美股十年牛市一朝喪：美債收益率再現(xiàn)倒掛

• 2018年12月26日 WangYu來源：新浪新聞 561 31
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  金融監(jiān)管趨嚴(yán)，融資環(huán)境寬中帶緊，信用卡金融機(jī)構(gòu)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)有效投資？

  在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，信息已經(jīng)是一種重要的經(jīng)濟(jì)資源，信息資源的優(yōu)先占有者勝，反之則處于劣勢。中國每年有近百萬家企業(yè)倒閉，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營而言，因?yàn)槭д`而出局，極有可能意味著從此退出歷史...

2018年12月24日，美國股市迎來了一個(gè)慘烈的圣誕前夜，三大股指跌幅都超過了2%。繼納斯達(dá)克(6192.9195, -140.08, -2.21%)指數(shù)之后，標(biāo)普500指數(shù)也步入技術(shù)性熊市，道瓊斯(21792.1992, -653.17, -2.91%)指數(shù)距離熊市也僅一步之遙。

美股十年牛市一朝喪：這4個(gè)月美股到底經(jīng)歷了什么

2018年12月24日，美國股市迎來了一個(gè)慘烈的圣誕前夜，三大股指跌幅都超過了2%。繼納斯達(dá)克(6192.9195, -140.08, -2.21%)指數(shù)之后，標(biāo)普500指數(shù)也步入技術(shù)性熊市，道瓊斯(21792.1992, -653.17, -2.91%)指數(shù)距離熊市也僅一步之遙。

僅在幾個(gè)月前的8月22日， 彭博社、路透社還報(bào)道稱，標(biāo)普500指數(shù)迎來了有史以來最長的牛市——3453天，超過由第一次科技股熱潮推動(dòng)的1990年至2000年的牛市延續(xù)時(shí)間。在本輪牛市期間，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲329.19%。

但形勢在9月后急轉(zhuǎn)直下。美股三大股指的跌幅均已超過或接近20%的熊市跌幅。

那么，這4個(gè)月來，美股究竟發(fā)生了什么?

美聯(lián)儲(chǔ)加息

美聯(lián)儲(chǔ)加息一直被視為是美股下跌的重要原因之一。

北京時(shí)間12月20日凌晨3時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至2.25%-2.50%，這是2008年以來的第9次加息，也是2018年以來的第4次加息，前三次加息分別發(fā)生在今年3月、6月和9月。

自7月份以來，美國總統(tǒng)特朗普一直在公開批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)加息。9月份，在美聯(lián)儲(chǔ)今年第三次提高利率時(shí)，他聲稱自己“不高興”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月10日，美股三大股指集體暴跌，全部超跌3%。特朗普再度將矛頭對(duì)準(zhǔn)了美聯(lián)儲(chǔ)。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，特朗普表示，他不同意美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)正在犯錯(cuò)，貨幣政策太過收緊。他說，“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)瘋了。我們等著美聯(lián)儲(chǔ)矯正，期待已久。”

12月14日，特朗普再次施壓美聯(lián)儲(chǔ)，稱不希望這次再看到加息，“我們已經(jīng)接近正常的利率水平。”特朗普當(dāng)日接受?？怂剐侣劜稍L時(shí)稱，美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，當(dāng)前的利率水平已經(jīng)在較為正常的區(qū)間。

彭博社12月22日的報(bào)道更稱，在本周美聯(lián)儲(chǔ)加息和股市連續(xù)數(shù)月下跌之后，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的不滿情緒加劇。其中兩名知情人士表示，總統(tǒng)在過去幾天曾多次私下談?wù)摻夤王U威爾。

這更是加劇了市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂。尤其是特朗普是否有計(jì)劃罷黜鮑威爾，讓市場擔(dān)憂更大的不確定性可能到來。

雖然美國財(cái)政部長姆努欽辟謠稱，特朗普從未說過要解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。但到了12月24日，特朗普再度在社交媒體上批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)，稱美聯(lián)儲(chǔ)“對(duì)市場沒有感知，我們的經(jīng)濟(jì)唯一的問題是美聯(lián)儲(chǔ)”，這讓市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立地位擔(dān)憂進(jìn)一步加劇。

而且，有華爾街人士還提出，即便是美聯(lián)儲(chǔ)軟化繼續(xù)加息周期的表述本身，也在一定程度上給市場造成了困擾：因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息進(jìn)程，可能是因?yàn)樗麄兣袛嘟?jīng)濟(jì)過熱狀態(tài)已經(jīng)走到盡頭。

科技股領(lǐng)跌

作為美股近10年牛市的重要引擎，科技龍頭股自10月份以來的大跌對(duì)美股走勢產(chǎn)生直接沖擊。

上半年一路順風(fēng)順?biāo)目萍脊?，在下半年持續(xù)走低。8月2日，蘋果(146.83, -3.90, -2.59%)公司率先站上萬億美元市值之巔，成為全球首個(gè)市值超過1萬億美元的上市公司。9月4日，亞馬遜(1343.96, -33.49, -2.43%)的市值也攀上萬億高峰。不過，隨著10月份以來科技股的持續(xù)調(diào)整，它們紛紛了丟失第一市值的頭銜。10月至今，蘋果、亞馬遜均跌去超過20%，以FAANG為代表的科技股集體走低，全部進(jìn)入熊市區(qū)間，大幅拖累了美股指數(shù)。

Clarity Financial首席投資策略師蘭斯·羅伯茲(Lance Roberts)表示，美國科技股的領(lǐng)頭羊目前承受著巨大壓力，這對(duì)整個(gè)科技板塊以及美股市場都有負(fù)面影響。

“在過去十幾年中，科技革新的速度超過了監(jiān)管審查，但是現(xiàn)在這個(gè)情況正在產(chǎn)生變化。社交媒體公司面臨的監(jiān)管壓力和社會(huì)監(jiān)督與日俱增，并且這些公司將此付出巨額成本?！? 羅伯茲指出。

例如，蘋果公司的供應(yīng)商面臨著一個(gè)變成熟的高端智能手機(jī)市場，蘋果手機(jī)的市場競爭力衰退。

美債收益率再現(xiàn)倒掛

12月24日，美債收益率延續(xù)上周跌勢，并在美股午盤后跌幅擴(kuò)大。美國一年期國債收益率超過兩年期國債收益率，為2008年10月以來首次。

美國兩年期美債收益率跌7.96個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.5593%。一年期美債收益率跌3.71個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.5811%。而美國10年期基準(zhǔn)國債收益率下跌5.19個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.7383%。

12月4日，美國5年期國債收益率與3年期國債收益率曲線曾出現(xiàn)倒掛，3年期美債收益率一度較5年期高出1.4個(gè)基點(diǎn)，是自2007年以來首次出現(xiàn)倒掛。

當(dāng)時(shí)，2年期美國國債2.797%已經(jīng)高于5年期美國國債2.787%，與10年期美債的差距也縮窄到不到12個(gè)基點(diǎn)，為2007年以來的最低水平。

這一利差是衡量未來經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)公認(rèn)指標(biāo)，如果10年期美國國債收益率與2年期美國國債收益率曲線出現(xiàn)倒掛，將引發(fā)人們對(duì)即將到來的衰退的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。

有著“新債王”之稱的Doubleline Capital首席執(zhí)行官Jeffrey Gundlach彼時(shí)對(duì)路透社表示，這一倒掛暗示經(jīng)濟(jì)“勢將走軟”，股市隨后開始跌至日內(nèi)最低點(diǎn)。

Gundlach表示，美債收益率曲線出現(xiàn)倒掛是美國“經(jīng)濟(jì)將要走弱的信號(hào)”，也意味著 “債市總體上不相信美聯(lián)儲(chǔ)此前2019年的加息計(jì)劃”。

美國政府停擺

因圍繞美墨邊境墻撥款問題的談判僵持不下，美國政府的部分機(jī)構(gòu)12月22日開始關(guān)閉，停擺可能持續(xù)到1月份。這是美國政府在2018年內(nèi)的第3次政府停擺，特朗普的紀(jì)錄已追平美國前總統(tǒng)卡特于1976年創(chuàng)下的紀(jì)錄。

過去兩周來，特朗普?qǐng)?jiān)持要求在新的撥款法案中加入50億美元，用于在美墨邊境修建實(shí)體墻，但遭到民主黨人的堅(jiān)決拒絕。12月19日參院版本的臨時(shí)撥款法案，只同意維持目前水平，撥款16億美元，但20日眾議院版本則同意撥款57億美元用于美墨邊境安全。

彭博社的報(bào)道顯示，政府停擺令市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作進(jìn)一步復(fù)雜化。美國證券交易委員會(huì)和美國商品期貨委員會(huì)的基本職能仍在繼續(xù)，但兩個(gè)機(jī)構(gòu)的多數(shù)員工都未獲準(zhǔn)在周一上班。

彭博撰文指出，特朗普突然決定反對(duì)參議院通過沒有包括邊境墻經(jīng)費(fèi)的支出法案，可能讓政府至少停擺到1月3日，屆時(shí)共和黨失去眾議院的主控權(quán)，民主黨的佩洛西預(yù)計(jì)成為眾議院議長。除非周末有意想不到的突破，否則華盛頓可能長時(shí)間停擺，而特朗普還得面對(duì)黨內(nèi)有些人新的不滿情緒。

彭博經(jīng)濟(jì)研究的Tim Mahedy稱，如果政府關(guān)停，特別是部分關(guān)停，造成的直接經(jīng)濟(jì)影響微不足道。然而，最近政治不確定性飆升，以及政府口口聲聲說這種關(guān)停可能持續(xù)一段時(shí)間，如果繼續(xù)這樣下去，對(duì)商業(yè)和消費(fèi)者的情緒都會(huì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

美國財(cái)長緊急救火

股市的暴跌使得美國財(cái)長也坐不住了。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月24日，美國財(cái)長史蒂夫·姆努欽(Steven Mnuchin)與五大金融市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)——美聯(lián)儲(chǔ)、美國證監(jiān)會(huì)(SEC)、商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)、美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)和財(cái)政部下屬貨幣監(jiān)理署(OCC)的官員交談。

據(jù)彭博社報(bào)道，這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)向姆努欽簡要報(bào)告了他們?cè)谡P(guān)門期間監(jiān)控市場的計(jì)劃，并向姆努欽保證，雖然最近股市大跌，但他們沒有看到任何市場異?，F(xiàn)象。

路透消息稱，這場會(huì)議上，監(jiān)管方討論了將如何在政府部分關(guān)門期間繼續(xù)運(yùn)作。前述彭博報(bào)道稱，財(cái)政部官員表示，姆努欽致電大行并非受特朗普指示，詢問流動(dòng)性是他的部分工作。

就在前一天，12月23日，姆努欽急電六大華爾街機(jī)構(gòu)詢問流動(dòng)性問題。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日下午，姆努欽緊急約見了華爾街六大行CEO，敦促他們?cè)趧?dòng)蕩的金融市場背景下盡快采取行動(dòng)，以恢復(fù)重振投資者對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的信心。

這些大型銀行都已確認(rèn)，其擁有充足的流動(dòng)性用于向消費(fèi)者、企業(yè)界及其他任何市場行為提供信貸。姆努欽還與他們確認(rèn)，這些銀行不存在清算或保證金方面的問題，市場也繼續(xù)合理運(yùn)行。

“在居民消費(fèi)與企業(yè)資本支出活動(dòng)依舊強(qiáng)勢的背景下，美國經(jīng)濟(jì)在未來一段時(shí)間將繼續(xù)增長?！蹦放瑲J在一份聲明中重申。

但是市場表現(xiàn)似乎顯示，姆努欽似乎“弄巧成拙了”。12月24日，美股繼續(xù)暴跌。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家得主保羅·克魯格曼評(píng)論稱，市場本來沒有那么擔(dān)憂流動(dòng)性問題，姆努欽是在人為制造恐慌。

特朗普唱多美股 呼吁投資者勿錯(cuò)過抄底機(jī)會(huì)

北京時(shí)間12月26日訊，美國總統(tǒng)特朗普暗示，近期美國股市的大跌對(duì)于投資者來說是個(gè)抄底機(jī)會(huì)。不過許多分析師認(rèn)為美股最近的重挫恰恰是特朗普的政策及白宮與國會(huì)僵局所致。

特朗普周二在白宮對(duì)記者說：“我們擁有世界上最偉大的公司，他們的表現(xiàn)非常出色。他們有創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字。我認(rèn)為現(xiàn)在是一個(gè)巨大的購買機(jī)會(huì)。真的是很好的進(jìn)場機(jī)會(huì)。”

美國股市在圣誕節(jié)前夕延續(xù)了長達(dá)數(shù)周的下滑，標(biāo)普500指數(shù)跌至20個(gè)月以來的最低水平。特朗普一直把股市看作是反映他政績的晴雨表，如今的這種下跌激怒了他。

由于美聯(lián)儲(chǔ)升息，特朗普和他的人馬把股市重挫歸咎于加息，他討論過要開除美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，不過財(cái)長努欽表示，總統(tǒng)上周末坦言沒有權(quán)力撤換美聯(lián)儲(chǔ)主席。股市最新一波的賣壓正值白宮一團(tuán)亂以及美國政府部分停擺之際。

努欽當(dāng)初建議提名鮑威爾擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席，引發(fā)外界揣測特朗普可能把矛頭轉(zhuǎn)向這位財(cái)長，他很可能走人。但是特朗普周二仍表達(dá)對(duì)努欽有信心，夸贊他“非常有才干”。

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