判斷基金未來(lái)走勢(shì)應(yīng)關(guān)注哪些方面？

• 2018年7月26日 ZhangHongYuan來(lái)源：北青網(wǎng)、證券日?qǐng)?bào) 1072 68
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  2018-2023年私募基金市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)及企業(yè)IPO上市環(huán)境綜合評(píng)估報(bào)告

  2017年隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、國(guó)企改革、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展的持續(xù)推進(jìn)，舊泡沫將被逐步刺破，經(jīng)濟(jì)將在各種不確定和沖擊中構(gòu)筑新的增長(zhǎng)動(dòng)力。目前國(guó)內(nèi)面臨如傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、非金融國(guó)有企業(yè)的高杠桿...

觀察全市場(chǎng)的基金，可以發(fā)現(xiàn)有些基金單位凈值在上漲一定幅度后，可能是持續(xù)穩(wěn)定的上漲;但有時(shí)大幅上漲后卻是長(zhǎng)久的回落。

普通投資者面對(duì)基金單位凈值上漲時(shí)，大多時(shí)候會(huì)感到“越漲越緊張”。觀察全市場(chǎng)的基金，可以發(fā)現(xiàn)有些基金單位凈值在上漲一定幅度后，可能是持續(xù)穩(wěn)定的上漲;但有時(shí)大幅上漲后卻是長(zhǎng)久的回落。

如果上漲的主要因素是可持續(xù)性的，或許可以推測(cè)這類基金上漲大概率是可持續(xù)的;反之亦然。那么，究竟基金上漲的原因有哪些?基金單位凈值變動(dòng)的主要原因來(lái)自基金持有的證券價(jià)值的變動(dòng)，這與基金經(jīng)理的投資能力有很大的關(guān)系，這里可以體現(xiàn)為三種能力。

擇時(shí)能力。以主動(dòng)偏股型基金為例，通?；鹨允袌?chǎng)指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，大概率投資范圍會(huì)以此基準(zhǔn)展開(kāi)，所以市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)基金的影響很大。但基金的倉(cāng)位是可以變動(dòng)的，比如好的擇時(shí)能力可以體現(xiàn)在股票市場(chǎng)大幅下跌前，基金經(jīng)理就將基金股票倉(cāng)位下調(diào)至60%的較低水平;或是在上漲之前將股票倉(cāng)位上升至95%的較高水平，以此體現(xiàn)好的擇時(shí)能力。

選股能力。滬深兩市股票只數(shù)超過(guò)3000多只，一般權(quán)益類基金的持倉(cāng)股票約在幾十只的范圍。如何通過(guò)選股構(gòu)建基金組合，是體現(xiàn)基金經(jīng)理能力的一大考驗(yàn)。比如當(dāng)市場(chǎng)都在下跌，但總有基本面超預(yù)期的股票，這些股票大概率能夠跑贏市場(chǎng)，而基金經(jīng)理若能把握這些機(jī)會(huì)，就能體現(xiàn)較好的選股能力。

資產(chǎn)配置能力?；鹂梢栽谝欢ǚ秶鷥?nèi)投資不同資產(chǎn)，比較常見(jiàn)的有股票、債券和股指期貨三大類，還可以通過(guò)工具型基金參與海外資產(chǎn)、黃金等。由于各種不同資產(chǎn)在同一時(shí)間對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的反應(yīng)不同，通過(guò)資產(chǎn)配置能夠起到分散風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)的效果。擁有好的資產(chǎn)配置能力，可以大概率穿越牛熊。

大部分基金經(jīng)理可能只在某些時(shí)間具備其中的某幾項(xiàng)的投資能力，比如有些基金的上漲可能只是抓住了一波市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換，短期起到了很好的選股能力;又或者是在一次歷史大跌前作出了良好的預(yù)判，躲過(guò)了一次市場(chǎng)的大幅下跌。這些都有可能造成基金凈值在期間內(nèi)跑贏同類的基金。

根據(jù)數(shù)據(jù)，2015年度復(fù)權(quán)單位凈值上漲率最高的前十只基金，在2016年度都面臨了大幅度的回跌。

區(qū)分基金經(jīng)理投資能力及基金上漲的持續(xù)性，最好的方法就是觀察基金長(zhǎng)期區(qū)間的表現(xiàn)。如果某些基金能獲取長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，則可以推測(cè)該基金經(jīng)理應(yīng)該對(duì)整體綜合市場(chǎng)有相對(duì)正確的判斷、綜合能力較強(qiáng);這種情況下，基金上漲可能更有可持續(xù)性。反之，如果發(fā)現(xiàn)某些基金產(chǎn)品時(shí)常遇上大起大落，我們可以推測(cè)這類基金的上漲可能來(lái)源于特定主題或行業(yè)。對(duì)于波動(dòng)起伏較大的基金，需要謹(jǐn)慎考慮。

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在我國(guó)約百萬(wàn)億元的資管規(guī)模中，基金業(yè)資管規(guī)模已經(jīng)占據(jù)了逾半壁江山。

7月25日，2018全國(guó)基金募集銷(xiāo)售行業(yè)峰會(huì)暨民生銀行基金銷(xiāo)售管家發(fā)布會(huì)在京召開(kāi)。會(huì)議傳出的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至2018年5月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)自律管理下的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到55萬(wàn)億元。其中，券商資管規(guī)模為16萬(wàn)億元，占比為29%;公募基金規(guī)模為13.4萬(wàn)億元，占比為24.4%;私募基金規(guī)模為12.6萬(wàn)億元，占比為22.9%;基金公司專戶和基金子公司專戶的規(guī)模均為6.4萬(wàn)億元，占比也均為11.7%;期貨資管規(guī)模0.2萬(wàn)億元，占比為0.3%。

同時(shí)，截至5月底，中國(guó)境內(nèi)共有116家基金管理公司;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共13家，保險(xiǎn)資管公司共2家;共管理產(chǎn)品5211只，公募基金總規(guī)模為13.41萬(wàn)億元。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人23703家，已備案私募基金73235只，管理基金規(guī)模12.57萬(wàn)億元。

據(jù)悉，此次會(huì)議以“‘基’跬步，行千里”為主題，邀請(qǐng)監(jiān)管部門(mén)、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、券商、公私募管理人等100余家合作伙伴共商行業(yè)發(fā)展大計(jì)。

在中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)范管理下，中國(guó)公募基金用20年的時(shí)間，取得了可圈可點(diǎn)的成績(jī)，成為社會(huì)公眾分享資本市場(chǎng)成長(zhǎng)紅利、實(shí)現(xiàn)財(cái)富長(zhǎng)期保值增值的重要方式，成為普惠金融的典型代表。與此同時(shí)，中國(guó)私募基金也在監(jiān)管政策的指導(dǎo)下獲得合規(guī)展業(yè)機(jī)會(huì)。

民生銀行副行長(zhǎng)石杰表示，二十年風(fēng)雨兼程，在制度優(yōu)勢(shì)保駕護(hù)航下，市場(chǎng)參與者們各司其職，保證了基金行業(yè)健康發(fā)展。數(shù)量眾多的基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)專注產(chǎn)品價(jià)值、提供專業(yè)的投研顧問(wèn)服務(wù)，積極應(yīng)用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新基金銷(xiāo)售形式，在投資者教育和基金銷(xiāo)售推動(dòng)方面，為中國(guó)基金銷(xiāo)售市場(chǎng)注入全新活力。

2008年，民生銀行與基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)共同探索銷(xiāo)售監(jiān)督業(yè)務(wù)，自主研發(fā)基金銷(xiāo)售監(jiān)督平臺(tái);2010年，監(jiān)管部門(mén)正式批復(fù)民生銀行開(kāi)展獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)基金監(jiān)督業(yè)務(wù)，該行成為中國(guó)第一家擁有獨(dú)立基金銷(xiāo)售監(jiān)督平臺(tái)的商業(yè)銀行;2016年9月份，民生銀行成為行業(yè)內(nèi)首家推出基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的私募基金銷(xiāo)售監(jiān)督服務(wù)平臺(tái)。截至目前，民生銀行公募基金銷(xiāo)售監(jiān)督平臺(tái)服務(wù)于102家機(jī)構(gòu)，私募基金銷(xiāo)售監(jiān)督平臺(tái)服務(wù)于38家機(jī)構(gòu)。

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