我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行各類債券超過(guò)5萬(wàn)億元 債券發(fā)展現(xiàn)狀分析

• 2021年8月23日 lianglong來(lái)源：中研網(wǎng)整理 1007 63
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據(jù)我國(guó)中國(guó)人民銀行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，7月份，我國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券51669.1億元。其中，國(guó)債發(fā)行6332.6億元，地方政府債券發(fā)行6567.8億元，金融債券發(fā)行8797.4億元，公司信用類債券發(fā)行11184.0億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行264.7億元，同業(yè)存單發(fā)行18109.

我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行各類債券超過(guò)5萬(wàn)億元

據(jù)我國(guó)中國(guó)人民銀行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，7月份，我國(guó)債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券51669.1億元。其中，國(guó)債發(fā)行6332.6億元，地方政府債券發(fā)行6567.8億元，金融債券發(fā)行8797.4億元，公司信用類債券發(fā)行11184.0億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行264.7億元，同業(yè)存單發(fā)行18109.9億元。截至7月末，債券市場(chǎng)托管余額為124.6萬(wàn)億元。其中，國(guó)債托管余額20.5萬(wàn)億元，地方政府債券托管余額27.8萬(wàn)億元，金融債券托管余額29.8萬(wàn)億元，公司信用類債券托管余額29.5萬(wàn)億元，信貸資產(chǎn)支持證券托管余額2.3萬(wàn)億元，同業(yè)存單托管余額12.5萬(wàn)億元。

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。債券(Bonds / debenture)是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌借資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購(gòu)買者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(債券購(gòu)買者)即債權(quán)人。

債券盡管種類多種多樣，但是在內(nèi)容上都要包含一些基本的要素。這些要素是指發(fā)行的債券上必須載明的基本內(nèi)容，這是明確債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利與義務(wù)的主要約定。債券作為一種債權(quán)債務(wù)憑證，與其他有價(jià)證券一樣，也是一種虛擬資本，而非真實(shí)資本，它是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書。債券的利息可以稅前列支，具有抵稅作用;另外債券投資人比股票投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)低，因此其要求的報(bào)酬率也較低。故公司債券的資本成本要低于普通股。

債券發(fā)展現(xiàn)狀分析

近期，央行會(huì)同國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康發(fā)展的通知》，從加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)、完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制、強(qiáng)化信息披露等方面對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提出了明確要求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)優(yōu)化評(píng)級(jí)生態(tài)，嚴(yán)格對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理。公開數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月全國(guó)發(fā)行新增地方政府債券18833億元，不及全年額度的一半，其中專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度僅37%，受到額度下發(fā)較晚以及專項(xiàng)債項(xiàng)目審批嚴(yán)格的影響，下半年地方債供給會(huì)增加，相應(yīng)壓力也會(huì)增大。預(yù)計(jì)8月和9月地方債發(fā)行規(guī)模將明顯增加。

近年，主席指出中國(guó)債券市場(chǎng)目前凸顯了兩大重要問(wèn)題。第一，盡管中國(guó)已成為促進(jìn)全球貿(mào)易和產(chǎn)品一體化的主要力量，但金融部門的一體化程度仍然有限。除了向亞洲和非洲一些國(guó)家提供銀行貸款外， 金融體系的全球一體化程度不高，仍然相對(duì)封閉。但是，考慮到中國(guó)日益增長(zhǎng)的全球影響力，未來(lái) 10 年的驅(qū)動(dòng)力很可能來(lái)自全球金融部門一體化程度的加深。2018 年，國(guó)家主席習(xí)近平在博鰲亞洲論壇上明確闡述了這一點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)中國(guó)有意進(jìn)一步擴(kuò)大金融體系的對(duì)外開放。

從迄今為止的討論中可以明顯看出，中國(guó)債券市場(chǎng)仍處在發(fā)展階段。目前，場(chǎng)外市場(chǎng)，即銀行間債券市場(chǎng)，占債券融資的 90%，其余由交易所市場(chǎng)補(bǔ)充。隨著中國(guó)越來(lái)越多地依靠直接融資以及中國(guó)債券市場(chǎng)走向世界，了解其獨(dú)有的特征和國(guó)家整體改革重點(diǎn)變得非常重要。近年來(lái)，中國(guó)政府債券收益率與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及全球金融市場(chǎng)狀況之間的聯(lián)系更加緊密。中國(guó)國(guó)債的信息含量有所增加，能夠預(yù)見宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。貨幣政策對(duì)債券市場(chǎng)收益率的傳導(dǎo)作用更強(qiáng)。

在未來(lái)這一段的轉(zhuǎn)型期或改革期間，債券市場(chǎng)還會(huì)面臨一系列挑戰(zhàn)。從大環(huán)境來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)來(lái)自于兩個(gè)方面：一個(gè)是宏觀的環(huán)境，包括政策的變化、去杠桿、經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率市場(chǎng)化等;另一個(gè)是監(jiān)管政策的加強(qiáng)，尤其是一些新的監(jiān)管政策出臺(tái)，會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)的定價(jià)、估值造成影響。與美國(guó)、德國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)規(guī)模與債券市場(chǎng)相比占比很小，發(fā)展前景廣闊。

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