新荷花超三成凈利來自稅收優(yōu)惠及補助 新荷花中藥飲片原材料占比最高

• 2021年4月14日 LiuMingYue來源：長江商報 華夏時報 1005 63
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近年來，新荷花主要產品毛利率出現(xiàn)下降趨勢。報告期內，公司主營業(yè)務毛利率分別為26.10%、25.12%、27.03%和 27.83%。其中，配方飲片的毛利率較高，分別為34.39%、33.82%、33.36%和32.89%，但卻呈連續(xù)下降趨勢。

近年來，新荷花主要產品毛利率出現(xiàn)下降趨勢。報告期內，公司主營業(yè)務毛利率分別為26.10%、25.12%、27.03%和 27.83%。其中，配方飲片的毛利率較高，分別為34.39%、33.82%、33.36%和32.89%，但卻呈連續(xù)下降趨勢。招股書顯示，新荷花報告期內多次出現(xiàn)退換貨現(xiàn)象，退換貨金額合計高達4815.46萬元，產品種類主要包括配方飲片、投料飲片兩類。原材料和庫存商品占比最高，截至2020年9月底，該公司原材料和庫存金額分別3365.40萬元、4430.34萬元，占比分別為31.43%和41.38%。

數(shù)據顯示，報告期內，新荷花退換貨金額分別為1226.24萬元、1345.21萬元、1205.17萬元和1038.84萬元，占當期營收比例分別為5.24%、4.35%、3.31%和3.39%，其中退貨占比分別為1.66%、1.22%、1.21%、1.71%。2017年至2019年，新荷花配方飲片產品收入分別為1.45億元、1.75億元和2.58億元，在主營業(yè)務收入中占比分別為62.99%、56.66%和71.07%，是該公司主營業(yè)務中最為主要的收入來源。未來中藥飲片市場行情如何?

中藥飲片是中國傳統(tǒng)的中藥產業(yè)，隨著中藥產業(yè)化和市場化的不斷擴大和升級，中國中藥生產逐步形成了以中藥材種植養(yǎng)殖、產地初加工和專業(yè)市場為主要環(huán)節(jié)的中藥材產業(yè)，也形成了一大批通過GMP認證并初具規(guī)模的中藥飲片企業(yè)。中藥飲片可直接作為藥劑配方服用或直接服用，或進一步加工為中成藥產品。中藥飲片的品種數(shù)量與中藥材的種類密切相關，根據全國中藥材資源普查，我國現(xiàn)有的中藥材資源種類多達12000多種。中藥飲片產業(yè)一直被納入國家重點保護的范圍，是中藥行業(yè)的重要組成部分，起到承上啟下的關鍵性作用，也是我國的戰(zhàn)略性產業(yè)。

隨著GMP認證的強制化、飲片包裝管理的逐步推行、國家炮制標準的逐步完善等措施的實施，行業(yè)整體的發(fā)展不斷規(guī)范，逐步改善的市場環(huán)境、國家產業(yè)政策的支持，為中藥飲片行業(yè)創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境。隨著行業(yè)監(jiān)管體系和市場環(huán)境的不斷變化，中藥飲片行業(yè)全面規(guī)劃，質量控制日趨嚴格、市場集中度進一步提高、優(yōu)勢企業(yè)向中藥材種植上游拓展、小包裝、全球化等方向發(fā)展，市場競爭進一步加劇。

近年來中藥飲片整治力度不斷加大，不少企業(yè)被逐出市場。目前中國市場上，中藥飲片或中藥配方顆粒銷售規(guī)模較大的上市藥企分別有康美藥業(yè)、中國中藥、紅日藥業(yè)、香雪制藥、太龍藥業(yè)?？得浪帢I(yè)是中藥飲片的龍頭，而中國中藥則是中藥配方顆粒市場的主導企業(yè)。隨著新版GMP認證的推進，中藥飲片企業(yè)面臨洗牌。2019年9到10月中旬全國共有20家中藥飲片企業(yè)GMP證書被收回，中藥飲片市場監(jiān)管不斷加強。新版GMP認證落地為中藥飲片行業(yè)帶來了整合機會，企業(yè)產業(yè)鏈橫向和縱向收購活躍。中藥飲片上下游產業(yè)的監(jiān)管必不可少，通過加強中藥飲片的管理，促進中藥全產業(yè)鏈管理模式的建立和加強。未來中藥飲片監(jiān)管將更全面、更嚴格，中藥飲片市場將得到進一步的規(guī)范與調整。

2009年，中藥飲片被列入國家基本藥物目錄，推動了中藥飲片行業(yè)的快速發(fā)展。據工信部、發(fā)改委和CEIC的數(shù)據，中國規(guī)模以上中藥飲片加工企業(yè)主營業(yè)務收入由2012年的1020.00億元增長至2019年的1932.45億元。同時，中藥飲片加工企業(yè)主營業(yè)務收入在醫(yī)藥制造業(yè)中的比重也由2012年的5.88%提升至2019年的8.08%。

與此同時，招股書顯示，2010年，中國中藥飲片的市場規(guī)模總計為702.2億元，彼時新荷花的市場占有率為0.44%，然而9年后，2019年，新荷花的市場占有率僅為0.188%。業(yè)內人士表示，一般來說，十年間為資本市場一個小周期，類似新荷花這類企業(yè)，十年間不僅業(yè)績未有大的增長，市場占有率反而近乎在中藥飲片市場消失，這說明企業(yè)的競爭力正在逐漸喪失。

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