多家券商收到數(shù)額不等的政府補(bǔ)助 后期業(yè)績(jī)或可能展現(xiàn)高彈性趨勢(shì)

• 2021年5月25日 YeYuJuan來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 1493 99
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券商研報(bào)顯示，頭部券商憑借資本實(shí)力、定價(jià)銷(xiāo)售能力、股東資源稟賦全面發(fā)展財(cái)富管理、投資交易、投行和資管各項(xiàng)業(yè)務(wù)，核心競(jìng)爭(zhēng)力有望得到持續(xù)深化;精品券商深耕單項(xiàng)業(yè)務(wù)，在提升市占率的同時(shí)，業(yè)績(jī)或可能展現(xiàn)高彈性。

低估值、結(jié)構(gòu)性的策略成為一致共識(shí)

報(bào)道稱(chēng)，5月券商中期策略也于近日陸續(xù)發(fā)布。上半年表現(xiàn)突出的順周期行業(yè)成為各大機(jī)構(gòu)熱議的焦點(diǎn)，從策略?xún)?nèi)容來(lái)看，有機(jī)構(gòu)指出未來(lái)周期邏輯將階段性淡化，后續(xù)波動(dòng)可能加劇;也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，需求支撐下，周期行業(yè)短暫回調(diào)并未改變其整體趨勢(shì)。對(duì)于下半年投資邏輯，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，其中的低估值板塊則是關(guān)注重點(diǎn)。

盡管在順周期領(lǐng)域的投資存在分歧，在各大券商的中期策略報(bào)告中，低估值、結(jié)構(gòu)性的策略卻成為一致共識(shí)。

從具體行業(yè)來(lái)看，科技成長(zhǎng)兼具分子端盈利亮點(diǎn)與高性?xún)r(jià)比。其指出，相較周期價(jià)格預(yù)期拐點(diǎn)出現(xiàn)，消費(fèi)板塊盈利端增長(zhǎng)的相對(duì)平穩(wěn)，當(dāng)前卻對(duì)應(yīng)科技成長(zhǎng)龍頭由行業(yè)景氣及政策紅利驅(qū)動(dòng)下內(nèi)生高增階段的逐步起勢(shì)。從行業(yè)間對(duì)比來(lái)看，科技成長(zhǎng)板塊依舊具備景氣分位的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。結(jié)合近期電子、電新等行業(yè)盈利預(yù)測(cè)的上調(diào)背景，本輪由凈利率驅(qū)動(dòng)的科技成長(zhǎng)最有可能在總量盈利回落中脫穎而出。

后市聚焦高景氣與低估值板塊。市場(chǎng)高低估值切換仍在繼續(xù)，低估值行業(yè)下半年有望進(jìn)一步估值修復(fù)，其中包括銀行、房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、建材等;而高估值的食品飲料、新能源等行業(yè)估值調(diào)整壓力較大。

多家券商收到數(shù)額不等的政府補(bǔ)助

近期，多家券商披露收到數(shù)額不等的政府補(bǔ)助。為支持當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)發(fā)展，地方政府通常會(huì)為券商等金融企業(yè)提供扶持資金，其中作為國(guó)際金融中心的上海扶持金融企業(yè)發(fā)展的意愿及力度尤為顯著。

據(jù)悉，2020年，A股40家上市券商(包括證券公司母公司)合計(jì)獲得政府補(bǔ)助逾45億元。今年一季度，這40家上市券商合計(jì)獲得政府補(bǔ)助超12.5億元。其中，注冊(cè)地在長(zhǎng)三角地區(qū)的14家上市證券公司，今年一季度合計(jì)獲得政府補(bǔ)助逾8億元，約占總數(shù)額的三分之二。2020年，資本市場(chǎng)深化改革持續(xù)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制、再融資新規(guī)、中長(zhǎng)期資金持續(xù)流入等多項(xiàng)利好政策完善證券公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

在此背景之下，行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，上市券商表現(xiàn)更佳。證券行業(yè)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4485億元，同比增長(zhǎng)24.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1575億元，同比增長(zhǎng)28.0%，ROE(凈資產(chǎn)收益率)提升至6.82%。上市券商實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1456億元，同比增長(zhǎng)34%，增速高于行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

證券行業(yè)未來(lái)發(fā)展前瞻

2021年一季度，上市券商歸母凈利潤(rùn)422億元，同比增長(zhǎng)27.2%，經(jīng)紀(jì)、投行、資管和利息凈收入增速較高，收入結(jié)構(gòu)趨于均衡。券商研報(bào)顯示，頭部券商憑借資本實(shí)力、定價(jià)銷(xiāo)售能力、股東資源稟賦全面發(fā)展財(cái)富管理、投資交易、投行和資管各項(xiàng)業(yè)務(wù)，核心競(jìng)爭(zhēng)力有望得到持續(xù)深化;精品券商深耕單項(xiàng)業(yè)務(wù)，在提升市占率的同時(shí)，業(yè)績(jī)或可能展現(xiàn)高彈性。

圍繞走專(zhuān)業(yè)化發(fā)展之路，隨著資本市場(chǎng)全面深化改革的深入，證券行業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展環(huán)境正面臨深刻變化，只有突出專(zhuān)業(yè)能力、專(zhuān)業(yè)特色、專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，注重培養(yǎng)具備專(zhuān)業(yè)主義精神的人才隊(duì)伍，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，逐步積累聲譽(yù)資本，贏得客戶(hù)和社會(huì)信任，為高質(zhì)量發(fā)展拓展更廣闊的空間。各公司要根據(jù)自己的比較優(yōu)勢(shì)，提升細(xì)分領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)能力，走出一條精品化、專(zhuān)業(yè)化的發(fā)展道路，形成差異化、特色化發(fā)展的行業(yè)格局。

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