中國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析

• 2021年11月30日 HaoChenChong來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 490 26
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證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指證券公司通過(guò)其設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部，接受客戶委托，按照客戶要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。

中國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指證券公司通過(guò)其設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部，接受客戶委托，按照客戶要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是隨著集中交易制度的實(shí)行而產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的。由于在證券交易所內(nèi)交易的證券種類繁多，數(shù)額巨大，而交易廳內(nèi)席位有限，一般投資者不能直接進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易，故此只能通過(guò)特許的證券經(jīng)紀(jì)商作中介來(lái)促成交易的完成。

隨著多層次資本市場(chǎng)體系的建立和完善，新股發(fā)行體制改革的深化，新三板、股指期貨等制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的推進(jìn)，中國(guó)證券市場(chǎng)逐步走向成熟，證券市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)提供投融資服務(wù)等功能將日益突出和體現(xiàn)。

經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，不論是從上市公司的數(shù)量，還是從融資金額、上市公司市值等方面來(lái)看，中國(guó)資本市場(chǎng)均已具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，其在融資、優(yōu)化資源配置等方面為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

1、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)行業(yè)發(fā)展規(guī)模

2018年21家已披露2018年業(yè)績(jī)的上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2128億元，同比下滑14%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)508億元，同比大幅下滑38%。21家上市券商中僅申萬(wàn)宏源(+14%)營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)，其中廣發(fā)證券(-29%)、國(guó)元證券(-28%)、興業(yè)證券(-26%)營(yíng)業(yè)收入降幅最大。21家上市券商凈利潤(rùn)同比均出現(xiàn)不同程度下滑，其中光大證券(-97%)、興業(yè)證券(-94%)、中原證券(-85%)凈利潤(rùn)降幅最大。行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。近年來(lái)業(yè)績(jī)前十大券商在行業(yè)中的份額不斷提升，母公司口徑凈利潤(rùn)占比從14年的46%增長(zhǎng)至18年的66%。

圖表：2018年上市券商經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)(百萬(wàn)元)

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

收入結(jié)構(gòu)微調(diào)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行收入、投資凈收益占比下降，利息收入、其他業(yè)務(wù)占比上升，資管業(yè)務(wù)占比基本不變。2018年經(jīng)紀(jì)/投行/資管/利息/自營(yíng)/其他收入分別占比19%/10%/10%/14%/18%/29%;17年分別為24%/13%/10%/11%/31%/13%。收入結(jié)構(gòu)調(diào)整與18年自營(yíng)權(quán)益類資產(chǎn)投資收益大幅下滑、IPO被否率高、兩融余額同比減少有關(guān)。此外各大券商積極拓展其他類型業(yè)務(wù)，如國(guó)際業(yè)務(wù)、期貨業(yè)務(wù)等，亦相應(yīng)提升了其他業(yè)務(wù)收入的占比。

圖表：2018年上市券商各業(yè)務(wù)分部收入占比

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2018年21家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入合計(jì)373億元，同比下滑22%。18年券商傭金率0.034%，與17年基本持平，下滑速度明顯趨緩，中大型券商已逐步減少對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的依賴，開(kāi)展費(fèi)率更高的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)以緩解傭金率下行、市場(chǎng)交投不活躍的壓力。上市券商中，華泰證券傭金率0.021%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。

圖表：2008-2018年券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率

資料來(lái)源：證券業(yè)協(xié)會(huì)

圖表：2018年上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入及傭金率(百萬(wàn)元)

資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理

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