基金債券行業(yè)的收益和現(xiàn)狀分析

• 2022年5月7日 QiZeHui來(lái)源：中研網(wǎng)，中基協(xié) 740 44
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數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司138家，其中，外商投資基金管理公司45家，內(nèi)資基金管理公司93家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司12家、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司2家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)25.08萬(wàn)億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司138家，其中，外商投資基金管理公司45家，內(nèi)資基金管理公司93家;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司12家、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司2家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)25.08萬(wàn)億元。

據(jù)中研研究院《2022-2027年中國(guó)基金行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示

債券市場(chǎng)收益

2022年一季度受俄烏沖突、全球經(jīng)濟(jì)政策不確定性和通脹預(yù)期持續(xù)升溫的多重因素影響下，A股市場(chǎng)整體下行。板塊方面，行業(yè)輪動(dòng)效應(yīng)持續(xù)凸顯，各種熱點(diǎn)概念此起彼伏，結(jié)構(gòu)性行情極致演繹：煤炭、房地產(chǎn)、綜合、銀行等四個(gè)行業(yè)季度錄得正收益。

期內(nèi)債券市場(chǎng)收益率先抑后揚(yáng)，總體呈現(xiàn)“小V型”走勢(shì)：以春節(jié)為節(jié)點(diǎn)，春節(jié)之前，在降息以及經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期推動(dòng)下，債市收益率一路下行;春節(jié)之后，央行降息、下調(diào)1年期和5年期LPR、1月金融數(shù)據(jù)明顯走強(qiáng)等多重因素的影響下，投資者穩(wěn)增長(zhǎng)信心增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好略有提升，帶動(dòng)債市收益向上拉升;3月債市收益率以震蕩為主且小幅走強(qiáng)。

從具體收益率看，各類別基金收益均下跌：中國(guó)債基指數(shù)、中國(guó)混基指數(shù)和中國(guó)股基指數(shù)分別下跌0.25%、14.28%和17.29%;主要投資于海外市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品平均跌幅為9.09%。

從絕對(duì)收益率來(lái)看，本期完整運(yùn)作的488只主動(dòng)投資股票基金僅5只取得正收益，收益率分布區(qū)間為-29.87%到5.24%。相對(duì)收益方面，近兩成(96只)主動(dòng)投資股票基金跑贏自身業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

不少專注債券投資的私募機(jī)構(gòu)和一些高凈值個(gè)人投資者近期入場(chǎng)“抄底”民企地產(chǎn)債。據(jù)了解，部分機(jī)構(gòu)低價(jià)買(mǎi)入民企地產(chǎn)債，希望為產(chǎn)品進(jìn)一步增厚收益;高凈值個(gè)人投資者則希望通過(guò)場(chǎng)內(nèi)交易獲取“短平快”收益。高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，有部分債券私募機(jī)構(gòu)選擇觀望。對(duì)于公募基金和券商資管機(jī)構(gòu)而言，民企地產(chǎn)債不在它們的投資范圍。即便是買(mǎi)入民企地產(chǎn)債的私募機(jī)構(gòu)，在選擇標(biāo)的時(shí)也格外謹(jǐn)慎，會(huì)在資質(zhì)、價(jià)格、期限中尋找平衡點(diǎn)。同時(shí)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)提醒投資者，需要防范民企地產(chǎn)債的信用風(fēng)險(xiǎn)和估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

基金管理人面臨的現(xiàn)狀

近日市場(chǎng)整體延續(xù)了震蕩反彈格局。但板塊表現(xiàn)仍存在較明顯的分化，市場(chǎng)主線及持續(xù)性并不明確。中期來(lái)看，平安基金看好符合政策支持方向、行業(yè)景氣趨勢(shì)良好、估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊傧嗥ヅ涞男履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)鏈、光伏、高端制造、軍工、電子、醫(yī)藥消費(fèi)等板塊中核心股票的中長(zhǎng)期表現(xiàn)。同時(shí)，高度關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策推動(dòng)下，房地產(chǎn)、建筑建材等產(chǎn)業(yè)鏈的基本面和估值修復(fù)機(jī)會(huì)，以及產(chǎn)業(yè)周期有望逐步迎來(lái)拐點(diǎn)的養(yǎng)殖等板塊。

基金公司的調(diào)研通常是實(shí)用主義的，調(diào)研要考慮投入產(chǎn)出比，因此管理大規(guī)模資金的基金經(jīng)理通常調(diào)研的對(duì)象，也都是有一定市值體量的標(biāo)的。有記者曾表示，確定性不足的中小市值股票，過(guò)去通常是研究員了解情況即可，基金經(jīng)理親自調(diào)研的對(duì)象往往是買(mǎi)入確定性較強(qiáng)、且市值為中大盤(pán)體量的公司。相對(duì)而言，由于小市值股票流通盤(pán)小，也難以在基金股票池組合上配置足夠的量，因?yàn)樾∈兄刁w量公司對(duì)超大規(guī)模資金的基金經(jīng)理吸引力不夠。

主動(dòng)權(quán)益基金管理人市場(chǎng)份額的行業(yè)集中度呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，頭部“馬太效應(yīng)” 增加。 截至2021年底，前20家管理人的主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模合計(jì)3.83萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額合計(jì)占比69.2%。目前共有65家管理人布局了公募FOF，僅2021年就有47家布局，且有13家是新進(jìn)入者。 藍(lán)海競(jìng)爭(zhēng)：管理人布局積極性高，但從數(shù)量、市場(chǎng)份額分布看，暫未出現(xiàn)明顯的FOF管理人巨頭，競(jìng)爭(zhēng)格局尚未清晰。

目前A股市場(chǎng)整體估值已處低位，二季度將是很好的布局良機(jī)，估值與業(yè)績(jī)確定性較好的行業(yè)值得看好。

A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，不少資金進(jìn)場(chǎng)布局。一方面，4月以來(lái)，投資者借道ETF進(jìn)行布局。若按月均價(jià)計(jì)算，4月以來(lái)ETF已凈流入超230億元，其中穩(wěn)增長(zhǎng)、TMT板塊最受關(guān)注。另一方面，多位成長(zhǎng)風(fēng)格的基金經(jīng)理在市場(chǎng)調(diào)整中快速建倉(cāng)，保持高倉(cāng)位運(yùn)行。

面對(duì)市場(chǎng)的震蕩調(diào)整，部分明星基金經(jīng)理選擇快速建倉(cāng)。公募基金一季報(bào)正在陸續(xù)披露之中。經(jīng)歷了一季度的震蕩調(diào)整，不少基金產(chǎn)品的投資布局都發(fā)生了很大變化，甚至有基金產(chǎn)品前十大重倉(cāng)股換了一半。此外，在基金一季報(bào)中，基金經(jīng)理面對(duì)快速變化的市場(chǎng)也給出了研判，甚至出現(xiàn)不少金句。

隨著上市公司一季度業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，基金機(jī)構(gòu)加大了從業(yè)績(jī)角度挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)的力度

更多行業(yè)消息，請(qǐng)點(diǎn)擊中研研究院出版的《2022-2027年中國(guó)基金行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告》。

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  2022-2027年中國(guó)基金行業(yè)市場(chǎng)深度調(diào)研及投資策略預(yù)測(cè)報(bào)告

  基金廣義是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。主要包括信托投資基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金，各種基金會(huì)的基金。從會(huì)計(jì)角度透析，基金是一個(gè)狹義的概念，意指具有特定目的和用途...

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