德邦物流上市再次戛然而止了 德邦物流IPO中止審查

• 2017年8月29日 GuoMeng來(lái)源：快遞生態(tài)圈 629 36
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德邦物流上市再次戛然而止了，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，德邦物流IPO已經(jīng)位列中止審查名單，理由是情形四：發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無(wú)法正常開(kāi)展的。

德邦物流上市再次戛然而止了，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，德邦物流IPO已經(jīng)位列中止審查名單，理由是情形四：發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無(wú)法正常開(kāi)展的。

按照《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票中止審查的情形》中止審查分為如下幾種情形：情形一、申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致審核程序無(wú)法繼續(xù)的;情形二、發(fā)行人主體資格存疑或中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為受限導(dǎo)致審核程序無(wú)法繼續(xù)的;情形三、對(duì)發(fā)行人披露的信息存在質(zhì)疑需要進(jìn)一步核查的;情形四、發(fā)行人主動(dòng)要求中止審查或者其他導(dǎo)致審核工作無(wú)法正常開(kāi)展的。

對(duì)于申請(qǐng)人主動(dòng)要求中止審查的情況，申請(qǐng)恢復(fù)審查須提交書(shū)面申請(qǐng)，經(jīng)審核同意后方能恢復(fù)審查，恢復(fù)審查后，證監(jiān)會(huì)將參照發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)的受理時(shí)間安排其審核順序。

德邦物流IPO排隊(duì)時(shí)間太過(guò)長(zhǎng)，必將導(dǎo)致財(cái)務(wù)更新成本高企，未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境的不確定性也越來(lái)越大，以及企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)的挑戰(zhàn)也越來(lái)越大;如果德邦物流想重新恢復(fù)審查，就必須提交2017年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù);中止審查可以簡(jiǎn)單理解為暫停，什么時(shí)候解決問(wèn)題什么時(shí)候重啟，但是終止審查卻意味著這一次的IPO申請(qǐng)已經(jīng)完結(jié)，未來(lái)如果再次申請(qǐng)IPO，則需要重新排隊(duì)。

2017年5月：證監(jiān)會(huì)提出德邦物流IPO的55條反饋意見(jiàn)

德邦物流早在2015年7月就已經(jīng)啟動(dòng)了IPO申請(qǐng)流程。但隨后證監(jiān)會(huì)暫緩發(fā)行再，到2016年年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的公告中，德邦物流IPO審核狀態(tài)為“已受理”。3月中旬，證監(jiān)會(huì)刊發(fā)《德邦物流首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿2017年3月16日?qǐng)?bào)送)》。而按照德邦物流董事長(zhǎng)崔維星去年六月預(yù)計(jì)的10-12個(gè)月后可以上市的預(yù)測(cè)，德邦上市歷程幾乎長(zhǎng)達(dá)兩年，較之于幾個(gè)借殼上市的快遞公司來(lái)說(shuō)，時(shí)間漫長(zhǎng)得多。

筆者再較早前接受采訪時(shí)談到，德邦物流正是“起了個(gè)大早，干趕了個(gè)晚集”，這也成為德邦現(xiàn)階段上市挑戰(zhàn)大于機(jī)會(huì)的原因所在?！霸谖锪髌髽I(yè)跑馬圈地的時(shí)期，時(shí)間要比成本重要得多，德邦物流在上市選擇上過(guò)于謹(jǐn)慎和保守，且剛啟動(dòng)IPO申請(qǐng)流程就遭遇證監(jiān)會(huì)暫緩發(fā)行?！?/p>

“通達(dá)系和順豐的警惕性很高，德邦開(kāi)始做快遞，他們也就開(kāi)始做快運(yùn)了，當(dāng)時(shí)通達(dá)系和順豐的快運(yùn)業(yè)務(wù)都還只是剛起步不久，德邦物流的優(yōu)勢(shì)更為明顯，而現(xiàn)在，其他幾家上市的物流企業(yè)都已經(jīng)在加碼快運(yùn)業(yè)務(wù)?！惫P者曾經(jīng)指出，在這個(gè)形勢(shì)下，德邦不僅要面對(duì)原來(lái)業(yè)務(wù)直接競(jìng)爭(zhēng)的天地華宇、佳吉、安能等的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)一段時(shí)間的成長(zhǎng)，通達(dá)系和順豐也都成為強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但筆者也坦言，德邦物流還是有一定的優(yōu)勢(shì)，早期公司建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)較高，同時(shí)擁有相對(duì)穩(wěn)定的客戶和一定的品牌知名度，信息化和團(tuán)隊(duì)活力在業(yè)內(nèi)水平都相對(duì)較高，如果能夠盡快搶占市場(chǎng)，還是能夠保證快運(yùn)一哥的位置。

2017年3月16日：德邦物流在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露IPO招股說(shuō)明書(shū)

公司擬在上交所發(fā)行不超過(guò)1.5億股，募集資金不超過(guò)28.8億元。其3月16日披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司擬發(fā)行不超過(guò)1.5億股，所募資金用于網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)、運(yùn)輸車輛購(gòu)置、快遞車輛購(gòu)置及信息一體化平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目;發(fā)行后，德邦物流總股本約為10.1億股。

招股書(shū)顯示，德邦物流2014年-2016年?duì)I業(yè)收入分別為104.93億元、129.21億元和170億元，復(fù)合增長(zhǎng)率27.29%;同期凈利潤(rùn)分別為4.72億元、3.37億元和3.79億元，復(fù)合增長(zhǎng)率-10.24%;扣非后的凈利潤(rùn)更是連續(xù)兩年下滑，報(bào)告期內(nèi)的數(shù)據(jù)分別為3.27億元、2.1億元和2.02億元。

德邦物流招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量逐年下降，2014年-2016年分別為12.76億元、10.82億元和9531.31萬(wàn)元,，復(fù)合增長(zhǎng)率-92.5%。

當(dāng)下，百世也即將在美國(guó)掛牌上市交易，恰恰這個(gè)時(shí)候，德邦物流的IPO再次受挫，意味著德邦物流的募集資金計(jì)劃再次推遲，同時(shí)也意味著資金成本越來(lái)越高，德邦的原有經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、預(yù)算計(jì)劃、市場(chǎng)策略，團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，客戶資源掌控能力都是更大的考驗(yàn)。

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