金融圈又一位大鱷被捕 在中國保險(xiǎn)創(chuàng)新大獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)盛典上曾批評(píng)華爾街貪婪投機(jī)

• 2018年5月3日 YaoEnHua來源：中華網(wǎng) 951 59
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  2018-2023年版防靜電系列產(chǎn)品產(chǎn)品入市調(diào)查研究報(bào)告

  在市場競爭日益激烈、新產(chǎn)品層出不窮的今天，要開發(fā)一個(gè)新品并能迅速在市場上推廣其難度是可想而知的。只有經(jīng)過科學(xué)的市場分析、消費(fèi)者分析、競爭對(duì)手的分析，做到有的放矢，才能使企業(yè)開發(fā)的新...

庭審吳小暉、對(duì)項(xiàng)俊波提起公訴、對(duì)賴小民進(jìn)行紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查……金融圈打虎還在繼續(xù)。

庭審吳小暉、對(duì)項(xiàng)俊波提起公訴、對(duì)賴小民進(jìn)行紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查……金融圈打虎還在繼續(xù)。

比起上述幾個(gè)名字，李光榮三個(gè)字，對(duì)大多數(shù)人來說，可能陌生得多。近日，上市公司精達(dá)股份(600577，SH)的一紙公告稱，

實(shí)際控制人李光榮因“涉嫌行賄罪”，被長沙市望城區(qū)人民檢察院批準(zhǔn)執(zhí)行逮捕。

一則看似簡單的公告，透露出低調(diào)的保險(xiǎn)大佬李光榮近期身陷囹圄的事實(shí)。作為特華投資控股有限公司(以下簡稱特華投資控股)的掌門人，李光榮非常比較低調(diào)，但他在資本市場上卻極有影響力。

對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)人士來說，李光榮有一個(gè)更為人所熟知的身份——華安保險(xiǎn)董事長。關(guān)于李光榮，華安保險(xiǎn)官網(wǎng)這樣介紹：

李光榮，1963年出生，中共黨員，博士研究生，華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司董事長、執(zhí)行董事、董事會(huì)提名薪酬委員會(huì)委員、董事戰(zhàn)略和投資決策委員會(huì)委員，特華投資控股有限公司董事長，華安財(cái)保資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司董事長，中國民生投資股份有限公司董事局董事、董事局咨詢委員會(huì)主席，亞洲金融合作聯(lián)盟常務(wù)副主席、創(chuàng)立發(fā)起人之一，特華博士后科研工作站站長，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)學(xué)校教育專委會(huì)主任委員，中國生產(chǎn)力學(xué)會(huì)副會(huì)長，中國城市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長，中國保險(xiǎn)學(xué)會(huì)副會(huì)長，北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)副理事長，湖南慈善總會(huì)副會(huì)長，世界生產(chǎn)力科學(xué)院院士，英國中華總商會(huì)首席經(jīng)濟(jì)顧問，中英企業(yè)家俱樂部創(chuàng)始理事，中英企業(yè)家“金榜創(chuàng)客”俱樂部主席。

李先生精通風(fēng)險(xiǎn)投資、資本運(yùn)營及現(xiàn)代企業(yè)管理，自擔(dān)任我公司董事長以來，致力于公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善，提出了“責(zé)任、專業(yè)、奮進(jìn)”的經(jīng)營理念，大力推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，在履行保險(xiǎn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，為公司創(chuàng)造了較好的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，帶領(lǐng)華安走上了一條持續(xù)健康發(fā)展之路。中國保監(jiān)會(huì)于2004年12月27日核準(zhǔn)了其擔(dān)任我司董事長的任職資格。

雖然有關(guān)李光榮的資料很少，但他的“能量”，從他在市場上的一系列動(dòng)作中可見一斑。

根據(jù)精達(dá)股份4月26日晚間的公告，公司實(shí)際控制人李光榮因涉嫌行賄罪，被長沙市望城區(qū)人民檢察院批準(zhǔn)執(zhí)行逮捕。事實(shí)上，精達(dá)股份在4月21日就發(fā)布公告稱，李光榮因“個(gè)人原因”辭去精達(dá)股份董事職務(wù)。

據(jù)公開資料顯示，1998年，李光榮下海創(chuàng)辦了特華投資控股有限公司，他目前持有特華投資控股98.60%的股份。資料顯示，特華投資控股是一家以金融投資、財(cái)務(wù)顧問、投資管理等投資銀行業(yè)務(wù)為核心，以企業(yè)并購、金融研究服務(wù)和創(chuàng)業(yè)投資為特色的投資控股公司，下設(shè)投資銀行總部、投資管理總部、中國博士后特華科研工作站和北京特華財(cái)經(jīng)研究所等部門及機(jī)構(gòu)。

成立特華投資控股之后，李光榮在市場上動(dòng)作不斷：2005年2月，精達(dá)股份原控股股東精達(dá)集團(tuán)向廣州市特華投資管理有限公司(特華投資控股前身)出讓3168.00萬股精達(dá)股份股份，轉(zhuǎn)讓后，廣州特華成為公司第一大股東。

2014年，特華投資控股曾經(jīng)將彼時(shí)股價(jià)約9.51元/股的寶光股份(600379，SH)控股權(quán)，溢價(jià)58%閃電轉(zhuǎn)讓給北京融昌。

而特華投資控股最受關(guān)注的就是與史玉柱的遼寧成大(600739，SH)的股權(quán)爭奪。資料顯示，遼寧成大擁有廣發(fā)證券16.40%的股權(quán)，同時(shí)也投資中華保險(xiǎn)，持有證券保險(xiǎn)全牌照。

去年6月，前海開源同意將其管理的多個(gè)投資組合持有的部分遼寧成大股票以20元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給特華投資，轉(zhuǎn)讓比例不超過遼寧成大總股本11%。到去年年底，特華投資已火速舉牌成了持股遼寧成大8.06%的第二大股東，距離股東成大集團(tuán)11.11%控股比例只有一步之遙，更將史玉柱4.25%的持股拋在身后。

此次李光榮“出事”后，特華是繼續(xù)受讓遼寧成大股票至原計(jì)劃的11%，還是放棄?局勢似乎更為撲朔。

2002年從國企手中收購華安保險(xiǎn)

與近年涌現(xiàn)的諸多資本大鱷類似，李光榮也對(duì)險(xiǎn)企情有獨(dú)鐘。

低調(diào)的李光榮最早引起媒體注意，是在2002年。這一年，特華投資控股從華僑城集團(tuán)、深圳機(jī)場集團(tuán)等國企手中收購華安保險(xiǎn)。

華安保險(xiǎn)1996年成立于深圳，最初有16名股東，注冊資本金3億元，其中，華僑城集團(tuán)為其第一大股東，持股20%。據(jù)當(dāng)時(shí)的媒體報(bào)道，從1996年到2002年，成立6年間，華安保險(xiǎn)一直處于微利狀態(tài)，但大部分股東還是決定出售華安保險(xiǎn)部分股權(quán)，每股售價(jià)僅為0.58元。

2002年7月，特華投資控股就入主華安保險(xiǎn)達(dá)成意向。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)李光榮聯(lián)合了6家關(guān)聯(lián)企業(yè)，組團(tuán)收購華安保險(xiǎn)，最終順利以2.9億元的價(jià)格收購了華安保險(xiǎn)70%股份，使得華安保險(xiǎn)成為中國第一家民營控股財(cái)險(xiǎn)公司，而李光榮成為其實(shí)際控制人。

李光榮掌管華安保險(xiǎn)之后，華安保險(xiǎn)的發(fā)展路徑也發(fā)生了變化。在2004年，華安保險(xiǎn)開始銷售非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品。

值得注意的是，正是在2004年，我國市場上的非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品開始變?yōu)椤袄事?lián)動(dòng)型產(chǎn)品”。2000年，我國剛推出非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品時(shí)，均為固定分紅型的“家財(cái)險(xiǎn)+投資”的組合模式。固定利率的非壽險(xiǎn)投資型產(chǎn)品在面臨利率的持續(xù)走低的情況下，險(xiǎn)企不得不承擔(dān)越來越大的利差損，而當(dāng)利率持續(xù)走高的情況下，險(xiǎn)企則要面對(duì)“滯銷”或者退保的風(fēng)險(xiǎn)。

2007年，股市不斷走強(qiáng)，華安保險(xiǎn)全面轉(zhuǎn)向理財(cái)型業(yè)務(wù)，甚至不惜壓縮常規(guī)業(yè)務(wù)。有媒體統(tǒng)計(jì)，從2004年7月到2007年，該公司累計(jì)銷售理財(cái)型產(chǎn)品達(dá)到218億元，而2008年全年更是高達(dá)130.5億元。

借助紅火的資本市場，大肆銷售投資型產(chǎn)品，為華安保險(xiǎn)帶來了超額收益。僅2006年，華安保險(xiǎn)投資型業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益就平衡掉了該公司之前車險(xiǎn)經(jīng)營上的全部虧損，更出現(xiàn)8000萬元的賬面溢利，2007年的全年綜合收益率更是達(dá)到了驚人的32.5%。

2005年至2012年，華安保險(xiǎn)5次增資，資本金增至當(dāng)前的21億元。華安保險(xiǎn)的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，特華投資持股20%，為第一大股東，海航則通過海航資本、海航投資，合計(jì)持有19.643%股份，位列第二大股東。

五大險(xiǎn)種全線承保虧損

但是，2008年世界金融危機(jī)到來，風(fēng)光無限的投資型產(chǎn)品給華安保險(xiǎn)帶來了巨大的現(xiàn)金流壓力。也是從這一年開始，保監(jiān)會(huì)加大了對(duì)于理財(cái)型產(chǎn)品的管控，不再批復(fù)華安保險(xiǎn)新的投資型產(chǎn)品，華安保險(xiǎn)不得不從投資型產(chǎn)品回歸到常規(guī)業(yè)務(wù)，此后的華安保險(xiǎn)“光彩”不再。

2014年10月23日，在第七屆中國保險(xiǎn)文化與品牌創(chuàng)新論壇暨第九屆中國保險(xiǎn)創(chuàng)新大獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)盛典”上，李光榮演講時(shí)談到2008年危機(jī)：

華爾街對(duì)金融衍生產(chǎn)品的“濫用”和對(duì)次貸危機(jī)的估計(jì)不足最終釀成了那一次的金融危機(jī)。

當(dāng)時(shí)雷曼兄弟等公司的管理層和員工一味貪婪地投機(jī)賺錢，根本不考慮這種產(chǎn)品的內(nèi)在價(jià)值，也很少考慮其他股東的利益……市場普遍彌漫著投機(jī)氣息。最終泡沫破滅，貝爾斯登和美林證券相繼被收購，雷曼兄弟最終破產(chǎn)，世界經(jīng)濟(jì)迅速跌入谷底。

2017年，華安保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入112.72億元，同比增長12.33%，在85家財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中排名第11位。

保費(fèi)收入居前五的險(xiǎn)種分別是車險(xiǎn)、意外傷害險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)和健康險(xiǎn)，但這五大險(xiǎn)種均顯示承保虧損狀態(tài)，其中車險(xiǎn)虧損為2.26億元。根據(jù)年報(bào)，2017年華安保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.38億元，同比下降86.8%。

對(duì)于業(yè)績下滑，華安保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人向每日經(jīng)濟(jì)新聞表示：

受市場環(huán)境及行業(yè)周期的影響，我司在承保方面綜合成本率偏高，資產(chǎn)配置策略與投資市場相比出現(xiàn)了一定的偏差，投資收益率偏低，導(dǎo)致公司整體利潤有所波動(dòng)。

2017年末，華安保險(xiǎn)的償付能力充足率為246.49%。較2016年末下降了65.48 個(gè)百分點(diǎn)，華安保險(xiǎn)在年報(bào)中表示，“一方面是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)公司資本要求增加，最低資本由 2016年末15.24億元上升至2017年末 18.05億元;另一方面則在于華安保險(xiǎn)內(nèi)生資本能力下降，受市場競爭環(huán)境和投資收益不理想影響，2017年公司凈利潤相比2016年大幅減少，導(dǎo)致實(shí)際資本減少?！?/p>

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社論：資管新規(guī)讓金融回歸本源

經(jīng)國務(wù)院同意，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》近日正式發(fā)布，醞釀已久的資管新規(guī)終于落地。

一直以來，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)普遍存在高杠桿、資金池、非標(biāo)業(yè)務(wù)及剛性兌付等問題，不僅是引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的隱憂，還加劇資金在金融體系空轉(zhuǎn)和"脫實(shí)入虛"。從資管新規(guī)內(nèi)容來看，目的就是讓金融回歸本源：銀行回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)貿(mào)易提供信貸的主旨功能，保險(xiǎn)公司分散和承擔(dān)各類可商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)，券商資管要防止淪為變相信貸業(yè)務(wù)。針對(duì)非金融機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)亂象，新規(guī)按照"未經(jīng)批準(zhǔn)不得從事金融業(yè)務(wù)，金融業(yè)務(wù)必須接受金融監(jiān)管"理念予以明確。

資金池是資管業(yè)務(wù)亂象的重災(zāi)區(qū)，部分金融機(jī)構(gòu)通過滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)的方式，對(duì)募集資金進(jìn)行資金池運(yùn)作。這種運(yùn)作模式下，多只資管產(chǎn)品對(duì)應(yīng)多項(xiàng)資產(chǎn)，每只產(chǎn)品的收益來自哪些資產(chǎn)無法辨識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也難以衡量。同時(shí)，將募集的短期資金投放到長期的債權(quán)或股權(quán)項(xiàng)目，長短錯(cuò)配加大了資管產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

早在數(shù)年前，監(jiān)管層就曾發(fā)文整治銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的資金池模式。本次新規(guī)亦在禁止資金池業(yè)務(wù)、強(qiáng)調(diào)資管產(chǎn)品單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬和單獨(dú)核算的基礎(chǔ)上，要求金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)產(chǎn)品久期管理，切實(shí)減少和消除資金來源端和運(yùn)用端的期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及對(duì)部分機(jī)構(gòu)通過為單一融資項(xiàng)目設(shè)立多只資管產(chǎn)品變相突破投資人數(shù)限制的行為。

打破剛性兌付也是資管新規(guī)的重點(diǎn)。長期以來，各類金融機(jī)構(gòu)與客戶對(duì)剛性兌付已經(jīng)形成了習(xí)慣。某個(gè)資管產(chǎn)品即使虧損了，也要拿資本金去歸還，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)的扭曲，定價(jià)不能反映一個(gè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和投資水平。只要哪個(gè)資管產(chǎn)品收益率高，投資者就去購買，不管機(jī)構(gòu)資質(zhì)，不論產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大小。這就很容易形成龐氏騙局，因?yàn)楹芏鄷r(shí)候不可能兌付那么高的收益率，只能通過下一次產(chǎn)品的發(fā)行覆蓋前一次兌付，從而形成惡性循環(huán)，直至不能兌付本金而崩盤。

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