央行單日凈投放1500億元 未來仍將維持中性偏緊的貨幣政策

• 2017年9月20日 ZhouXun來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 1249 81
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央行19日進(jìn)行1300億元7天、200億元28天期逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，單日凈投放1500億元。自此，央行公開市場已連續(xù)4日進(jìn)行大額凈投放。此外，央行周二還就7、14和28天期逆回購操作需求詢量。

繼周一開展3000億元逆回購之后，市場繼續(xù)保持大額“放水”態(tài)勢。央行19日進(jìn)行1300億元7天、200億元28天期逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，單日凈投放1500億元。自此，央行公開市場已連續(xù)4日進(jìn)行大額凈投放。此外，央行周二還就7、14和28天期逆回購操作需求詢量。

對(duì)于近日接連大額逆回購操作，央行在公告中解釋，為對(duì)沖稅期、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定。不過，在業(yè)內(nèi)專家看來，央行近兩日投下的大量資金也將成為下周控制流動(dòng)性緊平衡的重要工具，未來市場仍將維持中性偏緊的貨幣政策。

伴隨市場資金面緊勢不減，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益也現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢。普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周252家銀行共發(fā)行了1783款銀行理財(cái)產(chǎn)品(包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品)，發(fā)行銀行數(shù)減少2家，產(chǎn)品發(fā)行量增加52款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.59%，較上期下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，隨著季度末時(shí)點(diǎn)的逐步到來，資金面依然是近期影響債市的主導(dǎo)因素?！澳壳皝砜?，短期的維穩(wěn)(預(yù)期)和商品的下跌點(diǎn)燃了債券市場的交易情緒，但在融資需求衰退和政策轉(zhuǎn)向之前，債市還看不到趨勢性的機(jī)會(huì)，而在配置需求不強(qiáng)和收益率曲線平坦的約束下，投資者需要關(guān)注短端利率的定位，及時(shí)調(diào)整交易頭寸，情況不對(duì)就要趕緊離場。”興證固收表示。

事實(shí)上，自9月以來，央行公開市場操作始終遵循“削峰填谷”。從凈回籠到凈投放的操作轉(zhuǎn)換也實(shí)現(xiàn)了其精準(zhǔn)調(diào)控的目標(biāo)，無論是資金利率還是現(xiàn)券利率都在20個(gè)基點(diǎn)的極窄區(qū)間內(nèi)來回運(yùn)行?！敖谘胄袃敉斗旁黾釉谝欢ǔ潭壬吓c經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讀數(shù)的小幅回落有關(guān)，但不能解讀為央行操作的轉(zhuǎn)向?！迸d業(yè)研究分析師何津津表示。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場有900億元逆回購到期，其中周一到周五分別到期0、0、300億元、600億元、0;無正回購和央票到期。伴隨逆回購到期量的減少和近期資金面的趨緊，市場降準(zhǔn)呼聲漸起。

有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前降準(zhǔn)只是市場的“心動(dòng)”，還不會(huì)轉(zhuǎn)化為央行的行動(dòng)。一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好態(tài)勢明顯，未來通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策缺乏放松的基礎(chǔ);另一方面，金融去杠桿仍是大方向，監(jiān)管協(xié)調(diào)趨于加強(qiáng)，貨幣政策不能釋放過于寬松的信號(hào)。資金面緊平衡仍將是常態(tài)。

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