滬指震蕩整理 收盤小幅上揚(yáng)0.17% 10月大盤能否打響翻身仗？

• 2018年10月9日 GuoMeng來源：東方財(cái)富網(wǎng) 天天基金網(wǎng) 1466 97
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  中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，但動(dòng)力和質(zhì)量較為不足，資產(chǎn)托管行業(yè)發(fā)展如何受限？

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

昨日大跌后，滬指今日震蕩整理，收盤小幅上揚(yáng)0.17%，收?qǐng)?bào)2721.01點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)萎靡，收盤小幅下跌0.57%，盤中創(chuàng)逾四年新低，收?qǐng)?bào)1345.95點(diǎn)。兩市合計(jì)成交2318億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。

滬指震蕩整理

昨日大跌后，滬指今日震蕩整理，收盤小幅上揚(yáng)0.17%，收?qǐng)?bào)2721.01點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)萎靡，收盤小幅下跌0.57%，盤中創(chuàng)逾四年新低，收?qǐng)?bào)1345.95點(diǎn)。兩市合計(jì)成交2318億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。

10月大盤能否打響翻身仗?多家券商紛紛發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

光大證券：市場(chǎng)底部越磨越高

在三季度完成磨底之后，大盤不會(huì)出現(xiàn)一帆風(fēng)順的反彈和大反轉(zhuǎn)，更多是越磨越高。

從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊要沿著潛在增長(zhǎng)率下行的大背景下，接下來的行情是前期大博弈造成的過度殺估值下的估值修復(fù)。而根據(jù)我們對(duì)估值隱含經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的判斷，估值修復(fù)的整體空間約在10%左右。所以，我們對(duì)未來行情的判斷，是估值修復(fù)下的越磨越高，上證綜指年底有望重返3000點(diǎn)。

因此，對(duì)于底部有望越磨越高的估值修復(fù)行情，在結(jié)構(gòu)上繼續(xù)建議按照G2雙殺下半場(chǎng)的思路去進(jìn)行結(jié)構(gòu)配置。首先是，在周期的估值修復(fù)基本完成后，更多關(guān)注銀行等高股息標(biāo)的底倉(cāng)配置機(jī)會(huì)。其次是，從大博弈、補(bǔ)短板的角度去布局軍工、網(wǎng)絡(luò)安全、5G、芯片等科創(chuàng)股的趨勢(shì)性主題機(jī)會(huì)。美國(guó)對(duì)中國(guó)科技、軍工的不斷打擊，恰恰印證了這是中國(guó)必須要加強(qiáng)的短板，而補(bǔ)短板將是新格局下的政策主要發(fā)力點(diǎn)。最后是，消費(fèi)權(quán)重股的回調(diào)空間有限，意味著本輪消費(fèi)板塊的回調(diào)空間有限，G2雙殺下半場(chǎng)的輪動(dòng)之后，必需消費(fèi)品仍將受益于中低收入人群的消費(fèi)升級(jí)。

國(guó)泰君安：反彈趨勢(shì)逐漸展開

金秋行情已到來，短期風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)相對(duì)有限。近期隨著政策的發(fā)力，經(jīng)濟(jì)下行壓力有望得到緩解，匯率維持在6.8-7區(qū)間相對(duì)平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了邊際顯著緩和，這將為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)提供窗口期。我們認(rèn)為金秋行情正在展開過程中，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)于市場(chǎng)的擾動(dòng)始終存在，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)或會(huì)反復(fù)，但相對(duì)于前期整體緊張的態(tài)勢(shì)已經(jīng)明顯緩和，市場(chǎng)反彈趨勢(shì)有望逐漸展開。

看好制造業(yè)中 TMT，關(guān)注軍工、計(jì)算機(jī)、通信/電子結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。隨著風(fēng)險(xiǎn)緩和窗口期的到來，三大反彈支柱發(fā)力下，加倉(cāng)時(shí)機(jī)到來。一是政策的優(yōu)先放松，市場(chǎng)關(guān)于穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的預(yù)期始終存在，但是政策大放水難期。盡管始終會(huì)有相關(guān)政策的出臺(tái)，但周期品中長(zhǎng)期邏輯缺失始終影響投資者持股堅(jiān)定性;二是政策層面對(duì)于提振消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)始終強(qiáng)調(diào)，相關(guān)板塊有望迎來積極催化，消費(fèi)品中受到交易結(jié)構(gòu)問題困擾，但政策催化下相關(guān)品種可能會(huì)在交易結(jié)構(gòu)籌碼充分分散前就開始啟動(dòng)。隨著分母端風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的回落，重點(diǎn)關(guān)注制造業(yè)中TMT。從細(xì)分領(lǐng)域亮點(diǎn)看，軍工在飛機(jī)、計(jì)算機(jī)在云計(jì)算、通信在5G、電子在5G和半導(dǎo)體，而受益于政策加碼的消費(fèi)板塊，業(yè)績(jī)處于合理估值，預(yù)計(jì)也會(huì)有積極表現(xiàn)。此外，由于政策優(yōu)先放松，周期板塊中受益大基建鏈條的品種也具有交易性行情機(jī)會(huì)。

國(guó)信證券：政策底和市場(chǎng)底均已顯現(xiàn)

近日，管理層印發(fā)的《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)居民消費(fèi)潛力的若干意見》，意見強(qiáng)調(diào)了從供需兩端發(fā)力推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，更大程度地促進(jìn)供需匹配，發(fā)揮消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱作用。我們認(rèn)為，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)消費(fèi)是應(yīng)對(duì)的唯一出路。

從未來消費(fèi)的發(fā)展方向上看，服務(wù)性消費(fèi)潛力巨大。總體來看，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度已經(jīng)達(dá)到了80%以上，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式逐漸從低凈資產(chǎn)收益率的基建驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向高凈資產(chǎn)收益率的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，這對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都是長(zhǎng)期利好。

短期來看，當(dāng)前各項(xiàng)政策對(duì)股市友好，“政策底”已經(jīng)確定無疑。之前，我們?cè)?月月度策略中提出，市場(chǎng)將慢慢從“政策底”向“市場(chǎng)底”轉(zhuǎn)變，從近日市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，“市場(chǎng)底”已經(jīng)越來越明卻，看好接下來市場(chǎng)有一波像樣反彈的機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

1、巨景投顧：市場(chǎng)局部性修復(fù)行情已展開。今天滬指出現(xiàn)了止跌跡象，首先今天盤面沒有創(chuàng)出昨天的低點(diǎn)，其次盤中有熱點(diǎn)板塊出現(xiàn)，石油、有色和煤炭等表現(xiàn)較好，局部反彈行情已展開。考慮昨天陰線力度較強(qiáng)，完全修復(fù)還需要時(shí)日，因此操作策略上堅(jiān)持輕倉(cāng)低吸。機(jī)會(huì)上繼續(xù)留意基建、資源、金融等板塊。

2、國(guó)信證券：政策底和市場(chǎng)底均已顯現(xiàn)。短期來看，當(dāng)前各項(xiàng)政策對(duì)股市友好，“政策底”已經(jīng)確定無疑。之前，我們?cè)?月月度策略中提出，市場(chǎng)將慢慢從“政策底”向“市場(chǎng)底”轉(zhuǎn)變，從近日市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，“市場(chǎng)底”已經(jīng)越來越明卻，看好接下來市場(chǎng)有一波像樣反彈的機(jī)會(huì)。

3、摩根士丹利華鑫基金：政策托底疊加估值底部，市場(chǎng)繼續(xù)下跌空間不大。雖然節(jié)日期間國(guó)際市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)讓A股市場(chǎng)有所承壓，然而海外市場(chǎng)的影響更多反應(yīng)在短期的情緒上，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)仍然取決于自身因素。 反觀國(guó)內(nèi)，減稅、降準(zhǔn)以及理財(cái)新規(guī)的落地均表明“穩(wěn)增長(zhǎng)”各項(xiàng)政策預(yù)期仍在升溫，在適度對(duì)沖海外風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，政策面托底經(jīng)濟(jì)的效用有望在四季度逐步顯現(xiàn)?？紤]到市場(chǎng)估值處于底部區(qū)域，維持對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)謹(jǐn)慎樂觀的觀點(diǎn)，配置上以逆周期、低估值、相對(duì)穩(wěn)健的行業(yè)或子板塊為主。

4、前海開源基金：A股已經(jīng)逐步完成筑底過程。近期政策利好密集出臺(tái)，凸顯了政策面對(duì)于經(jīng)濟(jì)以及股市的支持。相對(duì)于外圍市場(chǎng)的沖高回落來說，A股市場(chǎng)已經(jīng)逐步完成了筑底的過程，開始出現(xiàn)震蕩回升，節(jié)前市場(chǎng)已經(jīng)成功收復(fù)了2800點(diǎn)。在外部沖擊利空逐步兌現(xiàn)之后，A股市場(chǎng)實(shí)際上已經(jīng)到了一個(gè)拐點(diǎn)。

5、朱雀投資：經(jīng)過一輪長(zhǎng)周期大幅下跌之后，未來出現(xiàn)“大機(jī)會(huì)”的可能性也在提升。堅(jiān)信中國(guó)經(jīng)濟(jì)面長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變，科技、消費(fèi)領(lǐng)域的巨大發(fā)展空間仍將長(zhǎng)期存在，因此在估值和情緒逐漸向底部靠攏的時(shí)期下，仍會(huì)繼續(xù)專注發(fā)掘具備“關(guān)鍵方向正確、企業(yè)具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、領(lǐng)頭人有能力”特征的優(yōu)質(zhì)公司。在淡化指數(shù)的同時(shí)，繼續(xù)集中精力自下而上把握優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會(huì)。

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