納愛斯為什么不上市?

• 2018年7月12日 YangJinZhu來源：網(wǎng)易 1048 67
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  2018-2024年中國消毒劑行業(yè)市場全景調(diào)研及投資價值評估咨詢報告

  消毒劑行業(yè)研究報告中的消毒劑行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對消毒劑行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分析，重點(diǎn)企業(yè)...

就在寶潔、聯(lián)合利華、雅芳等外資日化巨頭在華日子集體不好過的同時，本土日化也呈現(xiàn)出兩大分化—本報記者梳理對比發(fā)現(xiàn)，包括立白、納愛斯、威露士等在內(nèi)的日化“土豪”紛紛選擇悶聲發(fā)財不上市

就在寶潔、聯(lián)合利華、雅芳等外資日化巨頭在華日子集體不好過的同時，本土日化也呈現(xiàn)出兩大分化—本報記者梳理對比發(fā)現(xiàn)，包括立白、納愛斯、威露士等在內(nèi)的日化“土豪”紛紛選擇悶聲發(fā)財不上市；而上市的屈指可數(shù)的幾大日化股如廣州浪奇、上海家化、兩面針、索芙特也都轉(zhuǎn)型求生磨難多?！皠e偷笑外資品牌衰退，上市、非上市本土企業(yè)想在競爭激烈、缺少噱頭、毛利率低的日化行業(yè)掙業(yè)績，誰都不容易?！币晃挥^察人士表示。

上市日化公司：

主營業(yè)務(wù)沒落

日前，證監(jiān)會一紙事先告知書讓A股最牛的日化股上海家化未來面臨變數(shù)，甚至有可能出現(xiàn)退市的潛在風(fēng)險。然而，記者對比發(fā)現(xiàn)，在A股上市的日化企業(yè)似乎整體走向沒落，廣州浪奇轉(zhuǎn)型之路并非一帆風(fēng)順；曾經(jīng)家喻戶曉的兩面針需要通過變賣資產(chǎn)鎖定業(yè)績；索芙特跨界經(jīng)營也頗為不順?？傊D(zhuǎn)型求生磨難多。

23日，廣州浪奇發(fā)公告稱，該公司正在計劃收購某環(huán)保企業(yè)，而且目前該重大事項仍在籌劃中，公司股票繼續(xù)停牌。早在9月30日，廣州浪奇股票就開始停牌，對此，有業(yè)內(nèi)人士透露，廣州浪奇此番收購目標(biāo)為環(huán)保企業(yè)，有可能存在某些方面的收購障礙，不排除暫時收購不成功的可能性。而記者留意到，在過去幾年，廣州浪奇盈利能力提升并不明顯，2013年日化業(yè)務(wù)收入雖然達(dá)到40.78億元，但毛利率只有6.24%，其中工業(yè)類產(chǎn)品的毛利率只有1.81%，出口毛利率也不到4%?！霸跇I(yè)界看來，廣州浪奇主營業(yè)務(wù)經(jīng)營得差強(qiáng)人意，在行業(yè)里漸處下風(fēng)，但洗潔精品類仍具競爭力，市場主要在華南，可算作地方性品牌，此前南沙概念對其估值提升助力不小?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

而曾是中國牙膏第一品牌、推出首個中藥牙膏的兩面針現(xiàn)在頗為窘困。12月22日該公司召開股東大會，以99.88%高票通過《關(guān)于出售部分中信證券股票的議案》，根據(jù)預(yù)案，本次減持規(guī)模不超過1700萬股，如果昨日開始減持，以中信證券28.20元的收盤價計算，兩面針可套現(xiàn)4.79億元。而中信證券財報顯示，2010年末，兩面針約持有8761萬股無限售中信證券股票，占中信證券的0.88%。在2010年~2012年期間，兩面針在前三季度大額虧損狀態(tài)下，分別于四季度出售持有的中信證券股票800萬股、1400萬股和1500萬股，最終實(shí)現(xiàn)年度凈利潤1083萬元、1556萬元和1677萬元，扭虧為盈。這也意味著，如果沒有持有中信證券股票，兩面針或瀕臨退市的邊緣。

在幾大日化股中盈利能力較強(qiáng)的上海家化卻要應(yīng)付“內(nèi)斗”，其今年前三季度業(yè)績創(chuàng)下多年同期最低增幅。有分析人士表示，在已經(jīng)上市的日化類上市公司中，明星股上海家化最輝煌的時期或已過去，未來投資價值到底有多大還需要斟酌。

分析：市場格局難打破

業(yè)績提升難

“為什么不上市？因為上市企業(yè)大多有兩個訴求：融資和提升品牌知名度，我們既不缺錢，也不需要通過資本市場進(jìn)行宣傳，所以對于上市沒有迫切需求，起碼短期內(nèi)沒有這個計劃?！弊蛉樟准瘓F(tuán)新聞發(fā)言人許曉東接受廣州日報采訪時表示，其為行業(yè)內(nèi)首個選擇“款到發(fā)貨”的企業(yè)，銷售額年增長穩(wěn)定在10%左右，所以現(xiàn)金流并不擔(dān)憂。

記者發(fā)現(xiàn)，立白、納愛斯、威露士等在內(nèi)的本土日化企業(yè)紛紛選擇另一條路：聚焦主營業(yè)務(wù)、倚重娛樂營銷、暫不考慮上市，其中不少已逐步在細(xì)分品類上與外資品牌“短兵相接”取勝。

“作為傳統(tǒng)制造業(yè)，日化上市企業(yè)普遍缺乏概念炒作噱頭，而且行業(yè)競爭激烈，包括個人清潔、家用日化等不少領(lǐng)域已經(jīng)強(qiáng)者林立，市場格局很難再打破，在未來短期內(nèi)行業(yè)不會有大的變化，連外資品牌都逐漸衰退，所以無論上市還是非上市企業(yè)，想大幅提升業(yè)績難度還是頗高的?！币晃恍袠I(yè)觀察人士表示。

后市：

牙膏成投資金礦？云南白藥難效仿

“日化需求實(shí)際上是很大的，只不過是市場過于雜亂，什么牌子都有?！币晃蝗栈惾谭治鋈耸勘硎?。記者了解得知，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在龐雜的日化類上市公司中，牙膏子業(yè)務(wù)有可能成為未來投資金礦，云南白藥、片仔癀值得留意，同時還可關(guān)注兩面針在加碼主業(yè)后，轉(zhuǎn)型是否成功。

齊魯證券分析師魏曉康表示，口腔護(hù)理用品是日化行業(yè)第三大品類，僅次于護(hù)膚品和頭發(fā)護(hù)理，其中牙膏占比最大。魏曉康預(yù)計，到2017年牙膏行業(yè)市場規(guī)模將突破245億元，較2012年增長近四成。他還指出，目前中國市場上，牙膏品牌形成三個梯隊。第一梯隊由前五大品牌佳潔士、黑人、高露潔、云南白藥和中華組成，占據(jù)68%市場份額；第二梯隊由麗齒健、冷酸靈、竹鹽、納愛斯組成，各品牌市場份額約為3%~4%；剩余不到20%市場份額由眾多小品牌所占據(jù)，如六必治、黑妹等等。

A股市場上牙膏細(xì)分行業(yè)的上市公司并不多，主要有云南白藥、兩面針、片仔癀等。“目前市面上包括GSK、片仔癀等都在仿效云南白藥，走中高端功效性藥膏路線，但云南白藥的成功很難復(fù)制，當(dāng)年其打下江湖的口號是能夠消炎止痛，但現(xiàn)在已不允許日化產(chǎn)品如此宣傳功效?！痹撔袠I(yè)觀察人士表示。

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