證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)發(fā)展規(guī)模及供需狀況

• 2020年5月28日 haochenchong來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1102 70
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2018年21家已披露2018年業(yè)績(jī)的上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2128億元，同比下滑14%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)508億元，同比大幅下滑38%。

根據(jù)中研研究院研究出版的《2020-2025年版證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

1、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)發(fā)展規(guī)模

2018年21家已披露2018年業(yè)績(jī)的上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2128億元，同比下滑14%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)508億元，同比大幅下滑38%。21家上市券商中僅申萬(wàn)宏源(+14%)營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)，其中廣發(fā)證券(-29%)、國(guó)元證券(-28%)、興業(yè)證券(-26%)營(yíng)業(yè)收入降幅最大。21家上市券商凈利潤(rùn)同比均出現(xiàn)不同程度下滑，其中光大證券(-97%)、興業(yè)證券(-94%)、中原證券(-85%)凈利潤(rùn)降幅最大。行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。近年來(lái)業(yè)績(jī)前十大券商在行業(yè)中的份額不斷提升，母公司口徑凈利潤(rùn)占比從14年的46%增長(zhǎng)至18年的66%。

圖表：2018年上市券商經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)(百萬(wàn)元)

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

收入結(jié)構(gòu)微調(diào)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行收入、投資凈收益占比下降，利息收入、其他業(yè)務(wù)占比上升，資管業(yè)務(wù)占比基本不變。2018年經(jīng)紀(jì)/投行/資管/利息/自營(yíng)/其他收入分別占比19%/10%/10%/14%/18%/29%;17年分別為24%/13%/10%/11%/31%/13%。收入結(jié)構(gòu)調(diào)整與18年自營(yíng)權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資收益大幅下滑、IPO被否率高、兩融余額同比減少有關(guān)。此外各大券商積極拓展其他類(lèi)型業(yè)務(wù)，如國(guó)際業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)等，亦相應(yīng)提升了其他業(yè)務(wù)收入的占比。

圖表：2018年上市券商各業(yè)務(wù)分部收入占比

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2018年21家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入合計(jì)373億元，同比下滑22%。18年券商傭金率0.034%，與17年基本持平，下滑速度明顯趨緩，中大型券商已逐步減少對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴(lài)，開(kāi)展費(fèi)率更高的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)以緩解傭金率下行、市場(chǎng)交投不活躍的壓力。上市券商中，華泰證券傭金率0.021%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

圖表：2008-2018年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率

資料來(lái)源：證券業(yè)協(xié)會(huì)

圖表：2018年上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入及傭金率(百萬(wàn)元)

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)供需狀況

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，2018年，131家證券公司證券投資收益(含公允價(jià)值變動(dòng))在營(yíng)業(yè)收入中占比最高，達(dá)到30.1%，緊隨其后的為代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入(含席位租賃)，達(dá)到23.41%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入和證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)凈收入占比分別為10.33%和9.71%。

與2017年相比，單項(xiàng)業(yè)務(wù)方面，經(jīng)紀(jì)、投行、資管、資本中介、自營(yíng)五大業(yè)務(wù)收入在2018年都遭下滑。其中，下滑最嚴(yán)重的是資本中介業(yè)務(wù)。2018年131家證券公司利息凈收入合計(jì)為214.85億元，同比下滑38.3%。降幅在20%以上的還有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù))和投行業(yè)務(wù)(證券承銷(xiāo)與保薦業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù))，2018年兩項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入分別為623.42億元、369.96億元，降幅分別為24.1%、27.4%。此外，2018年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入275億元，同比下滑11.4%;自營(yíng)業(yè)務(wù)(證券投資收益)收入800.27億元，同比下滑幅度是各項(xiàng)業(yè)務(wù)中最低的，僅為7.1%。

協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至2018年末，131家證券公司的資產(chǎn)規(guī)模得到提升，131家證券公司的總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)分別為6.26萬(wàn)億元和1.89萬(wàn)億元，同比增幅分別為1.95%、2.16%;131家證券公司的客戶交易結(jié)算資金余額(含信用交易資金)為0.94萬(wàn)億元，同比下滑11.52%;托管證券市值32.62萬(wàn)億元，同比下滑19.12%;受托管理資金本金總額14.11萬(wàn)億元，同比下滑18.25%。

就2018-2019年的行情來(lái)看，受到去杠桿和調(diào)結(jié)構(gòu)等因素的影響，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)需求繼續(xù)萎靡，預(yù)計(jì)2019年全年的業(yè)務(wù)依然會(huì)下滑，但是距離底部應(yīng)該不會(huì)太遠(yuǎn)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的供給肯定是嚴(yán)重過(guò)剩的，特別是2019年下半年以來(lái)的券商裁員潮，更是驗(yàn)證了這一點(diǎn)。目前單純的客戶經(jīng)紀(jì)已經(jīng)很不好做，各大券商均在積極將客戶經(jīng)理“理財(cái)顧問(wèn)化”。

更多詳細(xì)分析，請(qǐng)關(guān)注中研研究院研究出版的《2020-2025年版證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)政府戰(zhàn)略管理與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢(xún)報(bào)告》

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  區(qū)域產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的核心內(nèi)容，是各級(jí)政府部門(mén)發(fā)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“路線圖”，對(duì)于區(qū)域發(fā)展規(guī)劃來(lái)說(shuō)，就相當(dāng)于一張藍(lán)圖對(duì)一個(gè)建筑物的重要性，有了這張“藍(lán)圖”，區(qū)域才能在有規(guī)劃有計(jì)...

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