聯(lián)合國(guó)：流動(dòng)性收縮或引發(fā)新興市場(chǎng)劇烈去杠桿

• 2018年5月21日 FanTianQing來(lái)源：新浪網(wǎng) 629 36
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  2018-2023年中國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。供應(yīng)鏈金融行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決...

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月17日，聯(lián)合國(guó)在紐約發(fā)布的《2018年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》（年中更新版）指出，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超出預(yù)期。目前預(yù)測(cè)2018年和2019年世界經(jīng)濟(jì)増長(zhǎng)率將達(dá)到3.2%，分別上調(diào)0.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

貨幣政策出錯(cuò)的可能性在上升

美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松的貨幣政策并未導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)大幅收縮。金融市場(chǎng)的波動(dòng)性依然較低，資本開始流入發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策在有序開展中，但是主要央行的縮表也存在著不確定性。政策犯錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)很高，央行的資產(chǎn)持有也位于歷史高位。截至2017年9月，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本央行的資產(chǎn)總額達(dá)14.2萬(wàn)億美元，而在2007年中只有3.2萬(wàn)億美元。

利率水平和通脹水平仍然非常之低，全球債務(wù)持續(xù)攀升，已達(dá)到了歷史新高。失業(yè)率與通脹的分化打破了傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)的框架，也是對(duì)決策者的一大挑戰(zhàn)。這些原因加總，極有可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)愈發(fā)不可預(yù)測(cè)，決策者犯錯(cuò)的可能性也在增加。

報(bào)告指出，最大的不確定就在于，央行縮表會(huì)引起私人部門重新配置投資組合，推高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的大幅調(diào)整，從而導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體受到?jīng)_擊。美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松直接尚未引發(fā)大幅的全球收縮，融資成本依然很低，對(duì)新興市場(chǎng)的影響也在降低。然而，隨著貨幣政策正?；^續(xù)推進(jìn)，企業(yè)將面臨更高的融資成本，從而影響投融資的能力。

對(duì)于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，高企業(yè)杠桿率不僅影響資金成本，也影響金融穩(wěn)定。新興市場(chǎng)非金融領(lǐng)域企業(yè)債務(wù)在GDP的占比在2008年時(shí)為60.7%，2016年時(shí)上漲至102.1%。其中中國(guó)的增速是最快的，2016年企業(yè)債務(wù)在GDP的占比已經(jīng)達(dá)到160%。全球流動(dòng)性收縮可能導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體劇烈去杠桿。

企業(yè)債務(wù)問題也會(huì)導(dǎo)致美元債務(wù)惡化。美聯(lián)儲(chǔ)加息美元走強(qiáng)都會(huì)增加美元債務(wù)的成本，而相應(yīng)的企業(yè)和政府又承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)，美元進(jìn)一步走強(qiáng)將給企業(yè)和政府財(cái)政都帶來(lái)壓力。

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