美國(guó)證券交易委員下令 馬斯克辭掉特斯拉董事

• 2018年9月30日 YangJinZhu來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng) 1236 80
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  招商引資行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)嚴(yán)峻，合理布局才能立于不敗，否則將被淘汰！

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...

9月29日電 美國(guó)車(chē)企特斯拉公司主席兼首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)29日宣布，將辭去該公司主席一職，并向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)繳納2千萬(wàn)美元罰金。

馬斯克宣布辭去特斯拉公司主席一職

9月29日電 美國(guó)車(chē)企特斯拉公司主席兼首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)29日宣布，將辭去該公司主席一職，并向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)繳納2千萬(wàn)美元罰金。這是繼日前美國(guó)證券交易委員會(huì)起訴其涉嫌證券欺詐后，馬斯克29日在紐約聯(lián)邦法庭上的回應(yīng)。

美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)消息，美國(guó)證券交易委員會(huì)在法庭上提出，馬斯克必須在45天之內(nèi)辭去特斯拉公司主席一職，且三年內(nèi)不得復(fù)選該職務(wù)。該委員會(huì)目前并未令其他辭去特斯拉公司首席執(zhí)行官的職務(wù)。

據(jù)庭審材料顯示，馬斯克當(dāng)庭未承認(rèn)亦或否認(rèn)美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)其提出的指控。但他表示，愿意接受該委員會(huì)的上述處罰。包括辭去公司主席職務(wù)，并繳納2千萬(wàn)美元罰金。

據(jù)彭博社報(bào)道，本周四(27日)，美國(guó)證券交易委員會(huì)因馬斯克8月7日的一條社交媒體(推特)消息，將其告上紐約聯(lián)邦法庭。推文中，馬斯克稱，“考慮以每股420美元的價(jià)格將(特斯拉)公司私有化”，且“融資已搞定了”。

對(duì)此，美國(guó)證券交易委員會(huì)在訴訟材料中指出，馬斯克發(fā)布了“虛假和誤導(dǎo)性”的信息。當(dāng)時(shí)，他既沒(méi)有獲得融資，也沒(méi)有同任何潛在融資方討論過(guò)關(guān)鍵的交易條款，更未能及時(shí)通知監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于上市公司的重大變更事項(xiàng)。他們懷疑被告人馬斯克發(fā)布虛假信息，操縱股價(jià)，損害特斯拉公司股票所有買(mǎi)家和做空者的利益。

在我國(guó)什么是操縱證券市場(chǎng)罪？

操縱證券市場(chǎng)行為大體上可分為使用欺詐手段的操縱和基于價(jià)格變動(dòng)的操縱，使用欺詐手段包括散布虛假信息、通謀交易、沖洗買(mǎi)賣(mài)等，基于價(jià)格變動(dòng)的操縱包括連續(xù)交易、聯(lián)合買(mǎi)賣(mài)、逼倉(cāng)等行為。本文主要介紹用欺詐手段的操縱。

一、使用欺詐手段的操縱證券市場(chǎng)罪

（一）洗售（Wash Sale）

在行為特征方面，依據(jù)我國(guó)《刑法》第182條第1款第3項(xiàng)規(guī)定，“以自己為交易對(duì)象，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買(mǎi)自賣(mài)，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量的”行為是洗售，亦被稱為沖洗買(mǎi)賣(mài)或自我交易。對(duì)于“以自己為交易對(duì)象”，應(yīng)從實(shí)質(zhì)意義上進(jìn)行理解。不管交易賬戶的名義人是誰(shuí)，只要賬戶的控制人沒(méi)有發(fā)生改變，或者證券的實(shí)際受益人沒(méi)有變更，行為人之間的交易就可能被歸入洗售。因此，《刑法修正案（六）》增加了“在自己實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易”的規(guī)定。如果夫妻一方可以對(duì)另一方的證券賬戶實(shí)施控制，在他們賬戶間同時(shí)進(jìn)行相反的交易；母子公司之間買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出另一上市公司的股票等，都可能屬于沒(méi)有改變受益所有權(quán)人的交易。

美國(guó)《證券交易法》及相關(guān)法律也對(duì)受益所有權(quán)人進(jìn)行規(guī)定，凡對(duì)股票的買(mǎi)賣(mài)及代表權(quán)之行使有控制能力，現(xiàn)在或不久的將來(lái)可以將股票變更為自己名義的人，視為受益所有權(quán)人。不改變受益所有權(quán)人但具有欺詐意圖或制造虛假交易外觀的交易屬于洗售。另?yè)?jù)芝加哥商業(yè)所2013年6月28日發(fā)布并于同年7月1日生效的RA0913-5R號(hào)公告的規(guī)定，在期貨交易中，不允許接受、執(zhí)行直接或間接來(lái)自同一受益所有權(quán)人賬戶的互為買(mǎi)賣(mài)的指令，如果經(jīng)紀(jì)商已經(jīng)知道或應(yīng)當(dāng)知道這些指令的目的是避免因持有頭寸而裸露風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)出買(mǎi)賣(mài)指令之間雖有時(shí)間遲延但產(chǎn)生了洗售效果的行為，亦不能逃避監(jiān)管。

（二）對(duì)敲(Matched Orders)

我國(guó)《刑法》第182條第1款第2項(xiàng)原本規(guī)定“與他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易或者相互買(mǎi)賣(mài)并不持有的證券，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量的”的行為屬于對(duì)敲，也稱之為“相對(duì)委托”或“通謀買(mǎi)賣(mài)”。隨后，《刑法修正案（六）》中將“或者相互買(mǎi)賣(mài)并不持有的證券”的規(guī)定刪去，但若允許存在融資融券或者其他賣(mài)空機(jī)制，保留此規(guī)定似有必要。在對(duì)敲行為中，參與證券交易的雙方分別扮演買(mǎi)方和賣(mài)方，由一方做出交易委托，另一方按照約定好的時(shí)間、價(jià)格和方式委托券商，并達(dá)成交易。但對(duì)雙方交易時(shí)間、價(jià)格和數(shù)量不必要求完全一致，只要具有實(shí)質(zhì)相似性即可。以交易時(shí)間為例，對(duì)于交易活躍的股票委托買(mǎi)賣(mài)的時(shí)間差可以為零或數(shù)秒，對(duì)于交易不活躍的股票，相差數(shù)分鐘甚至更長(zhǎng)的時(shí)間都不會(huì)影響委托的配對(duì)。

對(duì)敲的行為主體，是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。本文采用行為控制理論，認(rèn)為對(duì)事件發(fā)揮決定性影響的人就擁有行為控制，行為控制人即為實(shí)行人。能否正確區(qū)分實(shí)行人與參與人（教唆人、幫助人），關(guān)鍵看對(duì)行為構(gòu)成的實(shí)現(xiàn)是起到?jīng)Q定性影響還是只提供動(dòng)因或便利。如果是多人共同實(shí)施構(gòu)成行為，則都作為實(shí)行人(共同正犯)加以懲罰。相對(duì)于整個(gè)事件，他們都處于中心位置，并且通過(guò)其所實(shí)施的構(gòu)成行為部分而使其對(duì)整個(gè)事件的控制成為可能。在對(duì)敲行為中，交易雙方通過(guò)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的分工來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)證券市場(chǎng)的操縱，雖然雙方的角色或指令方向可以互換，但各自的功能不可替代，交易雙方通過(guò)各自的功能實(shí)現(xiàn)對(duì)此類(lèi)操縱證券市場(chǎng)行為的聯(lián)合控制，任一方根本改變或放棄自己的委托方案，則整個(gè)對(duì)敲計(jì)劃可能落空。

（三）利用信息進(jìn)行操縱（Information-based Manipulation）

一類(lèi)是操縱市場(chǎng)的人故意編造并傳播、散布重大的虛假信息，誤導(dǎo)其他投資者的投資決策，使市場(chǎng)出現(xiàn)于己有利的變動(dòng)。在日本曾經(jīng)發(fā)生過(guò)TSD公司艾滋病疫苗開(kāi)發(fā)事件：被告人為T(mén)SD公司的董事長(zhǎng)，該公司1990年10月發(fā)行定于1992年9月到期的可轉(zhuǎn)換公司債，即將到期時(shí)公司發(fā)生債務(wù)危機(jī)。于是，被告人告知記者，TSD公司已經(jīng)取得某教授開(kāi)發(fā)的艾滋病疫苗的特許權(quán)且正在進(jìn)行臨床試驗(yàn)。這一虛假的利好消息導(dǎo)致該公司的股票價(jià)格上升，并且順利促使很多債權(quán)人將債券轉(zhuǎn)換為股票。東京地方法院經(jīng)審理后認(rèn)為，在本案中被告人所公開(kāi)表示的是毫無(wú)根據(jù)的虛假事實(shí)，意圖抬高TSD公司的股價(jià)，決定判處被告人有期徒刑1年零4個(gè)月，緩刑3年。除日本外，美國(guó)、德國(guó)以及我國(guó)臺(tái)灣等很多國(guó)家和地區(qū)，都將散布虛假信息影響證券價(jià)格的行為規(guī)定為操縱證券市場(chǎng)的方式。如臺(tái)灣地區(qū)的案例：某人不具備證券從業(yè)資格，也沒(méi)有獲得批準(zhǔn)從事投資顧問(wèn)活動(dòng)，卻成立了“趙教授工作室”招收會(huì)員，傳授股市分析技術(shù)并就個(gè)股走勢(shì)發(fā)表意見(jiàn)：某股已達(dá)非常危險(xiǎn)區(qū)，主力大戶將大量賣(mài)超，散戶大量買(mǎi)進(jìn)屬于飛蛾撲火。法院認(rèn)為“如此臆測(cè)之詞，顯屬虛偽不實(shí)……此種煽動(dòng)性或警告性之言詞，一經(jīng)散布，耳語(yǔ)相傳，其影響之巨無(wú)可算計(jì)，足以影響投資人買(mǎi)賣(mài)該股票之決定，復(fù)參我股票集中交易市場(chǎng)對(duì)于消息面之脆弱性，此種留言之散布，足生影響該股交易價(jià)格之危險(xiǎn)”，因而行為人被追究責(zé)任。

（四）訂單操縱及其他

1.訂單操縱（Order-based Manipulation）。隨著計(jì)算機(jī)信息技術(shù)的普遍推廣，各種證券欺詐和操縱市場(chǎng)行為在網(wǎng)絡(luò)世界也會(huì)出現(xiàn)。例如在訂單操縱中，市場(chǎng)參與者通過(guò)提交無(wú)意成交的訂單來(lái)改變?nèi)珖?guó)最優(yōu)買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)（NBBO），通過(guò)頻繁進(jìn)行申報(bào)和撤銷(xiāo)申報(bào)，誤導(dǎo)其他投資者。一般在競(jìng)價(jià)成交之后，買(mǎi)賣(mài)即告成立，委托人不得就成交部分進(jìn)行撤銷(xiāo)；但在委托成交之前，委托人有權(quán)撤銷(xiāo)或變更委托。在直接申報(bào)的情況下，委托人可直接將撤單信息通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)輸入證券交易所交易系統(tǒng)，辦理撤單手續(xù)。如果行為人需要利用撤單操縱證券市場(chǎng)，他可以逐筆升高的價(jià)格大量申報(bào)買(mǎi)單，造成相關(guān)股票買(mǎi)入申報(bào)量大、價(jià)格上漲的假象，引誘其他投資者的跟進(jìn)買(mǎi)入。但行為人申報(bào)訂單的駐留時(shí)間極短，通常為在幾秒到幾分鐘后立即撤單，并迅速將其持有的股票賣(mài)出獲利，其他投資者將遭受損失。以開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)為例，9:15至9:20既能掛單也能撤單，9：20至9：25能掛單但不能撤單，行情軟件會(huì)實(shí)時(shí)顯示虛擬開(kāi)盤(pán)價(jià)與成交量。某人在9:16以漲停價(jià)大量申報(bào)，導(dǎo)致虛擬開(kāi)盤(pán)價(jià)漲停，但在9:19全部撤單，其他跟進(jìn)買(mǎi)入者沒(méi)有撤單或沒(méi)能及時(shí)撤單，故該操縱者再去申報(bào)賣(mài)出并從中獲利。

2.違約不交割（Breach of contract and Non-delivery）。在競(jìng)價(jià)完成、買(mǎi)賣(mài)成立后，行為人還可以通過(guò)違約不進(jìn)行證券交割的方式來(lái)操縱證券市場(chǎng)。我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)曾頻發(fā)違約不交割案件，例如，有疑犯利用代辦信用卡貸款等方式，騙取不知情的人開(kāi)戶并將賬號(hào)交由疑犯保管。疑犯則一方面找尋冷門(mén)股票拉升買(mǎi)進(jìn)，另一方面利用其他人的賬號(hào)以當(dāng)日沖銷(xiāo)的方式融券賣(mài)出。對(duì)于買(mǎi)進(jìn)股票的，違約不交割，賣(mài)出股票的則領(lǐng)走款項(xiàng)。該地區(qū)1968年制定的《證券交易法》第155條第1款第1項(xiàng)原本規(guī)定，禁止“不以成交之意思，在集中市場(chǎng)報(bào)價(jià)，業(yè)經(jīng)有人承諾接受而不實(shí)際成交或不履行交割，足以影響市場(chǎng)秩序者”。但隨后將“不以成交之意思”這一主觀要素刪除，只要在客觀上違約不履行交割義務(wù)并對(duì)證券市場(chǎng)造成影響，即構(gòu)成“違約不交割罪”。因?yàn)橹饔^要件證明困難而直接不要求相應(yīng)的主觀過(guò)錯(cuò)，實(shí)際上是種法律推定，但適用此種推定應(yīng)避免侵犯人權(quán)。

3.發(fā)送垃圾郵件（Stock Spams）。在柜臺(tái)交易中心（OTCBB）和粉紙交易市場(chǎng)（PSE）,可以針對(duì)便士股票（Penny Stock），利用垃圾郵件進(jìn)行欺詐，其在本質(zhì)上屬于利用信息的操縱行為。利用垃圾郵件操縱證券市場(chǎng)在美國(guó)一度盛行，但我國(guó)場(chǎng)外交易沒(méi)有得到真正的發(fā)展，垃圾郵件欺詐在已經(jīng)查明的證券犯罪中并不常見(jiàn)，故本文將其列入操縱證券市場(chǎng)的其他行為。具體操作方式為：操縱者事先以低價(jià)逐步地大量購(gòu)入股票，然后通過(guò)網(wǎng)絡(luò)發(fā)送成千上萬(wàn)封垃圾郵件，告知潛在投資者股票的價(jià)格將要爆發(fā)并鼓勵(lì)其進(jìn)行投資，由于一些人相信了垃圾郵件內(nèi)容而購(gòu)買(mǎi)股票，導(dǎo)致股價(jià)上漲。最后，操縱者在價(jià)格高位處賣(mài)出股票，接著股價(jià)急劇下跌，投資者遭受?chē)?yán)重?fù)p失。此外，在實(shí)踐還存在特定價(jià)格操縱、特定時(shí)段操縱等多種手段。但總體而言，犯罪所有的主客觀特征，均必須在法定構(gòu)成要件中予以規(guī)定，且在訴訟中可以通過(guò)證據(jù)證明。但對(duì)于出現(xiàn)的各種新類(lèi)型操縱手段，法官可以依據(jù)所保護(hù)的法益，進(jìn)行實(shí)質(zhì)的違法性判斷。

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