“打新基金”理想的規(guī)模為6億至12億左右。
　　

　　近兩年打新基金“圈”了蠻多粉絲，股市變臉太快，還是打新這面“紅旗”不倒。
　　
　　不過(guò)，關(guān)于持有打新基金的體驗(yàn)，基友們有很多問(wèn)題，比如：
　　
　　打新收益怎么這么低，還不如貨幣基金？
　　
　　不是說(shuō)打新嗎，為什么近期會(huì)虧損？
　　
　　如何挑選打新基金？
　　
　　基民甲看到上海證券一篇研報(bào)，覺(jué)得把打新基金的問(wèn)題講清楚了，一起分享給基友。
　　
　　以下上海證券原文（有刪減）
　　
　　2016年打新概況
　　
　　2016年，A股市場(chǎng)有175只新股上市，共1705只基金參與過(guò)打新(數(shù)量較2015年上升164.49%)，50%的基金參與申購(gòu)了近半數(shù)以上新股，30%的基金參與過(guò)8成數(shù)量的新股申購(gòu)。
　　
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年1月1日至12月15日間發(fā)行的149只新股上市至開板平均漲停13.46次，即平均上漲了351.93%。
　　
　　從數(shù)據(jù)上來(lái)看，2016年A類投資者（包括公募基金）的配售率幾乎是網(wǎng)下整體配售率的2倍。2016年全年A類機(jī)構(gòu)中簽率為萬(wàn)分之2.3，各新股平均頂格網(wǎng)下申購(gòu)數(shù)量為7036萬(wàn)股，這意味這公募基金只要頂格申購(gòu)每次打新平均能收獲1.61萬(wàn)股的新股。
　　
　　基民甲點(diǎn)評(píng)：兩個(gè)意思——新股收益好；打新基金中簽率高。但這并不等于打新基金收益像傳說(shuō)中的“神乎其神”，因?yàn)椤?br />　　
　　打新貢獻(xiàn)的收益率理論最高水平為6%左右
　　
　　2016年積極參與80%以上新股申購(gòu)、基金業(yè)績(jī)穩(wěn)健的“打新基金”有42只（成立滿一年，剔除保本基金、股票多空基金，以下同）。這些基金今年以來(lái)均取得了正收益，收益率區(qū)間在0-5.5%之間（剔除異常凈值波動(dòng)）。
　　
　　打新策略的收益穩(wěn)定性突出，但其可獲得的總收益空間有限。假設(shè)單只基金獲得2016年每個(gè)新股的網(wǎng)下的頂格配售，并在第一個(gè)開板之后賣出，理論上全年最多能獲取共計(jì)2800萬(wàn)左右的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。
　　
　　從收益率角度來(lái)看，考慮法規(guī)規(guī)定基金新股申購(gòu)市值不能超過(guò)基金規(guī)模，假設(shè)規(guī)模在0.5億元、1億元、1.5億元、3億元的基金（假定全年規(guī)模穩(wěn)定），均獲得每個(gè)新股最大可配售額或市值匹配的配售額，則單純的打新策略最高能為上述基金貢獻(xiàn)年度收益率為6.21%、5.95%、5.39%和3.99%。
　　
　　值得關(guān)注的是，盡管0.5億規(guī)?；鹄碚摯蛐率找媛首罡?，但是為了滿足打新的股票底倉(cāng)要求，將變成滿倉(cāng)股票的股票基金，整個(gè)投資組合面臨完全的股市風(fēng)險(xiǎn)暴露。
　　
　　剔除“打新基金”平均管理費(fèi)、托管費(fèi)的成本，理論上打新策略能為3億規(guī)模以內(nèi)的基金貢獻(xiàn)的收益率在2.5%-5%之間，規(guī)模更大的基金則收益率將進(jìn)一步被稀釋。從這個(gè)角度來(lái)看，少數(shù)“打新基金”收取1.2%的管理費(fèi)用，對(duì)于基金收益的侵蝕會(huì)較大。
　　
　　基民甲點(diǎn)評(píng)：打新貢獻(xiàn)的收益率理論最高水平為6%左右——不要期待買入打新基金能獲得與新股上市后漲幅相等的收益，比如新股上市后平均漲幅為351.93%，打新基金的實(shí)際收益沒(méi)這么“蠱惑人心”。
　　
　　打新基金的規(guī)模會(huì)稀釋打新收益，而股票底倉(cāng)、債券投資也對(duì)打新基金整體收益有影響；比如四季度債市調(diào)整，很多以“債券+打新”策略的打新基金凈值較大回轍。另外，每天照收不誤的管理費(fèi)會(huì)使本來(lái)不高的打新收益再打折扣。
　　
　　要不要買打新基金，基友們事先需考慮清楚——理論上打新收益一年大致6%，股票、債券投資會(huì)增強(qiáng)或減弱打新基金的整體收益。
　　
　　如果要買打新基金——
　　
　　打新基金多大的規(guī)模最合適？
　　
　　基金規(guī)模對(duì)“打新基金”的主要影響有：
　　
　　一是在“打新基金”股票底倉(cāng)金額相對(duì)固定的情況下，規(guī)模越大的基金，“打新”收益增強(qiáng)的效果越為稀薄。