三季度“躺平”的棕櫚油 棕櫚油行業(yè)市場深度分析2023

• 方蔓桃 2023年7月27日 來源：百度 212 5
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棕櫚油是植物油的一種，能部分替代其它油脂，可代替的有大豆油、花生油、向日葵油、椰子油、豬油和牛油等。由于棕櫚油與各種油脂的相互關系，棕櫚油的價格也是隨著世界一般油脂價格的游走而浮動，同時，棕櫚油價格的波動幅度也很大。

棕櫚油行業(yè)市場前景怎樣?馬來棕櫚油局(MPOB)發(fā)布的馬棕供需報告顯示：二季度馬來棕櫚油總產量416.18萬噸，較一季度提高6.22%;出口總量332.51萬噸，較一季度減少11.09%;二季度末庫存為172.06萬噸，較一季度末庫存提高2.85%。綜合來看，二季度產量增加，出口量降低，說明整體供應量提高，但需求偏弱，導致棕櫚油市場行情回落。另外，6月馬來棕櫚油產量為144.78萬噸，環(huán)比下降4.6%;6月底棕櫚油庫存172.06萬噸，環(huán)比增長1.92%;棕櫚油出口量117.17萬噸，環(huán)比增長8.59%。馬來6月產量和庫存低于市場預期，對棕櫚油市場行情有底部支撐。但印尼5月供需數(shù)據偏空，一定程度上對沖馬來6月數(shù)據的利多作用，且抑制了市場看多情緒。據印尼棕櫚油協(xié)會(GAPKI)的數(shù)據顯示，5月份印尼棕櫚油產量和出口量增長，而國內消費下降，導致庫存升至10個月新高。其中5月份的棕櫚油產量為508萬噸，較4月份增長12.4%;出口量為223萬噸，環(huán)比增長4.5%;庫存達到467萬噸，較4月份增長28.7%，且創(chuàng)下2022年7月以來的最高水平。

根據中研普華產業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國棕櫚油行業(yè)市場全景調研及投資價值評估研究報告》顯示：

棕櫚油行業(yè)市場深度分析

油棕是世界上生產效率最高的產油植物。在馬來西亞，目前每公頃油棕最多可生產大約5噸的油脂，每公頃油棕所生產的油脂比同面積的花生高出五倍，比大豆高出九倍。一般的馬來西亞已到成熟期的油棕，每年每公頃平均產量是4.5噸毛棕櫚油。

棕櫚油是植物油的一種，能部分替代其它油脂，可代替的有大豆油、花生油、向日葵油、椰子油、豬油和牛油等。由于棕櫚油與各種油脂的相互關系，棕櫚油的價格也是隨著世界一般油脂價格的游走而浮動，同時，棕櫚油價格的波動幅度也很大。

中國是世界第四大棕櫚油需求國，棕櫚油完全依賴進口，所以國內進口量及港口庫存高低反映了國內供應情況。二季度中國棕櫚油進口量雖整體回落，但去庫明顯。據中國海關總署公布的數(shù)據顯示，二季度棕櫚油進口量61.1萬噸，環(huán)比減少39.22%，同比增長107.68%。其中棕櫚油港口庫存延續(xù)一季度下滑趨勢，二季度末港口庫存38.5萬噸，較上季度末降低51.27%，低于近五年均值(50.21萬噸)23.32%。二季度國內港口庫存和棕櫚油現(xiàn)貨價格同時回落，說明國內整體需求偏弱，但因存在剛性需求，市場基本按需采購，在一定程度也限制了價格跌幅。

印度是世界頭號食用油進口國，國內需求的2/3以上需要進口，因棕櫚油成本低廉且運輸快捷，印度比較青睞棕櫚油，其進口量占據食用油進口總量的50%左右。二季度印度棕櫚油進口量下降，其中5月因競爭產品價格偏低，棕櫚油進口量環(huán)比4月減少，創(chuàng)下2021年2月以來的新低;隨著棕櫚油價格逐步恢復競爭力，6月份棕櫚油進口量為68.31噸，環(huán)比增長55.5%，創(chuàng)下三個月來的新高。

印度尼西亞、馬來西亞和尼日利亞是世界前三大生產國，東南亞和非洲作為棕櫚油的主要出產區(qū)，產量約占世界棕櫚油總產量的88%。近幾年，全球棕櫚油產量整體在增漲。2019年全球棕櫚油產量為7270萬噸，相比2018年略有下降。2020年全球棕櫚油產量為7367萬噸，同比2019年增漲1.33%;2021年全球棕櫚油產量約7654萬噸，同比2020年增漲3.89%。

數(shù)據顯示，2023年1-5月中國棕櫚油進口數(shù)量為139萬噸，相比2022年同期增長了90萬噸，同比增長183.4%;進口金額為136782.9萬美元，相比2022年同期增長了69798.6萬美元，同比增長104.2%。2023年5月中國棕櫚油進口數(shù)量為15萬噸;進口金額為15309.1萬美元。2023年1-5月中國棕櫚油進口均價為984.05美元/噸，2022年1-5月棕櫚油進口均價為1367.03美元/噸。2023年5月中國棕櫚油進口均價為1020.61美元/噸。2023年5月中國棕櫚油進口數(shù)量為15萬噸，相比2022年同期增長了4萬噸，同比增長44.2%;進口金額為15309.1萬美元，相比2022年同期減少了348.1萬美元，同比下降2.2%;進口均價為1020.61美元/噸。

2023年1-6月大連商品交易所棕櫚油期貨成交量為10670.03萬手，相比2022年同期減少了168.72萬手，同比下降1.56%。2022年1-6月大連商品交易所期貨棕櫚油成交量為10838.75萬手，其中6月期貨棕櫚油成交量為1930.28萬手。2023年1-6月大連商品交易所棕櫚油期貨成交金額為78691.88億元，相比2022年同期減少了38774.64億元，同比下降33.01%。2022年1-6月大連商品交易所期貨棕櫚油成交金額為117466.52億元，其中6月期貨棕櫚油成交金額為20374.76億元。

國際方面，7-9月東南亞棕櫚油處在傳統(tǒng)增產周期，印尼雖然計劃8月全面執(zhí)行B35計劃，但出口政策尚未有明顯調整，預計主產國棕櫚油對外供應量有望逐步提高。其中三季度馬來棕櫚油產量預計470萬噸、出口量預計405萬噸，較二季度分別提高12.93%和21.8%;印尼產量預計1390萬噸、出口量預計1010萬噸，較二季度分別提高5.3%和8.6%。另外，美聯(lián)儲7月會議大概率繼續(xù)加息，經濟衰退擔憂持續(xù)，宏觀環(huán)境或施壓商品市場，但7月加息預期市場或已充分消化，而9月加息行為具有不確定性，預計加息對商品的壓制作用有限。除此之外，黑海糧食協(xié)議的終止和美豆種植區(qū)域的干旱天氣對菜籽油和豆油價格的向上驅動仍然偏強。

棕櫚油行業(yè)市場前景分析

一般來說，棕櫚油在價格絕對高位之下，對于需求端的損傷表現(xiàn)明顯。2022年國內豆棕價差一度高達負2500元/噸以上，而負1500元/噸以上成為常態(tài)。在豆棕價差極值之下，打壓買盤需求，市場一度出現(xiàn)有價無市現(xiàn)象，棕櫚油需求端壓縮至絕對剛需。2023年上半年，國內棕櫚油成交情況較去年同期大幅好轉。據Mysteel調研統(tǒng)計，上半年國內棕櫚油日均成交量2747噸，較去年同期1158噸增加1589噸，增幅137.21%。

一方面成為其他主要產銷國棕櫚油價格上漲的有效推手;另一方面，作為世界上主要的棕櫚油生產國和出口國，馬來西亞棕櫚油價格的上升使得相應進口國的進口成本隨之走高。后期隨著供應面轉寬松，宏觀預期轉弱，馬棕盤面高位轉跌，國內進口成本隨之下移。進口窗口打開之下，國內棕櫚油供應跟隨增加。

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