百度與美團等十余家企業(yè)互聯(lián)互通 互聯(lián)網公司業(yè)績和行業(yè)競爭格局分析

• 2022年1月18日 zengyan來源：互聯(lián)網 623 35
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百度聯(lián)合美團、小紅書、順豐、攜程、知乎、同程、貓眼、58同城等十余家企業(yè)宣布開啟互聯(lián)互通深度合作，將以春節(jié)為起點，在流量、技術、服務生態(tài)三大層面展開互聯(lián)互通合作。

百度與美團等十余家企業(yè)互聯(lián)互通

百度聯(lián)合美團、小紅書、順豐、攜程、知乎、同程、貓眼、58同城等十余家企業(yè)宣布開啟互聯(lián)互通深度合作，將以春節(jié)為起點，在流量、技術、服務生態(tài)三大層面展開互聯(lián)互通合作。據(jù)了解，上述十余家企業(yè)已在百度APP內上線智能小程序，百度將在今年的“好運中國年”活動期間開放百億流量給互聯(lián)互通合作伙伴，共同為用戶打造一站式春節(jié)服務。

互聯(lián)網行業(yè)的發(fā)展和互聯(lián)網用戶數(shù)情況分析

一直以來，資本市場對國家政策的變化格外敏感。政府對互聯(lián)網行業(yè)的發(fā)展一直保持支持和鼓勵的態(tài)度，也得益于國際政策的扶持，中國互聯(lián)網企業(yè)創(chuàng)新變革，銳意進取，發(fā)展迅速，在一些領域甚至已經具有全球競爭力。但是互聯(lián)網的繁榮發(fā)展，也帶來一些負面的問題，部分公司也侵害了國計民生的利益，為了行業(yè)的長期健康發(fā)展，國家先后出臺了一系列針對互聯(lián)網行業(yè)的規(guī)范、監(jiān)管政策，如針對平臺壟斷行為的反壟斷政策，針對數(shù)據(jù)安全的個人信息保護政策，反對資本的無序擴張等等，這一系列政策對部分互聯(lián)網的商業(yè)模式、盈利能力和未來發(fā)展?jié)摿Ξa生了實質性的影響。

一切公司商業(yè)模式的盈利來源都可以抽象為：市場規(guī)模*市場占有率*利潤率，互聯(lián)網也不例外。就市場規(guī)模而言，互聯(lián)網行業(yè)最基本的指標是用戶數(shù)。

根據(jù)questmobile數(shù)據(jù)顯示，到2021年9月份，中國移動互聯(lián)網月活躍用戶規(guī)模約11.67億，過去12個月活躍用戶凈增1359萬，低于上一年度的2041萬。根據(jù)最新的人口普查數(shù)據(jù)，中國有14億人口，意味著中國互聯(lián)網用戶的人口滲透率已經接近85%，剔除兒童，老人等人口，中國移動互聯(lián)網用戶的滲透率提升空間已經所剩無幾，用戶規(guī)模已經觸及人口天花板。具體來看，中國前10大互聯(lián)網企業(yè)的用戶數(shù)情況，questmobile數(shù)據(jù)顯示，騰訊、阿里的用戶數(shù)已經超過10億，同比增長率僅有個位數(shù)，用戶滲透率已經超過85%;緊隨其后的百度、字節(jié)跳動、螞蟻集團的用戶規(guī)模也已經快接近10億規(guī)模，也就是說中國大型互聯(lián)網公司的用戶天花板也近在眼前。就利潤率而言，互聯(lián)網公司因輕資產模式，邊際成本低，具有很強的規(guī)模效應，因此普遍具有較高的利潤率，賺錢能力很強。以騰訊為例，2020年公司收入4821億元，歸母凈利潤1598億元，經營活動現(xiàn)金凈流入1941億元，銷售凈利率高達33%，盈利能力超強，說是印鈔機也不足為過。但這得益于國家過去對互聯(lián)網公司的扶持，對互聯(lián)網公司普遍有稅收方面的優(yōu)惠，如高新技術企業(yè)的15%所得稅率以及重點軟件企業(yè)的10%優(yōu)惠稅率，

隨著互聯(lián)網平臺公司的發(fā)展，以及國家共同富裕的政策導向，部分公司享受的優(yōu)惠稅率會逐步取消，同時為了響應共同富裕的政策，頭部的互聯(lián)網公司也在投入真金白銀，響應國家號召，承擔社會責任。這一系列的動作，會增加公司的支出，降低公司的盈利能力。因此，無論是用戶增長紅利消退，還是利潤率下降，對于互聯(lián)網公司來說都不是好消息，從而會引發(fā)股價的調整。

互聯(lián)網公司業(yè)績和行業(yè)競爭格局分析

互聯(lián)網公司2021年三季度業(yè)績收入普遍放緩，同時利潤增速也有明顯的放緩或下滑，甚至部分公司三季度業(yè)績由盈轉虧，如美團、京東。

互聯(lián)網公司一大重要的收入來源是廣告，廣告與宏觀經濟景氣程度緊密相關，騰訊三季度廣告業(yè)務收入同比僅增長5%，是有記錄以來最差的增速;而電商行業(yè)，正經歷行業(yè)格局惡化的困擾，行業(yè)的參與者有過去的阿里巴巴、京東、拼多多、唯品會等公司，2021年短視頻平臺抖音、快手在直播電商上大量投入，搶走大部分市場增量份額。

直播電商的崛起，直接的結果是，阿里巴巴的國內電商業(yè)務(廣告+傭金)三季度僅錄得3%的同比增長，是歷史最差的業(yè)績，阿里作為國內電商老大，市場份額被逐步蠶食;而近年來崛起的電商黑馬拼多多，三季度GMV增速預計也降至30%左右，也是歷史最差的增速。

展望2022年，阿里、京東、拼多多、抖音、快手平臺成交額均在1萬億以上的規(guī)模，競爭愈發(fā)激烈，行業(yè)競爭格局迅速惡化，對于互聯(lián)網公司來說，行業(yè)格局不穩(wěn)定，意味著行業(yè)由過去創(chuàng)造價值，可能走向毀滅價值的深淵，投資人紛紛減持賣出，以規(guī)避行業(yè)的競爭風險便不難理解。

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