經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超分析：三四線城市消費(fèi)高增長的原因

• 2018年8月23日 YangJinZhu來源：騰訊 326 14
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  2018-2023年中國智能玩具行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  智能玩具行業(yè)研究報(bào)告主要分析了智能玩具行業(yè)的市場規(guī)模、智能玩具市場供需求狀況、智能玩具市場競爭狀況和智能玩具主要企業(yè)經(jīng)營情況、智能玩具市場主要企業(yè)的市場占有率，同時(shí)對(duì)智能玩具行業(yè)的...

三四線城市是近幾年內(nèi)需增長的主力，其總消費(fèi)增速遠(yuǎn)高于一線城市，甚至在近兩年超過二線。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為消費(fèi)高增長的背后離不開兩大因素的推動(dòng)：其一，城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn)，收入帶動(dòng)消費(fèi)；其二，三四線房地產(chǎn)繁榮，帶來“拉動(dòng)效應(yīng)”。

三四線城市是近幾年內(nèi)需增長的主力，其總消費(fèi)增速遠(yuǎn)高于一線城市，甚至在近兩年超過二線。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為消費(fèi)高增長的背后離不開兩大因素的推動(dòng)：其一，城鎮(zhèn)化進(jìn)程推進(jìn)，收入帶動(dòng)消費(fèi)；其二，三四線房地產(chǎn)繁榮，帶來“拉動(dòng)效應(yīng)”。

過去幾年，三四線城市城鎮(zhèn)人口占比逐年提升，大部分三四線城市農(nóng)村人口縮減幅度均大于全國平均水平。

姜超表示，農(nóng)村居民入城之后，收入改善、生活方式和消費(fèi)觀念改變，消費(fèi)規(guī)模會(huì)隨之?dāng)U大。

另一方面，姜超指出，雖然三四線城市并無人口回流，但棚改貨幣化推進(jìn)帶來的三四線房地產(chǎn)繁榮，會(huì)拉動(dòng)消費(fèi)高速增長。

“一是量的方面，地產(chǎn)銷售會(huì)帶來引致需求，即拉動(dòng)房地產(chǎn)后周期類消費(fèi)品的需求，這類消費(fèi)品本質(zhì)上是房地產(chǎn)的互補(bǔ)品，包括家電、家具和建材等；二是價(jià)的方面，房價(jià)上漲會(huì)帶來財(cái)富效應(yīng)，即居民財(cái)產(chǎn)性收入增加，購買力提升，從而促進(jìn)消費(fèi)，尤其是非必需品、奢侈品的消費(fèi)?！苯f。

不過姜超認(rèn)為，這種高增速是不能持續(xù)的。姜超從三個(gè)方面給出了原因：一是一二線人口集中趨勢(shì)難改；二是城鎮(zhèn)化尚有空間，但進(jìn)程已經(jīng)放緩；三是棚改貨幣安置退潮，房價(jià)擠出效應(yīng)強(qiáng)化。

姜超進(jìn)一步解釋，目前一線城市人口增速依然保持高位，受政策調(diào)控因素放棄遷入一線城市的居民將轉(zhuǎn)而涌向二線城市，所以三四線城市并不能夠依靠人口回流來維持消費(fèi)的高速增長。

此外，隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，三四線城市的消費(fèi)提升還有一定空間，但城鎮(zhèn)化的進(jìn)程已經(jīng)開始放緩，由城鎮(zhèn)化帶來的消費(fèi)效應(yīng)將有所減弱，姜超覺得未來應(yīng)該關(guān)注的是消費(fèi)升級(jí)帶來的結(jié)構(gòu)變化。

不能忽視的是，三四線城市房價(jià)上漲主要來自棚改貨幣化安置的帶動(dòng)，但去庫存已基本完成，接下來只會(huì)助推三四線房價(jià)上漲、推升地方政府隱性債務(wù)。

而且目前部分三四線城市房價(jià)收入比已經(jīng)超過一二線城市，日后房價(jià)上漲對(duì)三四線消費(fèi)的“擠出效應(yīng)”將逐漸顯現(xiàn)。

“居民舉債購房增加債務(wù)負(fù)擔(dān)，將透支購買力，擠出消費(fèi)，這也正是今年以來消費(fèi)低迷的核心原因?！苯f。

姜超預(yù)計(jì)，未來棚改貨幣化將會(huì)逐漸退出，房地產(chǎn)對(duì)三四線城市消費(fèi)的拉動(dòng)效應(yīng)將會(huì)減弱。

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