本┕蓟鹜顿Y總監(jiān)也說。

記者了解到，臺灣存托憑證TDR在1998年首次推出，2008后TDR進入了短暫的快速發(fā)展階段，TDR快速發(fā)展的勢頭在2011年結束，隨后很快陷入交易量萎縮、掛牌數(shù)量負增長的局面。

“可能剛開始上市的時候會有一波炒作，但炒作過后很可能就是一地雞毛。因為有三年的鎖定期，所有流動性的風險需要注意。”他對記者表示。

閻紅也提醒，注意海外市場的調整風險，美股港股科技股已經處于歷史高位，CDR發(fā)行價格受到美股市場影響較大，若未來海外市場出現(xiàn)調整，其二級市場價格也會受到影響。

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