雞蛋期貨及其相關(guān)衍生品市場(chǎng)正發(fā)生質(zhì)的飛躍

• 2018年7月13日 ZhangHongYuan來(lái)源：證券時(shí)報(bào)、中證網(wǎng) 1108 71
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  2018-2023年中國(guó)股指期貨行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。股指期貨行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策...

在各方努力推動(dòng)和企業(yè)積極參與下，雞蛋期貨及其相關(guān)衍生品市場(chǎng)正在發(fā)生質(zhì)的飛躍。

期貨市場(chǎng)近年來(lái)高速發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力日漸加強(qiáng)。作為中國(guó)首個(gè)鮮活農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，雞蛋期貨自2013年底上市以來(lái)就被寄予厚望。在各方努力推動(dòng)和企業(yè)積極參與下，雞蛋期貨及其相關(guān)衍生品市場(chǎng)正在發(fā)生質(zhì)的飛躍。

近日，記者隨大連商品交易所(下稱大商所)對(duì)國(guó)內(nèi)多家雞蛋產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)進(jìn)行走訪，在調(diào)研過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)蛋價(jià)劇烈波動(dòng)讓整個(gè)行業(yè)苦不堪言，為了防范風(fēng)險(xiǎn)，一些聰明的企業(yè)已將雞蛋衍生品當(dāng)做穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的利器。

蛋企活用衍生品工具管理風(fēng)險(xiǎn)

四川省綠科禽業(yè)有限公司是一家集青年雞培育、雞蛋加工銷售、有機(jī)生物肥料生產(chǎn)于一體的南充市重點(diǎn)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)。從1998年養(yǎng)殖3000只雞開(kāi)始，經(jīng)過(guò)21年發(fā)展到現(xiàn)在的150萬(wàn)只養(yǎng)殖規(guī)模。

“農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，受市場(chǎng)供應(yīng)影響非常大，當(dāng)價(jià)格下跌到極限的時(shí)候，社會(huì)供應(yīng)就會(huì)急劇下降，從而帶動(dòng)價(jià)格提升。去年蛋價(jià)劇烈波動(dòng)，上半年巨虧、下半年暴利，做的不好可能虧損嚴(yán)重。”綠科禽業(yè)總經(jīng)理張穎向證券時(shí)報(bào)記者介紹。

2017年蛋價(jià)經(jīng)過(guò)一輪深度下跌，國(guó)內(nèi)大多小型養(yǎng)殖戶難以抵抗虧損風(fēng)險(xiǎn)。而大型養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)揮專業(yè)性，一方面，對(duì)宏觀面和行業(yè)有基本判斷，通過(guò)期貨工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，科學(xué)管理生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，提高市場(chǎng)銷售能力，減少市場(chǎng)流通環(huán)節(jié)，從而抑制蛋價(jià)的暴漲暴跌。

張穎認(rèn)為，雞蛋期貨上市以來(lái)，確實(shí)已經(jīng)成為一個(gè)好工具。企業(yè)可以利用期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，合理配置資源，有效調(diào)整產(chǎn)能。

他以去年的實(shí)際情況舉例說(shuō)，“我在2016年下半年可以看到2017年的遠(yuǎn)期期貨價(jià)格，當(dāng)時(shí)就預(yù)測(cè)2017年上半年可能發(fā)生巨虧，于是我們就開(kāi)始?jí)嚎s產(chǎn)能。2017年初我們已把產(chǎn)能壓縮掉2/3，而且剩余的1/3產(chǎn)能也在期貨盤面上以較高價(jià)格賣出。行業(yè)去年上半年巨虧，我們很好地渡過(guò)了難關(guān)。同時(shí)，在行業(yè)苦不堪言、不斷壓縮產(chǎn)能的階段，我們努力地培育后備雞，到下半年我們的產(chǎn)能恢復(fù)到了90%。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能應(yīng)用好了，企業(yè)就能有效合理的配置資源，減少市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響?！?/p>

除直接參與雞蛋期貨外，綠科禽業(yè)還通過(guò)雞蛋場(chǎng)外期權(quán)和“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品輔助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，活用雞蛋衍生品工具。

雞蛋場(chǎng)外期權(quán)是期貨公司在標(biāo)準(zhǔn)雞蛋期貨合約基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)的新工具，雖然發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，卻已成為不少蛋企的新寵?！叭ツ晗掳肽觌u蛋價(jià)格漲得很快，我們擔(dān)心春節(jié)前雞蛋價(jià)格剎不住車，對(duì)企業(yè)采購(gòu)成本造成很大殺傷。于是7、8月份就開(kāi)始設(shè)計(jì)避險(xiǎn)策略，考慮參與雞蛋場(chǎng)外期權(quán)或購(gòu)買保險(xiǎn)，恰好趕上大商所的場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)項(xiàng)目，就嘗試參與?！碧K州歐福蛋業(yè)股份有限公司采購(gòu)總監(jiān)韓太鑫說(shuō)。

蘇州歐福蛋業(yè)股份有限公司是下游蛋品加工企業(yè)，基本業(yè)務(wù)是對(duì)蛋白、蛋黃進(jìn)行分離，做成一些預(yù)制品。早在2015年，該公司就曾參與過(guò)雞蛋期貨的交割。

據(jù)韓太鑫介紹，該公司與渤海期貨合作，每月買入看漲期權(quán)1000噸?！白罱K效果還不錯(cuò)，前兩個(gè)月由于雞蛋價(jià)格上漲獲得了賠付，最后一期時(shí)由于蛋價(jià)下跌，期權(quán)產(chǎn)品沒(méi)有盈利，但由于現(xiàn)貨價(jià)格同步下跌。對(duì)下游采購(gòu)企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)貨采購(gòu)節(jié)約了成本，而套保就是為了保持利潤(rùn)穩(wěn)定的狀態(tài)?！?/p>

制度優(yōu)化顯成效

為滿足市場(chǎng)對(duì)雞蛋期貨套期保值的需求，近年來(lái)大商所不斷完善合約制度，從調(diào)研反饋看，制度優(yōu)化是雞蛋衍生品市場(chǎng)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)深度融合的催化劑。

2017年3月，大商所完善雞蛋合約，創(chuàng)新地推出全月每日選擇交割(簡(jiǎn)稱“每日交割”)和車板交割制度。與一次性交割方式中一個(gè)合約只有一個(gè)交割日不同，在每日交割方式下，賣方客戶可以在交割月第一個(gè)交易日至最后交易日的前一交易日主動(dòng)申報(bào)交割，一個(gè)合約可以交割的日期最多增加到了18個(gè)。同時(shí)，在已有的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割基礎(chǔ)上增加車板交割，賣方在交易所指定車板交割場(chǎng)所將貨物裝載至買方車板便可完成實(shí)物交收，不僅更貼合雞蛋現(xiàn)貨貿(mào)易特點(diǎn)，也減少了檢驗(yàn)費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)損耗等費(fèi)用。正因此次調(diào)整，雞蛋期貨成為國(guó)內(nèi)首個(gè)全合約活躍的農(nóng)產(chǎn)品品種。

山西晉龍養(yǎng)殖股份有限公司總裁楊學(xué)勤從雞蛋期貨上市起就一直非常關(guān)注，也有參與套保和交割業(yè)務(wù)，在他看來(lái)，交割制度改革對(duì)雞蛋期貨市場(chǎng)的良性發(fā)展起到了重要作用。“每日交割這個(gè)政策非常好，雞是每天下蛋，養(yǎng)殖企業(yè)可以每天到期貨市場(chǎng)做交易，也可以每天參與雞蛋期貨交割，對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶來(lái)說(shuō)實(shí)際操作更靈活了。”

張穎表示，去年3月份合約修改以后，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的投資者在近月合約上的參與度提高。特別是在非1月、5月、9月合約上，產(chǎn)業(yè)客戶的交易占主要部分，這使得期貨價(jià)格的失真性和波動(dòng)率越來(lái)越小，價(jià)格擬合度越來(lái)越好。

“交割新政出臺(tái)后近月合約交易量上升，期現(xiàn)結(jié)合得更好，對(duì)于企業(yè)來(lái)講可操作性更強(qiáng)了。”韓太鑫也表示。在這樣的新背景下，他們?cè)敢庵鸩郊哟罄秒u蛋衍生品套保的力度。

除了去年圍繞交割業(yè)務(wù)的一次重大調(diào)整，今年5月大商所還對(duì)雞蛋品種限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整，雞蛋期貨非交割月份和交割月份持倉(cāng)限額分別擴(kuò)大至原限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)的2倍和4倍。今年上半年，雞蛋期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量938萬(wàn)手，成交額0.36萬(wàn)億元;上半年累計(jì)交割量195手，其中全月每日選擇交割155手。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)放開(kāi)后，未來(lái)雞蛋期貨交割量有望進(jìn)一步提升。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，交易所將進(jìn)一步完善雞蛋期貨相關(guān)制度設(shè)計(jì)，為雞蛋期貨市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造條件，進(jìn)一步促進(jìn)雞蛋期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮。

相關(guān)閱讀：發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì) 期貨公司實(shí)施精準(zhǔn)扶貧

7月11日，方正中期期貨與安徽金寨縣結(jié)對(duì)幫扶儀式暨對(duì)雙石實(shí)驗(yàn)學(xué)校捐贈(zèng)儀式在金寨縣雙石實(shí)驗(yàn)學(xué)校舉行。方正中期期貨有限公司與金寨縣政府簽署了“幫扶合作框架協(xié)議”，同時(shí)捐贈(zèng)二十余萬(wàn)元善款用于雙石實(shí)驗(yàn)學(xué)校辦學(xué)條件改善、貧困生幫扶和教師發(fā)展。金寨縣副縣長(zhǎng)董永權(quán)、雙石實(shí)驗(yàn)學(xué)校校長(zhǎng)胡偉，方正中期期貨副總裁蔡文江一行及雙石實(shí)驗(yàn)學(xué)校師生代表出席了此次活動(dòng)。

雙石實(shí)驗(yàn)學(xué)校座落于槐樹(shù)灣鄉(xiāng)，下轄一個(gè)小學(xué)部、5個(gè)教學(xué)點(diǎn)和一所幼兒園，是一個(gè)集庫(kù)區(qū)、高寒、貧困山區(qū)于一體的學(xué)校，辦學(xué)環(huán)境和條件艱苦，教育新發(fā)展正面臨空前的挑戰(zhàn)。方正中期期貨此次在金寨縣開(kāi)展教育幫扶工作， 對(duì)金寨縣教學(xué)質(zhì)量提升、教育發(fā)展等方面都將起到積極的促進(jìn)作用。未來(lái)，公司將繼續(xù)秉承結(jié)對(duì)幫扶、精準(zhǔn)扶貧、真誠(chéng)協(xié)作的原則，發(fā)揮力量，更好地為金寨縣脫貧、為更多貧困地區(qū)發(fā)展、為國(guó)家扶貧事業(yè)貢獻(xiàn)力量。

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