? 　全美最大的食材配送公司 Blue Apron 的股票于本周四在紐約證券交易所上市，代號(hào)為 APRN。本次共發(fā)行了3000萬(wàn)股A類股票，IPO 發(fā)行價(jià)每股 10美元，共籌集到 3億美元的資金，比 Blue Apron 此前的預(yù)期少了近 1/3?！　PO 中 Blue Apron 的市值僅為 18.9億美元，大大低于該公司此前32億美元的預(yù)期，甚至不及上輪私募融資中獲得的 22億美元估值。高盛集團(tuán)、摩根士丹利、花旗集團(tuán)和巴克萊銀行擔(dān)任本次 IPO 的承銷商。

　　Goodwater Capital 表示，IPO 后 Blue Apron的市值約為其年銷售額的的 1.6倍，比起 2017年電商平均銷售額 3.1倍的估值倍數(shù)相差不少，但Goodwater Capital 仍表示，這比起其他實(shí)體雜貨零售商獲得的平均 0.7倍年銷售額的估值水平已經(jīng)高出不少。

　　本周五收市后，Blue Apron 的市值已經(jīng)跌至9.34美元，低于發(fā)行價(jià)，市值 16.5億美元。

　　亞馬遜收購(gòu) Whole Foods 帶來(lái)多米諾骨牌效應(yīng)

　　內(nèi)部人士表示，亞馬遜 137億美元收購(gòu)收購(gòu)美國(guó)天然食品超市 Whole Foods Market 的交易讓潛在的投資者對(duì) Blue Apron 在食材配送行業(yè)的前景有了一定的擔(dān)憂。(詳見《華麗志》報(bào)道：亞馬遜斥資137億美元收購(gòu)美國(guó)天然食品超市Whole Foods， 沃爾瑪?shù)雀?jìng)爭(zhēng)對(duì)手股價(jià)應(yīng)聲大跌)

　　亞馬遜在今年早些時(shí)候與 Martha Stewart 的食材配送公司 Martha&Marley Spoon 合作，在紐約，舊金山，達(dá)拉斯費(fèi)城，波士頓，華盛頓，西雅圖和洛杉磯等地提供由 Martha Stewart 設(shè)計(jì)的餐食。

　　而在收購(gòu) Whole Foods 之后，Whole Foods 能夠給亞馬遜提供一個(gè)現(xiàn)成的配送系統(tǒng)，通過(guò)實(shí)體雜貨店完成食材的配送;亞馬遜在自動(dòng)化方面的投資也有可能在降低管理成本方面起到重要作用。

　　食材配送行業(yè)前景堪憂

　　不僅如此，人們還認(rèn)為 Blue Apron 缺乏盈利能力，營(yíng)銷成本過(guò)高，不單單是 Blue Apron存在此類隱患，整個(gè)食材配送行業(yè)都存在這類似的問(wèn)題。

　　Blue Apron 通過(guò)大量營(yíng)銷來(lái)挽留那些在不同營(yíng)銷商之間搖擺、或者試圖完全拋棄食材配送服務(wù)的客戶。數(shù)據(jù)顯示在2016年，Blue Apron 7.95億美元銷售額中的 18%被用于營(yíng)銷，凈虧損為5490萬(wàn)美元，同時(shí)也面臨著建立新鮮食品配送基礎(chǔ)設(shè)施的巨大成本。

　　在減少營(yíng)銷和運(yùn)營(yíng)成本的同時(shí)保證價(jià)格合理是每個(gè)食材配送公司目前面臨的最大難題，Startup Maple 于今年早些時(shí)候宣布倒閉，SpoonRocket 在去年也發(fā)布了類似的公告。

　　消費(fèi)者研究公司 ValuePenguin 表示，在不考慮研發(fā)等固定成本之前，Blue Apron 從每位顧客身上獲得的利潤(rùn)率僅為 5%，在每 600美元的銷售額中，毛利潤(rùn)僅為 190美元，而客戶獲取的支出卻高達(dá) 175美元。

　　ValuePenguin的高級(jí)副總裁DJ Kang表示：“如果要延續(xù)現(xiàn)在的增長(zhǎng)趨勢(shì)，Blue Apron需要新增400多萬(wàn)客戶，相當(dāng)于全美家庭總數(shù)的3%?！?/p>

　　而更廣泛的消費(fèi)行業(yè)股票在過(guò)去一個(gè)月呈現(xiàn)疲軟跡象。 非必需消費(fèi)品公司的標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)在 2017年前五個(gè)月上漲了 13%，但自6月2日以來(lái)已經(jīng)下跌了約 2.5%。

　　Blue Apron 表示，在2016年，美國(guó)餐飲市場(chǎng)的在線銷售額為 120億美元，僅占總銷售額的2.2%，不過(guò)從2017年至2020年，年平均增速將會(huì)達(dá)到22.6%。

　　Blue Apron 是第一家成功實(shí)現(xiàn) IPO的食材配送公司，其他規(guī)模較小的同行或許也將在今年完成 IPO 或者被收購(gòu)　　創(chuàng)始人出售價(jià)格不斷下滑

　　值得留意的是，Blue Apron 創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 Matthew Salzberg 自 2014年以來(lái)一直在出售股票，他出售股票的價(jià)格也在不斷下滑。他在2014年以每股 16.66美元的價(jià)格出售股票，再次在 2015年 10月份以每股 13.33美元的價(jià)格出售股票。

　　今年早些時(shí)候，移動(dòng)社交應(yīng)用 Snapchat的 IPO 已經(jīng)向投資者證明，不惜一切代價(jià)增長(zhǎng)是錯(cuò)誤的。Snapchat在3月份上市，股價(jià)并在交易的第一天飆升，但目前股價(jià)比 IPO 時(shí)價(jià)格的價(jià)格高出無(wú)幾，因?yàn)槭杖朐鲩L(zhǎng)放緩，虧損擴(kuò)大引發(fā)了人們關(guān)于 Snapchat 應(yīng)用程序所有者是否盈利的質(zhì)疑。