2020證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析

• 2020年7月15日 HaoChenChong來源：互聯(lián)網(wǎng) 890 55
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證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指證券公司通過其設(shè)立的證券營業(yè)部，接受客戶委托，按照客戶要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是隨著集中交易制度的實行而產(chǎn)生和發(fā)展起來的。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指證券公司通過其設(shè)立的證券營業(yè)部，接受客戶委托，按照客戶要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是隨著集中交易制度的實行而產(chǎn)生和發(fā)展起來的。由于在證券交易所內(nèi)交易的證券種類繁多，數(shù)額巨大，而交易廳內(nèi)席位有限，一般投資者不能直接進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易，故此只能通過特許的證券經(jīng)紀(jì)商作中介來促成交易的完成。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)特點(diǎn)

1、廣泛性

所有上市交易的股票和債券都是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象。因此，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象具有廣泛性。同時，由于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的具體對象是特定價格的證券，而證券價格受宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，上市公司經(jīng)營業(yè)績，市場供求情況，社會政治變化，投資者心理因素，主管部門的政策及調(diào)控措施等多種因素影響，經(jīng)常漲跌變化。同一種證券在不同時點(diǎn)會有不同的價格，因此，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的對象還具有價格變動性的特點(diǎn)。

2、中介性

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是一種代理活動，證券經(jīng)紀(jì)商不以自己的資金進(jìn)行證券買賣，也不承擔(dān)交易中證券價格漲跌的風(fēng)險，而是充當(dāng)證券買方和賣方的代理人，發(fā)揮著溝通買賣雙方和按一定的要求和規(guī)則迅速，準(zhǔn)確地執(zhí)行指令并代辦手續(xù)，同時盡量使買賣雙方按自己意愿成交的媒介作用，因此具有中介性的特點(diǎn)。

3、權(quán)威性

在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，客戶是委托人，證券經(jīng)紀(jì)商是受托人。證券經(jīng)紀(jì)商要嚴(yán)格按照委托人的要求辦理委托事務(wù)。這是證券經(jīng)紀(jì)商對委托人的首要義務(wù)。委托人的指令具有權(quán)威性，證券經(jīng)紀(jì)商必須嚴(yán)格地按照委托人制定的證券，數(shù)量，價格和有效時間買賣證券，不能自作主張，擅自改變委托人的意愿。即使情況發(fā)生了變化，為了維護(hù)委托人的權(quán)益不得不變更委托指令，也必須事先征得委托人的同意。如果證券經(jīng)紀(jì)商無故違反委托人的指示，在處理委托事務(wù)中使委托人遭受損失，證券經(jīng)紀(jì)商應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

4、保密性

在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，委托人的資料關(guān)系到其投資決策的實施和投資盈利的實現(xiàn)，關(guān)系到委托人的切身利益，證券經(jīng)紀(jì)商有義務(wù)為客戶保密，如股東賬戶和資金賬戶的賬號和密碼;客戶委托的有關(guān)事項，如買賣哪種證券，買賣證券的時間和價格等，客戶股東賬戶中的庫存證券種類和數(shù)量，資金賬戶中的資金額等。如因證券經(jīng)紀(jì)商泄露客戶資料而造成客戶損失，證券經(jīng)紀(jì)商應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任。

就2018-2019年的行情來看，受到去杠桿和調(diào)結(jié)構(gòu)等因素的影響，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場需求繼續(xù)萎靡，預(yù)計2019年全年的業(yè)務(wù)依然會下滑，但是距離底部應(yīng)該不會太遠(yuǎn)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的供給肯定是嚴(yán)重過剩的，特別是2018年下半年以來的券商裁員潮，更是驗證了這一點(diǎn)。目前單純的客戶經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)難以順利展開，各大券商均在積極將客戶經(jīng)理“理財顧問化”。

根據(jù)中研普華研究報告《2020-2025年版證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》統(tǒng)計分析顯示：

1、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)發(fā)展規(guī)模

2018年21家已披露2018年業(yè)績的上市券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入2128億元，同比下滑14%，實現(xiàn)凈利潤508億元，同比大幅下滑38%。21家上市券商中僅申萬宏源(+14%)營業(yè)收入正增長，其中廣發(fā)證券(-29%)、國元證券(-28%)、興業(yè)證券(-26%)營業(yè)收入降幅最大。21家上市券商凈利潤同比均出現(xiàn)不同程度下滑，其中光大證券(-97%)、興業(yè)證券(-94%)、中原證券(-85%)凈利潤降幅最大。行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。近年來業(yè)績前十大券商在行業(yè)中的份額不斷提升，母公司口徑凈利潤占比從14年的46%增長至18年的66%。

圖表：2018年上市券商經(jīng)營數(shù)據(jù)(百萬元)

資料來源：公開資料整理

收入結(jié)構(gòu)微調(diào)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行收入、投資凈收益占比下降，利息收入、其他業(yè)務(wù)占比上升，資管業(yè)務(wù)占比基本不變。2018年經(jīng)紀(jì)/投行/資管/利息/自營/其他收入分別占比19%/10%/10%/14%/18%/29%;17年分別為24%/13%/10%/11%/31%/13%。收入結(jié)構(gòu)調(diào)整與18年自營權(quán)益類資產(chǎn)投資收益大幅下滑、IPO被否率高、兩融余額同比減少有關(guān)。此外各大券商積極拓展其他類型業(yè)務(wù)，如國際業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)等，亦相應(yīng)提升了其他業(yè)務(wù)收入的占比。

圖表：2018年上市券商各業(yè)務(wù)分部收入占比

資料來源：公開資料整理

2018年21家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入合計373億元，同比下滑22%。18年券商傭金率0.034%，與17年基本持平，下滑速度明顯趨緩，中大型券商已逐步減少對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴，開展費(fèi)率更高的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)以緩解傭金率下行、市場交投不活躍的壓力。上市券商中，華泰證券傭金率0.021%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

圖表：2008-2018年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率

資料來源：證券業(yè)協(xié)會

圖表：2018年上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入及傭金率(百萬元)

資料來源：公開資料整理

2、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)供需狀況

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2018年，131家證券公司證券投資收益(含公允價值變動)在營業(yè)收入中占比最高，達(dá)到30.1%，緊隨其后的為代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入(含席位租賃)，達(dá)到23.41%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入和證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入占比分別為10.33%和9.71%。

與2017年相比，單項業(yè)務(wù)方面，經(jīng)紀(jì)、投行、資管、資本中介、自營五大業(yè)務(wù)收入在2018年都遭下滑。其中，下滑最嚴(yán)重的是資本中介業(yè)務(wù)。2018年131家證券公司利息凈收入合計為214.85億元，同比下滑38.3%。降幅在20%以上的還有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(代理買賣證券業(yè)務(wù))和投行業(yè)務(wù)(證券承銷與保薦業(yè)務(wù)和財務(wù)顧問業(yè)務(wù))，2018年兩項業(yè)務(wù)凈收入分別為623.42億元、369.96億元，降幅分別為24.1%、27.4%。此外，2018年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入275億元，同比下滑11.4%;自營業(yè)務(wù)(證券投資收益)收入800.27億元，同比下滑幅度是各項業(yè)務(wù)中最低的，僅為7.1%。

協(xié)會數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至2018年末，131家證券公司的資產(chǎn)規(guī)模得到提升，131家證券公司的總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)分別為6.26萬億元和1.89萬億元，同比增幅分別為1.95%、2.16%;131家證券公司的客戶交易結(jié)算資金余額(含信用交易資金)為0.94萬億元，同比下滑11.52%;托管證券市值32.62萬億元，同比下滑19.12%;受托管理資金本金總額14.11萬億元，同比下滑18.25%。

就2018-2019年的行情來看，受到去杠桿和調(diào)結(jié)構(gòu)等因素的影響，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場需求繼續(xù)萎靡，預(yù)計2019年全年的業(yè)務(wù)依然會下滑，但是距離底部應(yīng)該不會太遠(yuǎn)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的供給肯定是嚴(yán)重過剩的，特別是2019年下半年以來的券商裁員潮，更是驗證了這一點(diǎn)。目前單純的客戶經(jīng)紀(jì)已經(jīng)很不好做，各大券商均在積極將客戶經(jīng)理“理財顧問化”。

想要了解關(guān)于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)具體詳情，可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報告《2020-2025年版證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告》

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