上游PTA持續(xù)暴漲 下游產(chǎn)業(yè)鏈火燒連營！PTA期貨合約再度突破關(guān)鍵點位

• 2018年8月16日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 485 25
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  2018-2024年中國渣油行業(yè)市場全景調(diào)研及投資價值評估咨詢報告

  渣油行業(yè)研究報告主要分析了渣油行業(yè)的市場規(guī)模、渣油市場供需求狀況、渣油市場競爭狀況和渣油主要企業(yè)經(jīng)營情況，同時對渣油行業(yè)的未來發(fā)展做出科學的預測。中研普華憑借多年的行業(yè)研究經(jīng)驗，總...

7月過了，8月一晃眼已經(jīng)到了月中，PTA卻仍不見消停，一路高歌進入了一場集體的“狂歡”!價格繼續(xù)在短時間內(nèi)一路飆升超1500元/噸。昨日，PTA期貨合約再度突破關(guān)鍵點位，站上7500點。

7月過了，8月一晃眼已經(jīng)到了月中，PTA卻仍不見消停，一路高歌進入了一場集體的“狂歡”!價格繼續(xù)在短時間內(nèi)一路飆升超1500元/噸。昨日，PTA期貨合約再度突破關(guān)鍵點位，站上7500點。

以恒力石化的PTA現(xiàn)貨主港現(xiàn)款自提報價為例，來給大家展示一下PTA現(xiàn)貨的驚人漲幅。

數(shù)據(jù)顯示，在7月10日之前的一個月內(nèi)，恒力石化公布的報價一直維持在6000元/噸。而這樣的平衡在7月11日被打破，當日，PTA報價6100元/噸，較上一個交易日價格上漲100元/噸。自此，PTA現(xiàn)貨價格一路攀升，8月13日，恒力石化公布PTA現(xiàn)貨主港現(xiàn)款自提報價7600元/噸，較7月10日報價上漲了1600元/噸。

期貨市場上，PTA1809合約在7月19日結(jié)束盤整行情，開啟“一路狂飆”模式，截至8月13日收盤，PTA1809合約報收7408元/噸，持續(xù)刷新四年來新高。從6月20日最低點5546元/噸算起，截至8月13日，PTA1809合約的區(qū)間漲幅已高達33.14%，暴漲超過三成。

的確，當前，國內(nèi)化工市場出現(xiàn)了一些異常，PTA、甲醇等部分品種價格高燒不退，對市場和產(chǎn)業(yè)鏈的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。浙江、江蘇一些地區(qū)的經(jīng)編行業(yè)商會近日聯(lián)合發(fā)布停產(chǎn)倡議書，原因是所需滌綸長絲等紡織原料近期漲價太離譜。據(jù)悉，滌綸長絲POY 7月30日還報價每噸9950元，8月7日就達到10600元，一周上漲了近6.5%。而滌綸長絲的上游原料，恰恰是PTA，高價傳導、火燒連營，由此可見一斑。

在整個化工市場，PTA和甲醇的狂熱并非個案。更令人擔憂的是，在中東地緣風險增加、人民幣貶值、中美貿(mào)易戰(zhàn)等多因素疊加的形勢下，下半年化工市場存在整體發(fā)燒的風險，高燒有可能更為激進，對市場格局和產(chǎn)業(yè)鏈帶來連鎖反應(yīng)，需要警惕和防范。

一、價格掌控因素

地緣風險折射油價波動

“從油到絲，從絲到衣”，按照這個生產(chǎn)流程，上游原油下跌，應(yīng)該帶來滌綸絲價格的下降。但目前的觀察就是，PTA一路走高，并不受伊朗石油價格震蕩的影響。

在今日江浙一帶經(jīng)編商會的停產(chǎn)聯(lián)合抵制倡議書中指出，并不理解PTA持續(xù)瘋長，導致產(chǎn)業(yè)鏈下游“火燒連營”，甚至將矛頭指向上游寡頭。

然而原油實際情況外弱內(nèi)強，從8月7日零時，美國對伊朗的首輪制裁重新生效開始，按照美方的說法，要完全切斷伊朗自主發(fā)展核能力的資金來源——石油出口，使伊朗石油出口在今年11月底降至零。特朗普為此放話：凡是與伊朗有商業(yè)往來者，將無法與美國進行商業(yè)往來。

伊朗原油影響是一個雙重利劍，出口降至零，國際原油市場將減少約250萬桶/日的供應(yīng)。按照國外權(quán)威機構(gòu)預測，即使打個對折減少120萬桶/日的供應(yīng)，國際原油市場的平衡也將被打破，油價會脫韁上漲。

目前西方角力正酣的敘利亞，中東已然成為“火藥桶”。如果后期投機資本再進來推波助瀾，下半年國際油價若每桶漲破80美元乃至100美元，分析家已經(jīng)預測不用太意外。

在石油美元的體制下，油價的漲落很大程度上取決于美國的戰(zhàn)略意圖。目前，美國已實現(xiàn)能源自給，并出口大量的能源化工產(chǎn)品。在經(jīng)濟上打擊中國、歐盟、日本等競爭對手，在政治上渾水摸魚實現(xiàn)對中東更好的控制，油價大漲，美國樂見其成、直接受益，定會為此不遺余力。

但油價大漲會對我國帶來輸入型通脹，推升國內(nèi)物價，對國內(nèi)石化和化工行業(yè)來說，可能帶來整個產(chǎn)業(yè)鏈一棒接一棒的接力賽漲價

二、貨幣貶值推高進口價格

匯率是一個國家購買力的體現(xiàn)。進入7月，人民幣快速貶值，相比3月份貶值幅度已超過10%。這對原材料高度依賴進口的石化業(yè)沖擊尤其明顯：貶值10%，即意味著進口價格抬升10%，而我國的石油、天然氣、甲醇、烯烴、PTA等大宗原料都需要大量進口，這對整個石油和化工產(chǎn)業(yè)鏈的價格傳導，是剛性而顯著的。

以PTA為例，其價格近期瘋漲，背后有邏輯可循：其一，今年油價整體上漲不菲;其二，國內(nèi)PTA和聚酯產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成寡頭壟斷格局，擁有絕對的定價權(quán);其三，近期人民幣匯率快速走貶。據(jù)測算，僅人民幣貶值一項，就抬升每噸PTA價格400元以上。整個國際市場的PTA價格都在漲，自給率不足又高度壟斷的國內(nèi)市場，PTA價格豈會不快漲猛漲?

此外，美國漸進加息行至半程，據(jù)財經(jīng)金融界預測，美國今年9月和12月再次加息的概率很大，將給美元指數(shù)帶來強支撐、強刺激，對人民幣匯率則帶來貶值壓力。市場正在熱議年內(nèi)人民幣兌美元匯率會不會破7?？梢哉f，下半年，由貨幣貶值帶來的市場發(fā)燒連鎖風險非常大。

三、貿(mào)易摩擦抬升價格體系

近期社會各界關(guān)于中美貿(mào)易戰(zhàn)的討論很熱烈。宏觀看趨勢，微觀看影響，石化業(yè)一定要高度關(guān)注和研究貿(mào)易戰(zhàn)對行業(yè)、對市場可能帶來的影響，并因此做好預案、加強防范。

中美貿(mào)易戰(zhàn)對國內(nèi)石化行業(yè)和市場的潛在影響是什么呢?很遺憾，還是漲價。國際貿(mào)易遵從的是充分競爭、性價比最優(yōu)原則，并在多年的博弈和比價中形成基本固定的價值體系和市場格局。貿(mào)易戰(zhàn)人為破壞這一穩(wěn)定的局面，通過互加關(guān)稅剔除“最優(yōu)”另選“次優(yōu)”。這對貿(mào)易商而言，不論是維護渠道接受加稅，還是另辟途徑轉(zhuǎn)移買(賣)家，其結(jié)果都是商品價格上漲，而且是大幅上漲，與加稅25%基本對應(yīng)。由此，整個市場、貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)鏈的價格將抬升。

當前，中美雙方第一批貿(mào)易加稅清單已經(jīng)實施，后期將擴大戰(zhàn)場，能源和化工產(chǎn)品將不可幸免被卷入其中。貿(mào)易戰(zhàn)必然是一個雙輸?shù)慕Y(jié)果，對化工行業(yè)而言，不論是以更高的價格從國際市場上購買原料，還是以飄忽不定的價格向國際市場出口產(chǎn)品，都意味著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的成本上升、價格上漲。

四、但人民幣貶值影響大于加稅

很多人認為，中美貿(mào)易摩擦是此次PTA價格上漲的重要原因，但是有石油央企專家認為，兩者沒有直接的關(guān)系，此次PTA的價格上漲主要為國內(nèi)供需變化導致。

“因為目前美國PX產(chǎn)能為455.5萬噸/年，產(chǎn)能占全球的8%，不過其PX主要本國消化為主，小部分出口，因此對中國化工產(chǎn)業(yè)沒有影響。”邊宸暉表示。

邊宸暉表示，美國PX產(chǎn)品進口到中國，因為運費相對較高，套利相對困難，因此過去很少出口到中國?！耙阅壳懊绹?087美元/噸價格推算，加上運費運到中國成本約1187美元/噸，目前CFR臺灣價格為1128.67美元/噸，虧損約59美元/噸，因此除生產(chǎn)企業(yè)可能有微薄利潤外，貿(mào)易商幾無套利空間，這正是出口到中國的量并不大的主要原因?！?/p>

至于說目前中國PX價格上漲的原因，那位石油央企專家認為主要是人民幣貶值的因素導致。

“目前PX漲至46個月內(nèi)高點，主要因為人民幣貶值及下游PTA炒漲。而隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速緩慢下降，將導致PX進口及生產(chǎn)成本大幅上升。因為市場人士多預期人民幣繼續(xù)貶值，所以對PX看漲情緒增加?！彼J為。

結(jié)論

據(jù)此，地緣、匯率、貿(mào)易戰(zhàn)，如漲價的三道催命符，有的已經(jīng)顯效，有的還需要一個滯后期。有分析人士預計，從今年9月份直到年底，國內(nèi)石油和化工行業(yè)發(fā)生市場高燒的概率極高，需要高度警惕和預防。石化既關(guān)乎民生，又關(guān)聯(lián)工業(yè)，一旦整體高燒，將帶來一系列連鎖反應(yīng)，比如國內(nèi)通脹水平上升、產(chǎn)業(yè)鏈突然斷裂等。如何避免形成火燒連營的不利局面，是全行業(yè)和相關(guān)管理部門需要嚴密防范的。

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