美國戰(zhàn)略石油儲備降至40年低點(diǎn) 原油行業(yè)市場全景調(diào)研報告

• 李波 2023年1月12日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財經(jīng)、中研網(wǎng) 1483 98
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國際油價延續(xù)了此前的上漲態(tài)勢，紐約商品交易所2月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格收于每桶77.41美元，漲幅為3.05%;3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶82.67美元，漲幅為3.21%。

國際油價延續(xù)了此前的上漲態(tài)勢，紐約商品交易所2月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格收于每桶77.41美元，漲幅為3.05%;3月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶82.67美元，漲幅為3.21%。

盡管上周美國商業(yè)原油庫存增加1900萬桶，對油價造成打壓，但是投資者更為關(guān)注的是美國原油戰(zhàn)略儲備已經(jīng)降至1983年，也就是40年以來的低點(diǎn)，分析認(rèn)為，美國將加大原油購買量以補(bǔ)充儲備，對油價形成了支撐。

12月初，關(guān)乎國際原油市場未來走勢的兩大決議相繼落定：一方面，“歐佩克+”宣布維持原定的200萬桶/日的原油減產(chǎn)政策不變;另一方面，歐美決定對俄羅斯海運(yùn)石油出口設(shè)置每桶60美元的價格上限。

截至北京時間12月5日19時，WTI原油期貨約為81.5美元/桶，近6個月的跌幅達(dá)32%。業(yè)內(nèi)人士表示，歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期主導(dǎo)了下半年以來油價的低迷行情。

當(dāng)前國際油價“下有支撐、上有阻力”：一方面，“歐佩克+”雖未進(jìn)一步加大減產(chǎn)力度，但減產(chǎn)立場堅(jiān)定，而歐美對俄油制裁可能會引發(fā)俄主動減產(chǎn)，原油供應(yīng)存在較大變數(shù);另一方面，歐美經(jīng)濟(jì)衰退端倪盡顯，仍是制約油價反彈的重要因素。

石油輸出國組織(歐佩克)成員國與非歐佩克產(chǎn)油國組成的“歐佩克+”12月4日宣布，決定維持第33次部長級會議確定的減產(chǎn)目標(biāo)。

今年10月5日的第33次部長級會議決定，自今年11月起，在8月產(chǎn)量的基礎(chǔ)上將月度產(chǎn)量日均下調(diào)200萬桶，減產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)于全球日均石油需求的2%。不過，該組織也明確，若有必要，將隨時開會，并立即采取額外措施來應(yīng)對市場變動情況。

歐盟成員國日前就對俄羅斯海運(yùn)石油出口設(shè)置每桶60美元的價格上限達(dá)成協(xié)議，七國集團(tuán)和澳大利亞也宣布將與歐盟實(shí)施同樣限價政策，最快將于12月5日生效。

俄羅斯副總理諾瓦克當(dāng)?shù)貢r間12月4日表示，俄羅斯不會向?qū)Χ韺?shí)施限價的國家出口石油和石油產(chǎn)品，哪怕這樣做的代價是不得不減產(chǎn)。他透露，俄羅斯正在制定反制措施。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該限價機(jī)制能否奏效很大程度上取決于主要產(chǎn)油國和國際市場上買家的反應(yīng)。若俄羅斯停止向執(zhí)行限價的國家出口石油，將給市場供給側(cè)帶來新的不確定性，增加供應(yīng)短缺和油價走高風(fēng)險。

當(dāng)?shù)貢r間12月5日，國際油價全線下跌。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至收盤，美油明年1月合約跌3.26%，報77.37美元/桶;布油明年2月合約跌2.94%，報83.05美元/桶。

一、原油行業(yè)概述

習(xí)慣上把未經(jīng)加工處理的石油稱為原油。原油經(jīng)煉制加工可以獲得各種燃料油、溶劑油、潤滑油、潤滑脂、石 蠟、瀝青以及液化氣、芳烴等產(chǎn)品，為國民經(jīng)濟(jì)各部門提供燃料、原料和化工產(chǎn)品。

二、原油行業(yè)現(xiàn)狀分析

國際油價延續(xù)隔夜跌勢，因?yàn)槠邍瘓F(tuán)(G7)國家提議的俄羅斯石油(3, 0.00, 0.00%)價格上限范圍高于當(dāng)前交易水平，緩解了市場對潛在供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。歐盟各國政府尚未就此價格區(qū)間達(dá)成一致，它們將在最近兩天恢復(fù)談判。

各國對價格上限存在爭議。波蘭、立陶宛和愛沙尼亞認(rèn)為每桶65-70美元將使俄羅斯獲得過高的利潤，因?yàn)樯a(chǎn)成本僅為每桶20美元左右。

而塞浦路斯、希臘和馬耳他等擁有大型航運(yùn)業(yè)的國家則認(rèn)為上限太低，并要求對業(yè)務(wù)損失進(jìn)行賠償或有更多時間進(jìn)行調(diào)整。如果俄羅斯石油貨物運(yùn)輸受到阻礙，后者將蒙受極大的損失。

由于世界主要航運(yùn)和保險公司都位于G7國家，價格上限將使莫斯科很難以更高的價格出售其石油。同時，由于生產(chǎn)成本估計(jì)在每桶20美元左右，上限仍將使俄羅斯出售石油有利可圖，從而防止全球市場供應(yīng)短缺。

目前，我國是世界上最大的石油進(jìn)口國，也是僅次于美國的石油消費(fèi)國。2015至2020年，我國原油進(jìn)口數(shù)量從3.36億噸增長至5.42億噸，2021年進(jìn)口原油51298萬噸，同比下降5.4%。

截至2022年11月8日，原油運(yùn)輸指數(shù)(BDTI)為1857點(diǎn)，年內(nèi)上漲1071點(diǎn);成品油運(yùn)輸指數(shù)(BCTI)為1244點(diǎn)，年內(nèi)上漲456點(diǎn)。截至2022年第三季度，全球各大油運(yùn)公司均扭虧轉(zhuǎn)盈。

往后看，12月5日歐盟對俄原油制裁正式落地以及2023年1月國際海事組織將正式實(shí)施的碳排放相關(guān)規(guī)定，都將繼續(xù)推高油運(yùn)市場的景氣度，全球主要油運(yùn)上市公司的盈利也將在明年加速兌現(xiàn)。

油運(yùn)運(yùn)輸可以分為原油和成品油運(yùn)輸兩個大類(詳見表1、表2)。原油海運(yùn)主要的船型是超大型油輪(VLCC)、蘇伊士型油輪(Suezmax)、阿芙拉型油輪(Aframax)和巴拿馬型油輪(Panamax)。

其中超大型油輪在任何情況下都無法通過巴拿馬運(yùn)河以及滿載時無法通過蘇伊士運(yùn)河;蘇伊士型油輪是指能在滿載狀況下通過蘇伊士運(yùn)河的油輪;阿芙拉型油輪為航速較快、運(yùn)距較短的油輪;巴拿馬型油輪則是船寬上限為32.31米能夠通過巴拿馬船閘的油輪。

因?yàn)橛吞锏倪\(yùn)作一刻不會停歇，目前卻沒有一條通往亞洲的管道，當(dāng)俄羅斯儲油設(shè)施裝滿時，惟一的途徑只能是通過油輪將原油運(yùn)往印度和中國。

目前應(yīng)對的方法是俄羅斯必須先用阿芙拉型油輪通過船舶轉(zhuǎn)運(yùn)的方式將原油從近海轉(zhuǎn)運(yùn)至超大型油輪(VLCC)，這需要花費(fèi)數(shù)周時間。轉(zhuǎn)運(yùn)完成后超大型油輪(VLCC)將向東航行兩個月，卸貨返回波羅的海，同樣需要兩個月。

三、原油行業(yè)前景分析

總體來看，預(yù)計(jì)2022年世界原油市場供需平衡狀況將由緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤?，抑制油價上漲。

2022年非基本面因素利空原油價格。美元保持相對強(qiáng)勢、期貨市場看空、金價反彈動力有限釋放利空信號。美國和伊朗談判僵持、俄羅斯和烏克蘭關(guān)系持續(xù)緊張加大了原油市場地緣政治風(fēng)險，影響原油供應(yīng)預(yù)期。2022年，受非基本面影響，油價下行風(fēng)險增大，波動增強(qiáng)。

俄羅斯原油在之前的經(jīng)濟(jì)活動周期大約需要1～2周的時間，現(xiàn)在必須延長至4個月時間，這將進(jìn)一步加劇船舶運(yùn)力短缺以及運(yùn)費(fèi)上升。

未來，原油行業(yè)發(fā)展前景如何?想了解關(guān)于更多原油行業(yè)專業(yè)分析，請點(diǎn)擊《2022-2027年中國原油行業(yè)市場全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測報告》。

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