農(nóng)夫山泉獲交銀國際首予中性評級 天然礦泉水企業(yè)市場會一家獨大嗎

• 2021年1月14日 LiuMingYue來源：交銀國際 707 42
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1月14日，交銀國際發(fā)布研究報告，首予農(nóng)夫山泉“中性”評級，目標價58港元，并認為，公司建立了短期難以打破的競爭壁壘，且是軟飲料行業(yè)稀缺性標的，但目前估值較高，建議等待調(diào)整后才買入。農(nóng)夫山泉尾盤跌逾4%，截至發(fā)稿，跌3.82%，報60.5港元，成交額5.42億港元。

1月14日，交銀國際發(fā)布研究報告，首予農(nóng)夫山泉“中性”評級，目標價58港元，并認為，公司建立了短期難以打破的競爭壁壘，且是軟飲料行業(yè)稀缺性標的，但目前估值較高，建議等待調(diào)整后才買入。農(nóng)夫山泉尾盤跌逾4%，截至發(fā)稿，跌3.82%，報60.5港元，成交額5.42億港元。據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，農(nóng)夫山泉董事長鐘睒睒超越印度信實工業(yè)集團董事長穆克什-安巴尼，成為亞洲首富，在全球富豪榜上名列第11位。鐘睒睒的財富今年暴漲709億美元，達到778億美元。這是歷史上最快的財富積累之一，考慮到直到今年他在中國以外還鮮為人知，這就更加令人矚目。

數(shù)據(jù)顯示，9月8日農(nóng)夫山泉掛牌上市，最大股東鐘睒睒持股84.4%。按發(fā)行價21.5港元計算，公司總市值為2556億港元，鐘睒睒持股市值為2157億港元。如果按照9月7日暗盤收盤價計算，鐘睒睒持股市值已高達4400億港元。未來天然礦泉水企業(yè)發(fā)展如何?

天然礦泉水企業(yè)市場會一家獨大嗎?

據(jù)了解，目前天然礦泉水企業(yè)包括娃哈哈、農(nóng)夫山泉、怡寶、景田百歲山等等，這些天然礦泉水企業(yè)銷量都是不錯的，所以業(yè)內(nèi)人士指出天然礦泉水企業(yè)市場不會大概率一家獨大。中國礦泉水市場從無到有，從小到大，其發(fā)展速度令西方同業(yè)者感到震驚。從高級賓館到個體商販地攤，都在經(jīng)營銷售礦泉水，從招待國家元首的國宴到普通家庭的日常飲食都喝礦泉水。產(chǎn)品包裝也各異，紙、塑料、玻璃、金屬各種包裝材料都有，大桶小聽形狀多樣，礦泉水市場呈現(xiàn)一派繁榮景象，其市場規(guī)模也隨著人們的需求而變得越來越大，2011年，市場規(guī)模209億元，而到了2016年年底，其市場規(guī)模達到490億元。增長十分迅速。

2012年至2019年間，農(nóng)夫山泉連續(xù)八年保持中國包裝飲用水市場占有率第一。以2019年的零售額來計算，農(nóng)夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居于中國市場前三位。

2017年至2019年，農(nóng)夫山泉的收入分別為174.91億元、204.75億元和240.21億元，年復合增長率為17.2%，而同期中國軟飲料行業(yè)的整體增速為5.8%，全球軟飲料行業(yè)的增速僅為3.1%;同期凈利潤則分別為33.86億元、36.12億元和49.54億元，凈利潤率分別為19.4%、17.6%及20.6%，同樣遠高于國內(nèi)外軟飲料行業(yè)不足10%的平均盈利水平，通過兩組數(shù)據(jù)的對比可以發(fā)現(xiàn)，不管是盈利規(guī)模還是利潤水準，農(nóng)夫山泉都領先于整個行業(yè)。

龐大的消費人口基數(shù)是我國礦泉水消費市場的最大潛力。我國的人均礦泉水消費量是世界上最低的國家之一，按目前我國礦泉水產(chǎn)量，人均年消費礦泉水僅有1.5升，相當于意大利人均消費水平的1%，若人均消費增加1升，礦泉水產(chǎn)量將比目前增加三分之二，所以，我國礦泉水的消費市場潛力是很大的?，F(xiàn)在我國礦泉水消費市場主要在大中城市和旅游地區(qū)。出行人口消費量大，兒童比成年人消費的多。隨著經(jīng)濟水平的不斷提高，城鄉(xiāng)消費差別的縮小，礦泉水的消費市場將由大中城市擴展到中小城市，由旅游流動人口擴大到常駐人口，由富裕家庭到一般家庭。礦泉水消費市場將繼續(xù)擴大。

中國的瓶裝礦泉水市場仍然處于成熟早期發(fā)展階段，是全球增長最快的市場之一。二零零五年至二零一零年間，中國的瓶裝礦泉水消耗量由1.9百萬噸增加至3.6百萬噸，期間的復合年增長率為14.1%，而瓶裝礦泉水市場的零售值由二零零五年的人民幣5,183百萬元增加至二零一零年的人民幣11,493百萬元，復合年增長率為17.3%。

中國的瓶裝礦泉水市場按平均零售價可分為兩大板塊：高端瓶裝礦泉水及大眾市場瓶裝礦泉水。高端瓶裝礦泉水的特性是擁有高端品牌形象，而零售價一般不低于每瓶500毫升人民幣5元。大眾市場瓶裝礦泉水的特性是擁有大眾市場形象，而零售價一般低于每瓶500毫升人民幣5元。由于瓶裝礦泉水經(jīng)銷渠道分散，零售價并非識別品牌在頂端市場或大眾市場定位的唯一標準，消費者的認知亦為主要考慮因素。

著名的高端瓶裝礦泉水品牌包括依云、富維克(Volvic)、Perrier、圣培露(SanPellegrino)、5100西藏冰川礦泉水、帕米爾及嶗山。鑒于成本差異非常大，中國的高端瓶裝礦泉水主要由高中收入消費者及中高收入客戶基礎龐大且具備龐大購買需求的大型企業(yè)及政府機構等團購客戶飲用。大眾礦泉水主要品牌有農(nóng)夫山泉、哇哈哈及昆侖山等。

未來該行業(yè)發(fā)展趨勢如何呢?可以點擊查看中研普華研究院的《2020-2025年飲用礦泉水市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預測報告》

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