大宗商品迎來牛市 銻鈾等價(jià)格近期表現(xiàn)突出 有色金屬冶煉產(chǎn)業(yè)分析

• 李波 2023年9月18日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 1343 88
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近期大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，周五焦煤助力合約再漲超2%，海外原油價(jià)格創(chuàng)近一年新高。

近期大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，周五焦煤助力合約再漲超2%，海外原油價(jià)格創(chuàng)近一年新高。

民生證券表示，在過去對(duì)于實(shí)物世界長(zhǎng)期需求下降，大宗商品消費(fèi)總額/GDP 已經(jīng)大幅下降，當(dāng)下由于占比的下降，疊加能源轉(zhuǎn)型、重建供應(yīng)鏈等因素，實(shí)物部分需求重新上升，大宗商品在經(jīng)濟(jì)中開始具備了“滲透率提升”的邏輯，而此刻長(zhǎng)期削減了資本開支的資源類企業(yè)將重新獲得產(chǎn)能價(jià)值的重估。

此外，對(duì)于聯(lián)動(dòng)股票市場(chǎng)表現(xiàn)一般的情況，民生證券進(jìn)一步分析認(rèn)為，這種背離現(xiàn)可能是原因：貨幣政策緊縮或者需求破壞。

而由于股票提前反應(yīng)，提前克制上漲，就算出現(xiàn)商品價(jià)格回落，對(duì)于股票投資者來說回撤風(fēng)險(xiǎn)不大，但一旦擔(dān)憂解除，那么股票向商品回歸的彈性更大。對(duì)于周期股而言，風(fēng)險(xiǎn)收益比最佳。

從具體產(chǎn)業(yè)鏈來看，天風(fēng)證券表示鋁、錫、銻、鈾、稀土有望表現(xiàn)突出。

銻價(jià)自7月中回暖以來在高位持續(xù)堅(jiān)挺，本周銻錠價(jià)格再度上調(diào)1000元/噸，主因行業(yè)需求回暖(7月塑料產(chǎn)量累計(jì)同比值今年首次轉(zhuǎn)正)，而供給端緊張格局延續(xù)，上漲趨勢(shì)有望保持。

本周錫價(jià)小幅下調(diào)，但在去庫變化中需求端的回暖正在發(fā)生，關(guān)注四季度電子需求回暖情況。

9月12日，中國核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第34期“CNEA國際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)“，預(yù)計(jì)未來三個(gè)月天然鈾現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為56-65美元/磅。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的線性組合模型，預(yù)計(jì)未來3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格將呈現(xiàn)小幅上漲趨勢(shì)。

另外近期稀土價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，供需穩(wěn)定，預(yù)計(jì)仍將維持震蕩趨勢(shì)，下半年價(jià)格拐點(diǎn)關(guān)注需求側(cè)和稀土配額。

公司方面，據(jù)民生證券表示，華錫有色：公司錫/銻成本優(yōu)勢(shì)顯著。錫業(yè)股份：公司為錫、銦行業(yè)全球龍頭。

統(tǒng)計(jì)局：金屬相關(guān)行業(yè)需求有所改善 有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格環(huán)比上漲0.4%

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從環(huán)比看，PPI由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.2%。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲0.3%;生活資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。受國際原油價(jià)格上行影響，國內(nèi)石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格上漲5.6%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格上漲5.4%。

金屬相關(guān)行業(yè)需求有所改善，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.4%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.1%。

煤炭需求季節(jié)性減弱，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格下降0.8%。另外，農(nóng)副食品加工業(yè)價(jià)格上漲1.3%，新能源車整車制造價(jià)格上漲0.8%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格上漲0.2%;計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格下降0.4%。

從同比看，PPI下降3.0%，降幅比上月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降3.7%，降幅收窄1.8個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格下降0.2%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。

主要行業(yè)價(jià)格降幅收窄：煤炭開采和洗選業(yè)下降16.2%，收窄2.9個(gè)百分點(diǎn);石油和天然氣開采業(yè)下降10.6%，收窄10.9個(gè)百分點(diǎn);化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降10.4%，收窄3.8個(gè)百分點(diǎn);

石油煤炭及其他燃料加工業(yè)下降9.6%，收窄8.7個(gè)百分點(diǎn);黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降6.6%，收窄4.0個(gè)百分點(diǎn)。

上述5個(gè)行業(yè)合計(jì)影響PPI同比下降約1.98個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的六成多。計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價(jià)格下降1.9%，降幅有所擴(kuò)大。

另外，文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價(jià)格上漲5.4%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格上漲1.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲1.4%。

據(jù)測(cè)算，在8月份3.0%的PPI同比降幅中，上年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為-0.3個(gè)百分點(diǎn)，上月為-1.6個(gè)百分點(diǎn);今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為-2.7個(gè)百分點(diǎn)，上月為-2.8個(gè)百分點(diǎn)。

近日印發(fā)的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》(以下簡(jiǎn)稱《方案》)提出，2023至2024年，有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)的主要目標(biāo)是：銅、鋁等主要產(chǎn)品產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，十種有色金屬產(chǎn)量年均增長(zhǎng)5%左右，銅、鋰等國內(nèi)資源開發(fā)取得積極進(jìn)展，有色金屬深加工產(chǎn)品供給質(zhì)量進(jìn)一步提升，供需基本實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡。

營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長(zhǎng)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，綠色化智能化改造升級(jí)加快，銅、鉛等冶煉品單位能耗年均下降2%以上。

近年來，有色金屬行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，但在發(fā)展過程中仍然存在傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域增長(zhǎng)動(dòng)力不足、出口減少、部分戰(zhàn)略性礦產(chǎn)以及高端材料對(duì)外依存度高等問題。

有色金屬行業(yè)將把穩(wěn)增長(zhǎng)擺在更加突出位置，在提升供給能力、加強(qiáng)技術(shù)改造、提升開放水平上“三箭齊發(fā)”。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年有色金屬冶煉行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

隨著有色金屬行業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)的管理水平也在逐漸提高。有色金屬行業(yè)認(rèn)識(shí)到了信息自動(dòng)化技術(shù)的重要性，為謀求更好的發(fā)展，各企業(yè)紛紛根據(jù)自身需求和特點(diǎn)完善建立了企業(yè)信息網(wǎng)，這一舉措為我國有色金屬冶煉行業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)信息化奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

現(xiàn)階段，我國鋼鐵年產(chǎn)量在500萬t以上的企業(yè)都基本上全面的實(shí)現(xiàn)了有色金屬冶煉行業(yè)企業(yè)管理的信息化;年產(chǎn)量在50萬t以上的80%的中型冶金企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了信息化。

有色金屬冶煉產(chǎn)業(yè)分析

2021年4月，國家有關(guān)部門已出臺(tái)《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》，其中指出，到2025年有色行業(yè)力爭(zhēng)率先實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2040年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)減碳40%。

2022年2月11日，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司發(fā)布了《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)實(shí)施指南(2022年版)》(以下簡(jiǎn)稱《指南》)。《指南》提到，基于行業(yè)標(biāo)桿值、基準(zhǔn)值，設(shè)立具體改造目標(biāo)：通過實(shí)施節(jié)能改造升級(jí)，到2025年電解鋁能效標(biāo)桿水平產(chǎn)能比例達(dá)到30%;銅、鉛、鋅標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能比例50%;基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能基本清零。

《指南》要求，對(duì)有色金屬冶煉產(chǎn)業(yè)，嚴(yán)格政策約束，淘汰落后低效產(chǎn)能;加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)，培育標(biāo)桿示范企業(yè);穩(wěn)妥推進(jìn)改造升級(jí)，提升行業(yè)能效水平。

有色金屬包括貴金屬、基本金屬、小金屬等，除了鐵、錳、鉻以外，其他的金屬大部分都是有色金屬。有色金屬行業(yè)是勘探、開采、冶煉、生產(chǎn)出國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)所需要的上游大宗原材料的行業(yè)。

有色產(chǎn)業(yè)鏈涉及礦山的勘探、開采、冶煉加工，以及下游相關(guān)產(chǎn)品銷售、與金屬礦冶關(guān)聯(lián)的科研、建設(shè)、貿(mào)易和金融等業(yè)務(wù)。一般來說，可以將有色金屬企業(yè)分為上游礦山企業(yè)和下游冶煉加工企業(yè)。在實(shí)際中，雖然很多上游礦山企業(yè)也會(huì)兼有冶煉和貿(mào)易業(yè)務(wù)，但一般占比較小，自產(chǎn)礦業(yè)務(wù)仍然為企業(yè)利潤(rùn)的主要來源。

工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、自然資源部、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家糧食和儲(chǔ)備局等七部門近日聯(lián)合印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》，提出2023—2024年，有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)的主要目標(biāo)是：銅、鋁等主要產(chǎn)品產(chǎn)量保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，十種有色金屬產(chǎn)量年均增長(zhǎng)5%左右，銅、鋰等國內(nèi)資源開發(fā)取得積極進(jìn)展，有色金屬深加工產(chǎn)品供給質(zhì)量進(jìn)一步提升，供需基本實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡。

營(yíng)業(yè)收入保持增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長(zhǎng)，貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，綠色化智能化改造升級(jí)加快，銅、鉛等冶煉品單位能耗年均下降2%以上。力爭(zhēng)2023年有色金屬工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.5%左右，2024年增長(zhǎng)5.5%以上。

常用有色金屬冶煉行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游是常用有色金屬冶煉采選行業(yè)，包括銅采選、鉛鋅采選、鎳鈷采選、錫采選、銻采選、鋁采選、鎂采選、海綿鈦采選、汞采選和其他常用有色金屬采選;中游是常用有色金屬冶煉行業(yè);

下游是常用有色金屬冶煉加工業(yè)，包括銅加工、鉛鋅加工、鎳鈷加工、錫加工、銻加工、鋁加工、鎂加工、海綿鈦加工、汞加工和其他常用有色金屬加工行業(yè)，而更下級(jí)的需求主體包括房地產(chǎn)行業(yè)、汽車行業(yè)、家電行業(yè)等。

從供給端來看，國內(nèi)冶煉廠在原料端、運(yùn)輸端及倉儲(chǔ)端有明顯壓力。全球有色金屬開采量減少，導(dǎo)致了常用有色金屬冶煉原礦石金屬產(chǎn)量緊縮，常用有色金屬冶煉金屬供給可以滿足國內(nèi)需求。從需求端來看，常用有色金屬冶煉行業(yè)下游需求大。

總體來說，常用有色金屬冶煉工業(yè)推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強(qiáng)行業(yè)自律，營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境，常用有色金屬冶煉行業(yè)總體呈現(xiàn)生產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行、效益持續(xù)向好態(tài)勢(shì)，基本實(shí)現(xiàn)了供需動(dòng)態(tài)平衡。

但成本上升、創(chuàng)新不足、融資困難等結(jié)構(gòu)性矛盾仍未根本解決，產(chǎn)業(yè)發(fā)展持續(xù)向好的基礎(chǔ)有待進(jìn)一步鞏固。

隨著有色金屬行業(yè)的不斷發(fā)展，企業(yè)的管理水平也在逐漸提高。有色金屬行業(yè)認(rèn)識(shí)到了信息自動(dòng)化技術(shù)的重要性，為謀求更好的發(fā)展，各企業(yè)紛紛根據(jù)自身需求和特點(diǎn)完善建立了企業(yè)信息網(wǎng)，這一舉措為我國有色金屬冶煉行業(yè)實(shí)現(xiàn)企業(yè)信息化奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

現(xiàn)階段，我國鋼鐵年產(chǎn)量在500萬t以上的企業(yè)都基本上全面的實(shí)現(xiàn)了有色金屬冶煉行業(yè)企業(yè)管理的信息化;年產(chǎn)量在50萬t以上的80%的中型冶金企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了信息化。

今年一季度，規(guī)上有色金屬企業(yè)工業(yè)增加值比去年同期增長(zhǎng)6.2%，比2021年一季度兩年平均增速加快了2個(gè)百分點(diǎn)。其中，礦山采選企業(yè)同比增長(zhǎng)13.1%，冶煉加工企業(yè)同比增長(zhǎng)5.1%。

一季度，10種常用有色金屬產(chǎn)量為1617.3萬噸，比去年同期增長(zhǎng)0.9%。6種精礦金屬量143.8萬噸，比去年同期增長(zhǎng)7.3%。今年一季度，10種有色金屬日均產(chǎn)量同比、環(huán)比均為恢復(fù)性增長(zhǎng)。

有色金屬冶煉行業(yè)固定資產(chǎn)投資經(jīng)過幾年下降后，2021年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，并在今年一季度同比增長(zhǎng)10.7%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度民間完成有色金屬固定資產(chǎn)投資比去年同期增長(zhǎng)14.5%，增幅比同期有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅高3.8個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，賈明星認(rèn)為，民間固定資產(chǎn)投資增加是拉動(dòng)有色金屬投資增長(zhǎng)的重要因素。

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  2023-2028年有色金屬冶煉行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報(bào)告

  中研普華通過對(duì)有色金屬冶煉行業(yè)長(zhǎng)期跟蹤監(jiān)測(cè)，分析有色金屬冶煉行業(yè)需求、供給、經(jīng)營(yíng)特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場(chǎng)、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客...

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