2023國(guó)內(nèi)外食糖生產(chǎn)形勢(shì)分析 二季度國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)預(yù)計(jì)緊張

• 黃江 2023年4月25日 來(lái)源：新浪 775 47
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食糖庫(kù)存已經(jīng)降至近幾年低位，并有進(jìn)一步去化的預(yù)期。生產(chǎn)端，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)榨季減產(chǎn)，從2020/2021榨季的1066萬(wàn)噸到2022/2023榨季的900萬(wàn)噸，處于2016/2017榨季以來(lái)的最低水平。

食糖不僅是食品工業(yè)不可或缺的原料，而且是國(guó)家重要的戰(zhàn)略物資，其重要性不言而喻。受多數(shù)主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)、貿(mào)易流偏緊的提振，年內(nèi)外盤糖價(jià)累計(jì)漲幅超30%，內(nèi)盤累計(jì)漲幅超15%，目前處于歷史高位水平。不過(guò)，昨日，廣西現(xiàn)貨市場(chǎng)糖企已經(jīng)開(kāi)始小幅下調(diào)出廠報(bào)價(jià)。

2023國(guó)內(nèi)外食糖生產(chǎn)形勢(shì)分析

受全球供需格局轉(zhuǎn)向緊平衡的影響，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)持續(xù)走高。國(guó)際市場(chǎng)上，ICE11號(hào)糖在上周五創(chuàng)下25.090美分/磅的11年高點(diǎn)，年內(nèi)累計(jì)漲幅超30%;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，鄭糖主力2307合約在4月21日達(dá)到6952元/噸的階段性高點(diǎn)，年內(nèi)累計(jì)漲幅超20%;食糖價(jià)格的上漲使得一眾糖業(yè)股在業(yè)績(jī)優(yōu)化預(yù)期環(huán)境下出現(xiàn)股價(jià)走高現(xiàn)象。4月21日當(dāng)天，冠農(nóng)股份收盤漲6.23%，南寧糖業(yè)收漲4.61%，中糧糖業(yè)、粵桂股份等紛紛跟漲。不過(guò)，4月24日，隨著食糖期貨價(jià)格的回落，上市糖企股價(jià)也有所走低。

食糖庫(kù)存已經(jīng)降至近幾年低位，并有進(jìn)一步去化的預(yù)期。生產(chǎn)端，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量連續(xù)兩個(gè)榨季減產(chǎn)，從2020/2021榨季的1066萬(wàn)噸到2022/2023榨季的900萬(wàn)噸，處于2016/2017榨季以來(lái)的最低水平。進(jìn)口端，國(guó)內(nèi)加工廠基本消化了前兩年的低價(jià)原糖庫(kù)存，遠(yuǎn)期原糖采購(gòu)合約也幾乎執(zhí)行到期。2021年8月以來(lái)，進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，特別是2023年以來(lái)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛幅度在1200元/噸左右的歷史高位，令加工廠難以簽訂新的原糖采購(gòu)合約。需求端，下游終端年前進(jìn)行了低價(jià)采購(gòu)，雖然目前原料庫(kù)存有所消化，但市場(chǎng)價(jià)格高企削弱了采購(gòu)熱情。國(guó)內(nèi)需求溫和恢復(fù)預(yù)期下，等待夏天和節(jié)日旺季來(lái)臨，終端補(bǔ)貨概率較大。因此，2022/2023榨季國(guó)內(nèi)供應(yīng)短缺和庫(kù)存去化預(yù)期較強(qiáng)。

從各主產(chǎn)國(guó)的生產(chǎn)形勢(shì)來(lái)看，周小球介紹說(shuō)，目前北半球塵埃落定，總體為增產(chǎn)不及預(yù)期。南半球4月開(kāi)啟新榨季，主流機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為增產(chǎn)幅度在10%—15%。

二季度國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)預(yù)計(jì)緊張

今年以來(lái)，在多數(shù)食糖主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量不及預(yù)期的支撐下，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)加速上行。ICE原白糖期貨價(jià)格已經(jīng)突破2016年的高點(diǎn)。截至4月21日，美國(guó)11號(hào)原糖期貨和歐洲白糖期貨主力合約分別報(bào)收于24.32美分/磅和676.3美元/噸，年內(nèi)累計(jì)漲幅分別為35%和31%。同期，國(guó)內(nèi)盤面漲幅相對(duì)較小。復(fù)盤2016年和2023年的供需情況，進(jìn)而推演未來(lái)兩個(gè)月國(guó)內(nèi)供需平衡表，筆者發(fā)現(xiàn)，到6月若沒(méi)有政策性供應(yīng)釋放，則市場(chǎng)貨源將持續(xù)緊張。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國(guó)食糖行業(yè)深度分析與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示：

國(guó)際糖價(jià)連續(xù)上漲6個(gè)月，自16美分/磅到25美分/磅，刷新了11年來(lái)的高點(diǎn)。上周倫敦白糖到期交割，3月和5月合約升水創(chuàng)下200點(diǎn)的12年新高。北半球多數(shù)主產(chǎn)國(guó)因?yàn)樘鞖庠虺霈F(xiàn)不同程度的減產(chǎn)，泰國(guó)雖有增產(chǎn)，但幅度較小，全球食糖市場(chǎng)供應(yīng)偏緊再度被證實(shí)。南半球巴西已經(jīng)開(kāi)榨，但“遠(yuǎn)水難解近渴”，由于巴西玉米、大豆將對(duì)食糖運(yùn)力形成擠壓，產(chǎn)出轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)貨源尚需一定時(shí)間。

印度減產(chǎn)是此輪上漲的重要?jiǎng)恿?/strong>

印度的甘蔗經(jīng)濟(jì)由政府控制，包括制定甘蔗收購(gòu)價(jià)格、食糖最低出廠價(jià)格、榨季出口配額等。印度甘蔗種植補(bǔ)貼政策是政客拉選票的重要手段之一，這使得甘蔗種植收益相當(dāng)高，直接導(dǎo)致糖廠生產(chǎn)成本高企，價(jià)格不具出口優(yōu)勢(shì)。印度政府為了解決糖廠銷售問(wèn)題，自2017/2018榨季開(kāi)始對(duì)食糖出口提供補(bǔ)貼，用廉價(jià)食糖擠占國(guó)際市場(chǎng)份額。但是，此舉遭到WTO的強(qiáng)烈反對(duì)，印度不得不逐步下調(diào)并最終取消出口補(bǔ)貼，此舉抬升了全球糖價(jià)的運(yùn)行底部。

去年6—7月印度沒(méi)有下雨，而9—10月連續(xù)大雨，令甘蔗單產(chǎn)受損，從每公頃107噸下降到80噸。另外，潮濕、蟲災(zāi)等災(zāi)害頻發(fā)，本榨季該國(guó)食糖產(chǎn)量約為3250萬(wàn)噸，同比減少近350萬(wàn)噸。其中，預(yù)計(jì)450萬(wàn)噸用于生產(chǎn)乙醇，2750萬(wàn)噸用于消費(fèi)，610萬(wàn)噸用于出口，期末庫(kù)存約為700萬(wàn)噸，足以滿足印度國(guó)內(nèi)3個(gè)月的需求。

甘蔗產(chǎn)量下降，印度收榨時(shí)間隨之提前。截至4月15日，本榨季共532家糖廠開(kāi)榨，其中400家已收榨，而去年共518家糖廠開(kāi)榨，同期213家收榨。印度減產(chǎn)成為此次國(guó)際糖價(jià)上漲的重要?jiǎng)恿Α２贿^(guò)，隨著壓榨的結(jié)束和多數(shù)出口目標(biāo)的完成，印度食糖產(chǎn)量對(duì)國(guó)際糖市的影響將逐步弱化，其國(guó)內(nèi)供需格局對(duì)下榨季甘蔗種植的影響將成為關(guān)注焦點(diǎn)。

泰國(guó)穩(wěn)定增產(chǎn)但基數(shù)偏小

一季度泰國(guó)食糖一度成為國(guó)際市場(chǎng)的有利補(bǔ)充，1月出口69.84萬(wàn)噸，同比增加20.39%，創(chuàng)近3年的同期高位;2月出口87.17萬(wàn)噸，同比增加3.4%。此外，去年10月—今年2月，泰國(guó)累計(jì)出口食糖266.19萬(wàn)噸，同比增加2.87%。

截至4月6日，泰國(guó)僅1家糖廠未收榨，同比減少15家;累計(jì)壓榨甘蔗9388.79萬(wàn)噸，同比增加2.7%;累計(jì)產(chǎn)糖1102.8萬(wàn)噸，同比增加9.7%;平均出糖率11.75%，去年同期為11%。

本榨季至今，泰國(guó)食糖產(chǎn)量及出口量同比均有增加，但總體產(chǎn)量和出口量基數(shù)偏低，尤其在一季度印度大幅減產(chǎn)后，階段性供應(yīng)緊張因素發(fā)酵，泰國(guó)的出口無(wú)法完全彌補(bǔ)印度和歐盟的減產(chǎn)。整體上，二季度泰國(guó)的影響相對(duì)中性，更多集中在夏秋季節(jié)的天氣狀況對(duì)下榨季甘蔗產(chǎn)量的影響上。

巴西開(kāi)榨“遠(yuǎn)水難解近渴”

與大豆、玉米和其他谷物等利潤(rùn)更高的作物爭(zhēng)地，本榨季巴西甘蔗種植面積降至829萬(wàn)公頃，較上榨季減少0.4%，是2011/2022榨季以來(lái)的最低水平。不過(guò)，單產(chǎn)提高一定程度上抵消了面積下降的影響。

本榨季巴西甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)為6.101億噸，同比增加5.4%,高于上期預(yù)估的5.983億噸;食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3704萬(wàn)噸，同比增加6%，高于上期預(yù)估的3640萬(wàn)噸;乙醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)為265.3億公升，同比增加0.5%，低于上期預(yù)估的265.9億公升。

4月正式進(jìn)入壓榨期，巴西天氣狀況良好，糖廠資金相對(duì)充裕，糖價(jià)高企刺激糖廠提前開(kāi)榨。預(yù)計(jì)巴西本榨季食糖產(chǎn)量將達(dá)到歷史第二高位，未來(lái)糖廠將最優(yōu)化生產(chǎn)食糖，對(duì)應(yīng)的乙醇產(chǎn)量持續(xù)降低。

截至4月19日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為50艘，此前一周為45艘;港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為214.36萬(wàn)噸，此前一周為194.97萬(wàn)噸。其中，桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為165.8萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為40.26萬(wàn)噸。

巴西供應(yīng)無(wú)虞，但短期受限于物流瓶頸和厄爾尼諾風(fēng)險(xiǎn)，二季度后期的出口和生產(chǎn)恐受到制約。目前在增產(chǎn)強(qiáng)預(yù)期下，巴西現(xiàn)貨價(jià)格升水幅度收窄，但依然遠(yuǎn)高于平均水平，短期糖價(jià)維持高位，出口利潤(rùn)豐厚，而中長(zhǎng)期待巴西增產(chǎn)落地，全球市場(chǎng)的供應(yīng)偏緊局面勢(shì)必得到實(shí)質(zhì)性緩解。

《2023-2028年中國(guó)食糖行業(yè)深度分析與發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。