棕櫚油行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研：棕櫚油跌超2%

• 方蔓桃 2023年8月8日 來源：百度 313 13
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國(guó)內(nèi)來看，Q3棕櫚油仍是進(jìn)口高峰期，棕櫚油買船增多，后續(xù)進(jìn)口到港明顯增加。技術(shù)面來看，到達(dá)之前7800的前期高點(diǎn)，有望處于震蕩下跌。操作上，重點(diǎn)關(guān)注10日午后MPOB報(bào)告及12日凌晨USDA報(bào)告指引，棕櫚油2309合約預(yù)計(jì)震蕩下行。

近日，國(guó)內(nèi)油脂出現(xiàn)一波急跌，棕櫚油領(lǐng)跌。據(jù)悉，消息面、基本面并無突發(fā)變化。上午油脂的下跌，更多還是基于近期油脂基本面預(yù)期及情緒變化的資金操作。短期，MPOB數(shù)據(jù)即將公布，7月馬棕庫存預(yù)期環(huán)比小幅增加。中期棕櫚油產(chǎn)地繼續(xù)增產(chǎn)增庫，當(dāng)前厄爾尼諾對(duì)東南亞降雨影響并不明顯。此外，美豆產(chǎn)區(qū)近期出現(xiàn)良好降雨且預(yù)期后期仍有較好降雨，CBOT豆類也在走弱。加拿大新作菜籽天氣市進(jìn)入尾聲，預(yù)期同比減產(chǎn)。但新作歐洲菜籽上市，預(yù)期仍是豐產(chǎn)年份，近期中國(guó)對(duì)歐菜采購較積極。油脂前期抗跌的天氣支撐作用邊際在減弱。因此，中短期油脂預(yù)期回調(diào)。短期關(guān)注兩份報(bào)告的影響。

國(guó)內(nèi)來看，Q3棕櫚油仍是進(jìn)口高峰期，棕櫚油買船增多，后續(xù)進(jìn)口到港明顯增加。技術(shù)面來看，到達(dá)之前7800的前期高點(diǎn)，有望處于震蕩下跌。操作上，重點(diǎn)關(guān)注10日午后MPOB報(bào)告及12日凌晨USDA報(bào)告指引，棕櫚油2309合約預(yù)計(jì)震蕩下行。

如果你想了解棕櫚油行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展策略與投資建議等進(jìn)行了分析……我們研究院撰寫的《2022-2027年中國(guó)棕櫚油行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估研究報(bào)告》重點(diǎn)分析了我國(guó)棕櫚油行業(yè)將面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，對(duì)棕櫚油行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)及前景作出審慎分析與預(yù)測(cè)。

棕櫚油經(jīng)過精煉分提，可以得到不同熔點(diǎn)的產(chǎn)品，分別在餐飲業(yè)、食品工業(yè)和油脂化工業(yè)擁有廣泛的用途。東南亞和非洲作為棕櫚油的主要出產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量約占世界棕櫚油總產(chǎn)量的88%，印度尼西亞、馬來西亞和尼日利亞是世界前三大生產(chǎn)國(guó)。中國(guó)已經(jīng)成為全球第一大棕櫚油進(jìn)口國(guó)，棕櫚油消費(fèi)量每年約為600萬噸，占市場(chǎng)總量的20%。

棕櫚油是世界油脂市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，它在世界油脂總產(chǎn)量中的比例超過30%。油棕是一種四季開花結(jié)果及長(zhǎng)年都有收成的農(nóng)作物。油棕的商業(yè)性生產(chǎn)可保持25年!受全球棕櫚油種植面積擴(kuò)張以及成熟棕櫚油面積提高等因素影響，2012年全球棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)增加，或創(chuàng)下歷史新高。

2023年上半年，棕櫚油現(xiàn)貨漲后回落。截止到6月30日，據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，全國(guó)24度棕櫚油現(xiàn)貨均價(jià)7953元/噸，較2023年1月3日的8155元/噸，跌202元/噸，環(huán)比跌幅2.47%。棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在5月31日，現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在3月3日，在8498元/噸，增產(chǎn)季中馬來西亞產(chǎn)量不及預(yù)期且出口轉(zhuǎn)弱，印尼出口稅費(fèi)的放寬;6月底國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口成本受天氣、美豆油及匯率等因素提振連日上漲。目前，國(guó)內(nèi)棕櫚油存量貨源寬松，限制棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格上漲空間。

上半年棕櫚油行情走勢(shì)經(jīng)歷了兩個(gè)階段，一個(gè)是元旦后到3月上旬。東南亞棕櫚油處于減產(chǎn)周期，年初勞動(dòng)力短缺問題繼續(xù)制約馬來棕櫚油生產(chǎn)。馬棕油年初價(jià)格處于高位，一方面提高市場(chǎng)進(jìn)口成本，另一方面，加大市場(chǎng)看漲熱情。而印尼方面，年初限制棕櫚油出口政策加劇市場(chǎng)供應(yīng)縮減情況。疊加國(guó)際油價(jià)再刷新高，帶動(dòng)資金做多熱情，全球棕油價(jià)格重心不斷上移。4月國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，內(nèi)盤買船有限，國(guó)內(nèi)多以消耗存量貨源為主，市場(chǎng)進(jìn)入連續(xù)去庫存階段。2季度來看，市場(chǎng)貨權(quán)寬泛，下游剛需逐步啟動(dòng)，市場(chǎng)庫存持續(xù)減量，油廠不斷下調(diào)基差。市場(chǎng)出現(xiàn)內(nèi)外盤、期現(xiàn)貨及基差同漲共跌的行情。6月中旬后，市場(chǎng)多空快速轉(zhuǎn)換。主產(chǎn)國(guó)馬來西亞進(jìn)入增產(chǎn)季，印尼庫存面臨脹庫壓力，加速棕櫚油出口，接連調(diào)整棕櫚油出口政策，打壓內(nèi)外盤期貨。此外，大宗商品市場(chǎng)皆在USDA報(bào)告美豆種植面積提振下市場(chǎng)情緒偏多。國(guó)內(nèi)方面，內(nèi)盤近月買船增多，市場(chǎng)供應(yīng)有增加預(yù)期。宏觀利空與產(chǎn)業(yè)供給寬松共振之下，棕櫚油基差價(jià)格快速大幅下跌。

近幾年，全球棕櫚油產(chǎn)量整體在增漲。2019年全球棕櫚油產(chǎn)量為7270萬噸，相比2018年略有下降。2020年全球棕櫚油產(chǎn)量為7367萬噸，同比2019年增漲1.33%;2021年全球棕櫚油產(chǎn)量約7654萬噸，同比2020年增漲3.89%。近期國(guó)內(nèi)外棕櫚油強(qiáng)勢(shì)上行，2021年中國(guó)棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格也整體上漲。2021年1-12月，中國(guó)棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格均在7000元/噸以上，2021年11月中國(guó)棕櫚油市場(chǎng)均價(jià)甚至高達(dá)10386元/噸。

棕櫚油是植物油的一種，能部分替代其它油脂，可代替的有大豆油、花生油、向日葵油、椰子油、豬油和牛油等。由于棕櫚油與各種油脂的相互關(guān)系，棕櫚油的價(jià)格也是隨著世界一般油脂價(jià)格的游走而浮動(dòng)，同時(shí)，棕櫚油價(jià)格的波動(dòng)幅度也很大。油棕樹最早源自西非。工業(yè)棕櫚油是紅色的，從棕櫚樹皮提取，而棕櫚仁油是白色的，從里面的內(nèi)核提取。棕櫚油和棕櫚仁油的生產(chǎn)過程是復(fù)雜的。主要經(jīng)過以下幾個(gè)工序：除菌、提煉、漂白、除臭。

棕櫚油含均衡的飽和與不飽和脂肪酸酯。50%的飽和脂肪酸，40%的單不飽和脂肪酸;10%的多不飽和脂肪酸。人體對(duì)棕櫚油的消化和吸收率超過97%，和其他所有植物食用油一樣，棕櫚油本身不含有膽固醇。作為一種飽和度較高的油脂，棕櫚油曾經(jīng)被推測(cè)有可能會(huì)增加人體血清中膽固醇含量。但經(jīng)過許多專家進(jìn)一步的實(shí)驗(yàn)論證，發(fā)現(xiàn)食用棕櫚油不但不會(huì)增加血清中的膽固醇，反而有降低膽固醇的趨勢(shì)，原因是大量研究數(shù)據(jù)顯示，不同的飽和脂肪酸對(duì)血脂的影響是不同的，棕櫚油中富含中性脂肪酸，促使膽固醇提高的物質(zhì)在棕櫚油中含量微乎其微(1%)。

中國(guó)棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)中貿(mào)易企業(yè)眾多，流通環(huán)節(jié)發(fā)達(dá)。廣州、張家港、天津是棕櫚油的主要進(jìn)口地，并由此向周邊地區(qū)輻射。棕櫚油有食用和化工兩個(gè)方面的用途，消費(fèi)企業(yè)眾多。國(guó)內(nèi)有棕櫚油貿(mào)易企業(yè)近萬家，其中大型貿(mào)易企業(yè)直接從國(guó)外進(jìn)口，進(jìn)入國(guó)內(nèi)后再通過大量的中小分銷商進(jìn)行分銷。2006年，開展棕櫚油進(jìn)口的貿(mào)易企業(yè)有80多家，進(jìn)口量約占總進(jìn)口量的34%。這些貿(mào)易企業(yè)一般都沒有專門的儲(chǔ)存?zhèn)}庫，通常租用油脂企業(yè)或倉儲(chǔ)企業(yè)的儲(chǔ)罐。

國(guó)內(nèi)棕櫚油完全依賴進(jìn)口，棕櫚油是我國(guó)第三大消費(fèi)類油脂及第一大進(jìn)口油脂，我國(guó)棕櫚油加工、銷售及進(jìn)口主要集中在華北、華東及華南地區(qū)。分布相對(duì)廣泛，但進(jìn)口港口較為集中，天津、張家港及黃埔港進(jìn)口量約占全國(guó)半壁江山。

棕櫚油行業(yè)市場(chǎng)前景分析

一般來說，棕櫚油在價(jià)格絕對(duì)高位之下，對(duì)于需求端的損傷表現(xiàn)明顯。2022年國(guó)內(nèi)豆棕價(jià)差一度高達(dá)負(fù)2500元/噸以上，而負(fù)1500元/噸以上成為常態(tài)。在豆棕價(jià)差極值之下，打壓買盤需求，市場(chǎng)一度出現(xiàn)有價(jià)無市現(xiàn)象，棕櫚油需求端壓縮至絕對(duì)剛需。2023年上半年，國(guó)內(nèi)棕櫚油成交情況較去年同期大幅好轉(zhuǎn)。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，上半年國(guó)內(nèi)棕櫚油日均成交量2747噸，較去年同期1158噸增加1589噸，增幅137.21%。

國(guó)內(nèi)進(jìn)口棕櫚油成本先漲后跌，整體價(jià)格重心較年初下移。截止到6月30日，馬來西亞棕櫚油進(jìn)口完稅價(jià)格在7557元/噸，較年初的8362.29元/噸，下跌805.29元/噸，跌幅9.63%。馬來西亞棕櫚油價(jià)格前期強(qiáng)勢(shì)走高，一方面成為其他主要產(chǎn)銷國(guó)棕櫚油價(jià)格上漲的有效推手;另一方面，作為世界上主要的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，馬來西亞棕櫚油價(jià)格的上升使得相應(yīng)進(jìn)口國(guó)的進(jìn)口成本隨之走高。后期隨著供應(yīng)面轉(zhuǎn)寬松，宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，馬棕盤面高位轉(zhuǎn)跌，國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本隨之下移。進(jìn)口窗口打開之下，國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)跟隨增加。

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