2023玉米淀粉供應(yīng)量或有提升空間 2023年玉米淀粉生產(chǎn)利潤(rùn)情況

• 黃江 2023年8月22日 來(lái)源：東方財(cái)富 668 39
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玉米淀粉生產(chǎn)利潤(rùn)水平明顯改善，未來(lái)副產(chǎn)品價(jià)格跟隨豆粕走勢(shì)預(yù)計(jì)仍有走高行情，玉米淀粉利潤(rùn)回正后開(kāi)工率或有回升，尤其是進(jìn)入4季度下游消費(fèi)旺季，淀粉產(chǎn)量或有恢復(fù)性增長(zhǎng)。

美玉米止跌企穩(wěn)，預(yù)計(jì)美玉米下跌空間有限，進(jìn)口利潤(rùn)較高，美玉米9月進(jìn)口利潤(rùn)652元/噸。巴西和烏克蘭進(jìn)口成本也較低，9月巴西進(jìn)口價(jià)格2203元，略低于美玉米價(jià)格。

截止8月10日，美玉米出口累計(jì)3561.03萬(wàn)噸，本周對(duì)中國(guó)出口7.0萬(wàn)噸，對(duì)中國(guó)進(jìn)口累計(jì)達(dá)到735.97萬(wàn)噸，占比20.7%。今日北方港口平倉(cāng)價(jià)穩(wěn)定，基本2800附近，南方港口玉米略漲。上周稻谷拍賣成交溢價(jià)降低，部分出現(xiàn)流拍。

2023玉米淀粉供應(yīng)量或有提升空間

2023年玉米淀粉生產(chǎn)利潤(rùn)情況不樂(lè)觀，長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致玉米淀粉產(chǎn)量同比減少較為明顯，開(kāi)工率偏低。進(jìn)入8月，成本助力下玉米淀粉、副產(chǎn)品價(jià)格急漲，玉米淀粉生產(chǎn)利潤(rùn)水平明顯改善，未來(lái)副產(chǎn)品價(jià)格跟隨豆粕走勢(shì)預(yù)計(jì)仍有走高行情，玉米淀粉利潤(rùn)回正后開(kāi)工率或有回升，尤其是進(jìn)入4季度下游消費(fèi)旺季，淀粉產(chǎn)量或有恢復(fù)性增長(zhǎng)。

影響玉米淀粉企業(yè)開(kāi)工主要有以下三大因素：原料、玉米淀粉庫(kù)存及走貨情況、利潤(rùn)水平。從往年開(kāi)工情況來(lái)看，除春節(jié)期間外，8月開(kāi)工率、產(chǎn)量一般全年最低。主要是從原料收購(gòu)難度上來(lái)看，8月青黃不接，玉米收購(gòu)難度較大且價(jià)格普遍偏高;而需求層面，8月氣溫炎熱下游食品、發(fā)酵、包裝行業(yè)需求疲軟，走貨不暢極易堆積高庫(kù)存;故多數(shù)玉米淀粉企業(yè)或主動(dòng)或被動(dòng)于8月停機(jī)檢修。

回顧2023年玉米淀粉開(kāi)工率變化，今年主要有2個(gè)較為明顯的開(kāi)工率下降階段。第一階段是春節(jié)期間的傳統(tǒng)檢修，第二階段是4月開(kāi)工率持續(xù)下跌，從玉米淀粉生產(chǎn)利潤(rùn)變化圖來(lái)看，2023年3、4月玉米淀粉生產(chǎn)利潤(rùn)虧損嚴(yán)重，這也導(dǎo)致4月玉米淀粉開(kāi)工率下降較為較為明顯，低利潤(rùn)高庫(kù)存迫使企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)。第三階段開(kāi)工率下跌不如前兩階段明顯，7月華北玉米到貨量持續(xù)偏低，玉米價(jià)格高企且收購(gòu)難度較大，部分原料庫(kù)存偏低企業(yè)減產(chǎn)停機(jī)導(dǎo)致開(kāi)工率出現(xiàn)小幅下滑。整體來(lái)看，2023年玉米淀粉產(chǎn)量及開(kāi)工率同比往年均為偏低狀態(tài)，1-7月全國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量總計(jì)為820.17萬(wàn)噸，同比2022年下降60.2萬(wàn)噸，同比降幅7%。較長(zhǎng)時(shí)間的低開(kāi)工使得產(chǎn)量同比偏低，庫(kù)存也較2022年同期下降19.91%，玉米淀粉供需基本面情況優(yōu)于2022年。

2022年國(guó)內(nèi)玉米淀粉價(jià)格呈現(xiàn)“N”型走勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間在3100-3500元/噸。截至12月10日，2022年全年玉米淀粉均價(jià)3303.82元/噸，比去年同期降幅4.39%。最高價(jià)3486元/噸出現(xiàn)在3月中旬，最低價(jià)3125元/噸出現(xiàn)在9月下旬，最大波動(dòng)幅度361元/噸。驅(qū)動(dòng)玉米淀粉價(jià)格在一、四季度出現(xiàn)快速上漲的主要原因是原料成本強(qiáng)勢(shì)支撐及供應(yīng)壓力下降，三季度價(jià)格逐步下行則主要是因?yàn)槭袌?chǎng)供需失衡及成本利空。

具體來(lái)看，2022年內(nèi)玉米淀粉市場(chǎng)共出現(xiàn)兩輪明顯的上漲行情，共性特點(diǎn)表現(xiàn)為原料成本明顯提升及供應(yīng)壓力下降。一季度，隨著國(guó)際局勢(shì)變化，原料玉米價(jià)格出現(xiàn)快速提漲，在成本增加的利多提振下，玉米淀粉價(jià)格亦連續(xù)上行。四季度雖然處于新季玉米上市階段，但基層惜售心態(tài)較強(qiáng)且部分地區(qū)物流運(yùn)輸不暢，玉米市場(chǎng)整體出貨量下降，企業(yè)為保證生產(chǎn)積極收購(gòu)，成本不斷增加。原料成本在11月創(chuàng)下年內(nèi)新高，截至11月30日，原料成本增至4461.6元/噸，較年度低點(diǎn)上漲18.90%。由于原料成本與玉米淀粉價(jià)格的相關(guān)性系數(shù)為0.96，屬高度正相關(guān)，因此原料成本增加會(huì)明顯推動(dòng)玉米淀粉價(jià)格上漲。

除了原料成本之外，促進(jìn)本年度價(jià)格上漲的原因還有供應(yīng)壓力下降。截至11月30日，玉米淀粉行業(yè)年產(chǎn)量累計(jì)1322.9萬(wàn)噸，比去年同期下降0.90%，其中4月、11月產(chǎn)量明顯減少，降幅分別為22.69%、12.44%。一方面，受到春節(jié)假期的影響，多數(shù)企業(yè)暫停生產(chǎn)，另外部分地區(qū)物流運(yùn)輸不暢，企業(yè)出現(xiàn)主動(dòng)降負(fù)荷生產(chǎn)情況;另一方面，此階段玉米市場(chǎng)行情處于快速上漲的階段，企業(yè)原料供應(yīng)不足，被動(dòng)降負(fù)荷生產(chǎn)。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國(guó)玉米淀粉行業(yè)發(fā)展前景戰(zhàn)略及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析報(bào)告》顯示：

2023年玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格窄幅提升為主

進(jìn)入2022年之后，國(guó)際、國(guó)內(nèi)、業(yè)者心態(tài)等多種因素交織，原料玉米市場(chǎng)波動(dòng)加劇，價(jià)格高開(kāi)高走。除此之外，能源價(jià)格上漲、物流運(yùn)輸成本增加、人工及包材處于歷史高位，整體來(lái)看當(dāng)前玉米淀粉行業(yè)成本明顯高于近五年平均值，維持在高位運(yùn)行。2023年成本壓力高企或?qū)⒗^續(xù)困擾生產(chǎn)企業(yè)，成本端對(duì)于玉米淀粉底部?jī)r(jià)格的推升作用將更加明顯。

行業(yè)供需方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，2023年部分大廠繼續(xù)投放產(chǎn)能，玉米淀粉市場(chǎng)供應(yīng)量仍將大概率增加，預(yù)計(jì)較2022年增幅4.14%;同時(shí)需求端隨著各地物流運(yùn)輸恢復(fù)暢通，下游制糖、食品及造紙行業(yè)陸續(xù)復(fù)蘇，需求端或比2022年增幅3.70%。所以供應(yīng)端增幅或?qū)⒋笥谛枨蠖耍纱藢?dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依然處于供大于求的格局，對(duì)價(jià)格上漲的高度形成壓制作用。綜上，2023年成本支撐和需求疲弱共存，或?qū)е掠衩椎矸郛a(chǎn)區(qū)均價(jià)將在3200-3500元/噸的范圍內(nèi)波動(dòng)，價(jià)格重心同比將有窄幅提升幾率。

玉米豐產(chǎn)預(yù)期不變

8月初以來(lái)，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格走出一波快速拉漲，近月主力合約和現(xiàn)貨價(jià)格均上漲了100元/噸，其中華北玉米價(jià)格漲勢(shì)較為明顯，最高價(jià)已達(dá)到3110元/噸，距離歷史高點(diǎn)一步之遙。

三方面原因造成了玉米的強(qiáng)勢(shì)：一是臺(tái)風(fēng)天氣風(fēng)險(xiǎn)升水，東北華北地區(qū)持續(xù)的強(qiáng)降雨嚴(yán)重阻礙物流，糧源流通減弱，同時(shí)市場(chǎng)炒作臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致新作減產(chǎn)預(yù)期，進(jìn)一步帶動(dòng)情緒;二是定向稻谷拍賣溢價(jià)成交火爆，替代品作為玉米的底部?jī)r(jià)格，此消息也在短期內(nèi)帶動(dòng)了盤面的看漲情緒;三是玉米本身供需偏緊。

就后期走勢(shì)來(lái)說(shuō)，進(jìn)口玉米和替代谷物的壓力仍偏大，玉米價(jià)格持續(xù)上漲可能性較小。

8月初以來(lái)的臺(tái)風(fēng)天氣炒作引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新作產(chǎn)量的擔(dān)憂。截至8月11日周五，新季玉米對(duì)應(yīng)的11玉米合約從月初的2619元/噸拉漲到最高2777元/噸，01玉米合約從月初的2579元/噸拉漲到最高2692元/噸，上漲幅度在120元/噸左右，屆時(shí)天氣風(fēng)險(xiǎn)已被充分計(jì)價(jià)。但

據(jù)8月11日土壤水分監(jiān)測(cè)表示，東北地區(qū)大部分土壤墑情適宜;黑龍江東部和南部、吉林北部和西部以及遼寧北部土壤過(guò)濕。其中黑龍江三江平原西北部和東部、哈爾濱東南部和牡丹江，吉林白城、松原、長(zhǎng)春、吉林、榆樹，遼寧鐵嶺、撫順、黑龍江五常、尚志個(gè)別的村屯和河灘地受積水影響較大，存在漬澇災(zāi)害。但從產(chǎn)區(qū)分布來(lái)看，這些受臺(tái)風(fēng)影響較嚴(yán)重的地區(qū)，玉米產(chǎn)量相對(duì)較小，而其余大部分產(chǎn)區(qū)玉米授粉情況受降雨影響不大。因此在今年玉米種植面積較去年增加400千公頃(600萬(wàn)畝)的大環(huán)境下，對(duì)新季玉米的產(chǎn)量仍持偏樂(lè)觀的心態(tài)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在8月中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析報(bào)告中也提到，盡管產(chǎn)區(qū)遭遇強(qiáng)降雨，但8月玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)值仍與上月保持一致。

8-9月是美玉米灌漿蠟熟期，天氣方面的擾動(dòng)仍將存在。受前期產(chǎn)區(qū)干旱天氣影響，新季美玉米優(yōu)良率一直處于同期低位，因此8月月報(bào)的單產(chǎn)預(yù)測(cè)隨之下降也符合預(yù)期。而8月以來(lái)產(chǎn)區(qū)降雨量增加，天氣改善，有助于玉米籽粒的充實(shí)，給盤面上方施壓。除天氣之外，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)仍然是巴西和美國(guó)玉米出口的競(jìng)爭(zhēng)以及黑海港口糧食運(yùn)輸問(wèn)題。

8月月報(bào)中美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)了美玉米出口量的預(yù)測(cè)值，對(duì)于出口的調(diào)整也符合人們的預(yù)期。因?yàn)榘臀鞫缬衩棕S收上市，其供應(yīng)充足且價(jià)格低廉，吸引海外買家對(duì)巴西玉米的興趣，擠占美玉米出口需求。

對(duì)于黑海局勢(shì)來(lái)說(shuō)，自7月黑海協(xié)議破裂以來(lái)，黑海港口緊張局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，水道的情況也變得極為復(fù)雜。俄羅斯宣布將打擊任何前往烏克蘭港口的船只，因此即使烏克蘭聲稱將組織運(yùn)糧船進(jìn)出時(shí)，大部分船東都不愿意冒險(xiǎn)。

整體來(lái)看，黑海港口的擾動(dòng)可能會(huì)帶來(lái)價(jià)格的反彈，而天氣改善和出口需求疲軟則將拉低美玉米價(jià)格重心。因此內(nèi)外價(jià)差走擴(kuò)，和廣東港口的玉米現(xiàn)貨價(jià)相比，進(jìn)口利潤(rùn)自6月后持續(xù)走高，且參考美玉米價(jià)格趨勢(shì)，理論進(jìn)口利潤(rùn)仍將均維持在600元/噸左右，處于同期高位。

《2023-2028年中國(guó)玉米淀粉行業(yè)發(fā)展前景戰(zhàn)略及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對(duì)該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對(duì)行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢(shì)預(yù)測(cè)等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動(dòng)態(tài)，對(duì)行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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