2022年中國(guó)油氣行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

• 2022年3月8日 YeYuJuan來(lái)源：中國(guó)石油石化 765 46
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國(guó)際油價(jià)或進(jìn)一步飆升，美歐正在考慮是否對(duì)俄羅斯能源出口進(jìn)行制裁，國(guó)際油價(jià)暴漲使美國(guó)國(guó)內(nèi)的平均汽油價(jià)格突破了每加侖4美元的整數(shù)大關(guān)，為2008年7月以來(lái)最高點(diǎn)。國(guó)際油價(jià)暴漲的核心原因還是市場(chǎng)在充分計(jì)價(jià)俄羅斯原油無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng)流通的局面。這是當(dāng)前最大的交易邏輯。

2022年中國(guó)油氣行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

國(guó)際油價(jià)或進(jìn)一步飆升，美歐正在考慮是否對(duì)俄羅斯能源出口進(jìn)行制裁，國(guó)際油價(jià)暴漲使美國(guó)國(guó)內(nèi)的平均汽油價(jià)格突破了每加侖4美元的整數(shù)大關(guān)，為2008年7月以來(lái)最高點(diǎn)。國(guó)際油價(jià)暴漲的核心原因還是市場(chǎng)在充分計(jì)價(jià)俄羅斯原油無(wú)法進(jìn)入市場(chǎng)流通的局面。這是當(dāng)前最大的交易邏輯。

隨著全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，原油需求仍有上行空間，供應(yīng)偏緊的困境短期內(nèi)難以解決。這其中，除了制裁等因素外，短期閑置產(chǎn)能有限也是一個(gè)重要原因。

從歐佩克1月月報(bào)看，其預(yù)計(jì)2022年全球原油需求增速預(yù)測(cè)在420萬(wàn)桶/日，全球石油消費(fèi)量預(yù)計(jì)在第三季度將超過(guò)1億桶/日，而世界上一次日消耗1億桶石油是在2019年。

2022年，我國(guó)油氣行業(yè)主要面臨油氣價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)以及境外投資風(fēng)險(xiǎn)。

一、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2022年，國(guó)際油氣價(jià)格將繼續(xù)維持高位。其中，國(guó)際油價(jià)可能呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)：上半年因全球庫(kù)存處于低位、需求回升而供應(yīng)偏緊，國(guó)際油價(jià)大概率高位運(yùn)行;下半年由于歐美加息提速及供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，下行風(fēng)險(xiǎn)加大。預(yù)計(jì)Brent原油期貨年均價(jià)格75美元~80美元/桶。得益于新投產(chǎn)項(xiàng)目多，天然氣價(jià)格大概率穩(wěn)中有降，預(yù)計(jì)東北亞LNG現(xiàn)貨、TTF、Henry Hub均價(jià)分別為13美元/百萬(wàn)英熱單位、11美元/百萬(wàn)英熱單位、3.8美元/百萬(wàn)英熱單位。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)

為了將經(jīng)濟(jì)從新冠肺炎大流行的泥潭中拯救出來(lái)，2021年，以美國(guó)為代表的全球主要經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模釋放流動(dòng)性，推升原油等主要大宗商品價(jià)格普遍暴漲，致使全球進(jìn)入通脹時(shí)代。

當(dāng)疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)將開(kāi)始退出量化寬松、加息并嚴(yán)控金融監(jiān)管政策。美聯(lián)儲(chǔ)2021年11月正式啟動(dòng)縮減購(gòu)債，預(yù)計(jì)2022年3月完全退出量化寬松政策、停止資產(chǎn)購(gòu)買，且已暗示3月開(kāi)始加息，同時(shí)給出了縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模(縮表)的前瞻指引。以美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的啟動(dòng)作為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，流動(dòng)性逐步收緊，將導(dǎo)致油價(jià)下跌、人民幣貶值以及銀行利率上升，可能引發(fā)我國(guó)企業(yè)油氣貿(mào)易支出、海外油氣資產(chǎn)獲取成本以及海外發(fā)債成本的增加。

三、境外投資風(fēng)險(xiǎn)

新冠疫情重創(chuàng)全球，油氣項(xiàng)目推進(jìn)存在風(fēng)險(xiǎn)。疫情依舊是影響全球經(jīng)濟(jì)及原油市場(chǎng)的主要因素之一。在較高的疫苗接種率和較大的社會(huì)經(jīng)濟(jì)壓力下，歐美等國(guó)家采取“與新冠病毒共存的策略”，陸續(xù)取消封鎖措施;由于疫苗分配不均、醫(yī)療水平較低及社會(huì)治理能力有限，廣大發(fā)展中國(guó)家難以走出疫情的泥沼。產(chǎn)油國(guó)普遍面臨著高通脹、高負(fù)債、低投資、缺人手、供應(yīng)鏈斷裂、防疫成本增加等困境，海外項(xiàng)目的投標(biāo)、談判、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)及管理困難重重。

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