棚改政策收緊：上市房企兩周市值蒸發(fā)2300億 三四線(xiàn)房企居多

• 2018年7月9日 WuYaNan來(lái)源：中國(guó)銀河證券 301 12
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  2018-2023年裝修設(shè)計(jì)行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告

  “十三五”規(guī)劃對(duì)“十二五”規(guī)劃實(shí)施情況進(jìn)行全面評(píng)估；貫徹黨的十八大和十九大精神，以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，突出改革創(chuàng)新；遠(yuǎn)近結(jié)合，更加注重以解決長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題的辦法來(lái)應(yīng)對(duì)...

7月2日央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份央行對(duì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家銀行凈增加抵押補(bǔ)充貸款(PSL)共605億元。這比5月份的投放量少了近200億元。PSL貸款即為抵押補(bǔ)充貸款，是棚改貨幣化安置的主要資金來(lái)源。而棚改貨幣化又被看做是刺激購(gòu)房需求

7月2日央行公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份央行對(duì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家銀行凈增加抵押補(bǔ)充貸款(PSL)共605億元。這比5月份的投放量少了近200億元。PSL貸款即為抵押補(bǔ)充貸款，是棚改貨幣化安置的主要資金來(lái)源。而棚改貨幣化又被看做是刺激購(gòu)房需求、去除房地產(chǎn)庫(kù)存的重要因素。

在此之前，6月25日，棚改貸款收緊的消息在網(wǎng)絡(luò)上傳開(kāi)，有媒體報(bào)道稱(chēng)，新的棚改項(xiàng)目基本已經(jīng)暫停審批。6月26日，不少機(jī)構(gòu)發(fā)表研報(bào)表示了對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的擔(dān)憂(yōu)。如華泰期貨就表示，“新棚改項(xiàng)目基本暫停審批再加上PSL收緊，或?qū)?duì)地產(chǎn)投資產(chǎn)生明顯壓力，對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)也將產(chǎn)生負(fù)面影響?！?/p>

在資本市場(chǎng)上，地產(chǎn)股也幾乎全線(xiàn)大跌。數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市截至7月6日的139只房地產(chǎn)股票(證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi))中，有110只自6月25日以來(lái)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。

值得注意的是，PSL收緊背后，房地產(chǎn)公司今年來(lái)增發(fā)再融資也普遍減少，不少房地產(chǎn)公司選擇發(fā)行債券融資。今年一季度，過(guò)半房產(chǎn)上市公司的負(fù)債率在上升，有息負(fù)債壓力也在增加。

139家上市公司市值蒸發(fā)近2300億“棚改”即棚戶(hù)區(qū)改造，是指為改善困難家庭住房條件的城鎮(zhèn)危舊住房改造工程。2014年，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)棚戶(hù)區(qū)改造工作的通知》，推進(jìn)改造約1億人居住的城鎮(zhèn)棚戶(hù)區(qū)和城中村。對(duì)于棚戶(hù)區(qū)改造，政府在財(cái)政投入、建設(shè)用地、稅費(fèi)和信貸等方面給予支持。

此前，我國(guó)不斷推進(jìn)棚改快速審批通道的建立，簡(jiǎn)化審批程序，對(duì)于一些短期項(xiàng)目，審批權(quán)下放至國(guó)開(kāi)行的分支行。而據(jù)市場(chǎng)傳聞及多家媒體證實(shí)，國(guó)開(kāi)行如今將審批權(quán)暫時(shí)收回，新棚改項(xiàng)目暫停審批。

消息一出，地產(chǎn)股應(yīng)聲下跌。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日滬深兩市139只房地產(chǎn)股票中，有110只自6月25日以來(lái)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。其中南都物業(yè)、保利地產(chǎn)、華僑城A等8家公司的區(qū)間跌幅超過(guò)了20%。

在此背景下，6月27日，國(guó)開(kāi)行新聞辦公室發(fā)布聲明稱(chēng)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行從未授權(quán)任何人員代表開(kāi)發(fā)銀行發(fā)表言論，有關(guān)言論不代表國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行。與此同時(shí)，不少上市公司也開(kāi)始就棚改政策進(jìn)行回應(yīng)。

然而，這些都未能挽回地產(chǎn)股的股價(jià)頹勢(shì)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，139只地產(chǎn)股總市值達(dá)到22782.9億元，而到7月8日時(shí)，139只地產(chǎn)股的總市值僅剩20484.6億元，這也意味著在短短兩周的時(shí)間內(nèi)，地產(chǎn)股的總市值蒸發(fā)2298.3億元。

同花順問(wèn)財(cái)顯示，包括北京城建、中南建設(shè)等的棚改概念股共17只。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，上述17只棚改概念股的總市值為3055.17億元，到7月8日時(shí)，上述概念股市值只剩2795.8億元，蒸發(fā)259.3億元。

市值縮水前10房企中，9家三四線(xiàn)城市有項(xiàng)目

記者注意到，在市值下跌最大的10家房地產(chǎn)公司中，除陸家嘴外的9家公司均有涉及三四線(xiàn)城市的項(xiàng)目。

如萬(wàn)科A雖然主要在一二線(xiàn)城市布局，但年報(bào)顯示，公司2017年開(kāi)發(fā)或2018年計(jì)劃開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目中，涉及東莞、佛山、珠海、漳州等三線(xiàn)城市的項(xiàng)目;華僑城2017年年報(bào)顯示，公司在佛山、宜賓等有土地儲(chǔ)備;榮盛發(fā)展2017年度在廊坊、滄州、邯鄲、蚌埠等三線(xiàn)城市均有項(xiàng)目開(kāi)展;綠地控股2017年年報(bào)顯示，公司在宿州、黃山、新鄉(xiāng)、鹽城等多個(gè)三四線(xiàn)城市均有土地儲(chǔ)備存在，在南充、延安等四線(xiàn)或五線(xiàn)城市也有在建的項(xiàng)目。

同樣，招商蛇口2017年年報(bào)顯示，公司在佛山、東莞、晉寧等地有擬開(kāi)發(fā)項(xiàng)目;華夏幸福2017年度新增簽署產(chǎn)業(yè)新城和產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)PPP項(xiàng)目協(xié)議21個(gè)，多個(gè)項(xiàng)目位于開(kāi)封、六安、新鄉(xiāng)、湘潭等三四線(xiàn)城市，華夏幸福在河北廊坊也有土地儲(chǔ)備。

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