上交所修訂酒業(yè)信披《指引》 中國白酒行業(yè)凈利率為27%

• 2021年2月5日 LiuMingYue來源：中華網(wǎng)酒業(yè) 1325 87
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2月5日，上交所1月11日發(fā)布了《上市公司行業(yè)信息披露指引第十三號——酒制造(2020年修訂)》，(以下簡稱“2020年修訂版《指引》”)對酒制造行業(yè)信息披露指引，新增經(jīng)銷商會議信息披露義務，同時刪減三條內(nèi)容。

2月5日，上交所1月11日發(fā)布了《上市公司行業(yè)信息披露指引第十三號——酒制造(2020年修訂)》，(以下簡稱“2020年修訂版《指引》”)對酒制造行業(yè)信息披露指引，新增經(jīng)銷商會議信息披露義務，同時刪減三條內(nèi)容。2020年修訂版《指引》在以下三方面進行了優(yōu)化：一是加強風險揭示相關信披要求，增加外部政策因素、經(jīng)銷商變化、產(chǎn)品提降價等事項對公司經(jīng)營影響的風險揭示和披露事項;二是考慮行業(yè)特殊性，對經(jīng)銷商會議召開、年度業(yè)績發(fā)布的信息披露規(guī)范性等提出明確要求;三是進一步簡化信披內(nèi)容，刪減進出口政策對經(jīng)營影響、銷售費用中廣告宣傳費和促銷費具體構成及變動等必要性不強的披露要求。

近年來，酒業(yè)受到資本行業(yè)的追捧，復星收購金徽酒和ST舍得、寶德股份“聯(lián)姻”名品世家、景芝酒業(yè)、ST亞星等資本紛紛進軍白酒行業(yè)。那么未來白酒市場行情如何?

中國白酒行業(yè)凈利率為27%

數(shù)據(jù)顯示，茅臺和五糧液的毛利率分別達到91%和 75%，明顯高于全球烈酒龍頭帝亞吉歐和保樂力加的 62%;茅臺和五糧液的凈利率分別為 52%和 36%，也遠高于帝亞吉歐和保樂力加的20%左右。2019年中國上市白酒企業(yè)的毛利率平均為 71%，明顯高于日本全清酒企的32%;

目前我國人均烈酒消費量為4.34升，超過世界約3升的平均水平。其中600元/升消費量占比1.6%，200-600/升消費量占比2.4%，合計4%。而德國、法國的高端伏特加酒消費量占比分別為12.5%、9.4%。

貴州茅臺披露2020年度生產(chǎn)經(jīng)營情況公告預計2020年實現(xiàn)營業(yè)總收入977億元左右，同比增長10%左右，其中全資子公司貴州茅臺醬香酒營銷有限公司預計實現(xiàn)營業(yè)總收入94億元左右(含稅銷售額106億元左右)

上層中產(chǎn)及富裕人群崛起將使高端白酒銷量未來保持13%左右復合增速。根據(jù)數(shù)據(jù)，未來上層中產(chǎn)與富裕人群占中國家庭總數(shù)將從15年的5300萬戶上升至2020年的9870萬戶，接近翻倍，年復合增速13%。上層中產(chǎn)與富裕家庭的家庭月消費是中產(chǎn)階級與新興中產(chǎn)的3.2倍，而上層中產(chǎn)與富裕家庭的消費占私人城鎮(zhèn)消費的比例也將由2015年的40%升至2020年的55%，并能貢獻整體消費增量的81%。庭月均可支配收入在1.25萬元以上的家庭屬于消費高端白酒的重要人群，高凈值人群增加將使整體高端白酒銷量至少保持13%左右復合增速。

新興中產(chǎn)及中產(chǎn)階級人口增加使中端白酒銷量保持3%左右復合增速。家庭月收入在5200元到8300元的新興中產(chǎn)階層和8300-12500元的中產(chǎn)階層人口未來五年增速約2.9%。家庭月均可支配收入在5200元到8300元的新興中產(chǎn)階層和8300-12500元的中產(chǎn)階層主要是中檔酒的消費群體，由于該全體人數(shù)的增加將使中檔白酒市場保持2.9%的復合增長。

從地區(qū)分布來看，華東和西南地區(qū)是白酒行業(yè)的重要產(chǎn)銷地。四大區(qū)域主導白酒分布格局：以四川邛崍、瀘州、綿竹、宜賓為代表的“川酒板塊”，以貴州仁懷茅臺鎮(zhèn)為代表的“黔酒板塊”，以江蘇“三溝一河”以及安徽古井貢、文王貢、曲子窖、皖酒集團為代表的“淮河名酒帶”以及山西“杏花村”為代表的“清香型白酒板塊”。西南地區(qū)有著悠久的釀酒歷史，當?shù)仫嬘冒拙频膫鹘y(tǒng)極為濃厚。華東地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度較快，對白酒的需求量穩(wěn)步上升，促進了白酒產(chǎn)品的銷售收入。

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