短期上證綜指市場波動或有所加大 2020年股票型基金平均凈值增長率為39.01%

• 2021年2月8日 LiuMingYue來源：證券時報 國金證券 1244 81
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2月8日，國金證券稱，過去十年除2013年和2020年春節(jié)后1-2周上證綜指為下跌，其余年份春節(jié)后1-2周上證綜指均有所上漲。在短期市場波動加大情況下，對節(jié)后貨幣政策的預(yù)期是決定持幣過節(jié)還是持股過節(jié)的核心因素。

2月8日，國金證券稱，過去十年除2013年和2020年春節(jié)后1-2周上證綜指為下跌，其余年份春節(jié)后1-2周上證綜指均有所上漲。在短期市場波動加大情況下，對節(jié)后貨幣政策的預(yù)期是決定持幣過節(jié)還是持股過節(jié)的核心因素。短期市場波動或有所加大，關(guān)注春節(jié)后至兩會期間政策窗口，后續(xù)觀察政策拐點的重要時間節(jié)點在春節(jié)后至兩會期間。中長期來看，市場仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)型行情，向上空間有限，向下調(diào)整幅度同樣有限，指數(shù)將呈區(qū)間波動趨勢。

股票市場的投資近幾年相當(dāng)火爆，極具發(fā)展?jié)摿?，故而投資者紛紛加入其中。據(jù)Wind統(tǒng)計，上半年60家基金公司合計實現(xiàn)凈利潤142億元，同比增長近30%。10家公司凈利潤超5億元，其中，天弘、易方達(dá)凈利潤超10億元，工銀瑞信、廣發(fā)凈利潤超9億元，該4家公司位列行業(yè)前茅。那么未來股票市場行情如何?

2020年股票型基金平均凈值增長率為39.01%

數(shù)據(jù)顯示，2020年以來混合型基金平均凈值增長率為43.17%，部分優(yōu)秀的基金產(chǎn)品凈值甚至實現(xiàn)年內(nèi)翻番!展望2021我國金融條件將確定溫和轉(zhuǎn)緊，全年A股預(yù)期收益率水平或?qū)⑴cA股整體盈利增速基本匹配，國內(nèi)的投資抓手有望轉(zhuǎn)向制造業(yè)，建議關(guān)注先進(jìn)制造與可選消費領(lǐng)域的細(xì)分龍頭、及以銀行為代表的低估值金融周期藍(lán)籌股。2021年A股預(yù)期收益率水平或?qū)⑴cA股整體盈利增速基本匹配。

2021年，公募基金等買方機構(gòu)對股市的預(yù)期普遍降低，原因是過去兩年好公司的估值已經(jīng)到了較高的水平，未來的盈利增速也已經(jīng)被充分預(yù)期，在宏觀流動性逐步回歸常態(tài)的環(huán)境下，估值提升大幅高于盈利股市增速的狀態(tài)或不可持續(xù)，過去兩年連續(xù)大漲的龍頭股將出現(xiàn)分化狀態(tài)。

剔除低基數(shù)的影響，大型基金公司利潤增幅更大，凈利潤超5億的10家公司中，易方達(dá)、廣發(fā)、興證全球和富國同比增長均超5成，行業(yè)馬太效應(yīng)日益顯著。

按照目前全球疫苗的情況，2021年全球經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇是大概率事件，拜登上臺后對華關(guān)系重心可能更側(cè)重氣候變化和人權(quán)問題，而非雙邊貿(mào)易逆差，中歐貿(mào)易協(xié)議談判的達(dá)成，都有利于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，隨著中國占全球經(jīng)濟(jì)比重的不斷提升，中國資產(chǎn)對外資仍具有很大的吸引力，目前外資占A股的份額不足5%，未來仍然較大提升空間，外資非?？春玫尼t(yī)療保健、消費、半導(dǎo)體、低碳新能源等行業(yè)龍頭會繼續(xù)有比較出色的表現(xiàn)。

股票市場投資近幾年相當(dāng)火爆，極具發(fā)展?jié)摿?，故而投資者紛紛加入其中。中國外匯市場是中國金融市場的重要組成部分，在完善匯率形成機制、推動人民幣可兌換、服務(wù)金融機構(gòu)、促進(jìn)宏觀調(diào)控方式的改變以及促進(jìn)金融市場體系的完善等各方面已經(jīng)發(fā)揮不可替代的作用。自1994年后，我國外匯市場開始由外匯調(diào)劑市場過渡到以中國外匯交易中心為核心的銀行間外匯市場，這無疑是我國外匯市場的重大進(jìn)步。

上半年，易方達(dá)、天弘、廣發(fā)的管理費收入居前3，分別為22.88億元、21.57億元、17.68億元。從規(guī)模總量來看，截至今年6月末，易方達(dá)管理的公募基金規(guī)模合計8985.95億元，較2019年末增長22.95%，非貨幣基金(剔除貨幣基金和短期理財債券基金后)規(guī)模5478.34億元，行業(yè)排名第1。廣發(fā)基金管理的公募基金規(guī)模合計6394.81億元，較2019年末上升27.24%;非貨幣基金規(guī)模4165.91億元，行業(yè)排名第3。

凈利潤方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，天弘、易方達(dá)、工銀瑞信、廣發(fā)4家公司上半年的凈利潤分別達(dá)到13.67億元、10.48億元、9.38億元、9.1億元，排名前4位，同比增幅分別為18.58%、53.01%、18.58%和53.01%。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至6月30日，市場上共有33只主動權(quán)益類基金資產(chǎn)規(guī)模在100億元以上(不含戰(zhàn)略配售基金)，廣發(fā)、易方達(dá)、匯添富分別擁有6只、5只和5只。其中，廣發(fā)6只百億基金中，除廣發(fā)科技先鋒因成立于年初無可比數(shù)據(jù)外，其余5只基金的持有人戶數(shù)均較2019年末大幅增長，廣發(fā)小盤成長、廣發(fā)創(chuàng)新升級、廣發(fā)醫(yī)療保健、廣發(fā)雙擎升級持有人戶數(shù)較2019年末分別增長了321%、205%、190%和133%。

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