現(xiàn)金貸：場(chǎng)景為王 牌照定生死 尾部公司徹底退市

• 2017年12月10日 LuYouJun來源：網(wǎng)絡(luò)綜合 647 37
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  2017-2022年資產(chǎn)證券化行業(yè)深度分析與“十三五”戰(zhàn)略規(guī)劃研究報(bào)告

  黨的十八大以來，我國發(fā)展進(jìn)入了新的階段，面臨的機(jī)遇以及面臨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)前所未有。世界經(jīng)濟(jì)增長格局、國際產(chǎn)業(yè)分工、全球投資資產(chǎn)證券化規(guī)則、能源資源版圖、地緣政治環(huán)境等都在發(fā)生深刻變化...

12月1日，央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)手出臺(tái)針對(duì)現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定。其內(nèi)容與思路也在預(yù)期之中：將對(duì)現(xiàn)金貸按照“疏堵結(jié)合、標(biāo)本兼治”的原則，“多管齊下、綜合治理”。

靴子落地，有人歡喜有人憂! 預(yù)料之中的監(jiān)管，如期而至。

在這則《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》中，看點(diǎn)在于：

對(duì)現(xiàn)金貸將采取負(fù)面清單、問題導(dǎo)向的方式進(jìn)行管理，重點(diǎn)在于取締非法機(jī)構(gòu)，同時(shí)加快“正規(guī)軍”開展業(yè)務(wù)的速度。

監(jiān)管意圖很明確——規(guī)范行業(yè)。

盡管監(jiān)管趨嚴(yán)，但與此前很多人認(rèn)為監(jiān)管部門要“摁死”現(xiàn)金貸的預(yù)言，大相徑庭。

監(jiān)管所要摁死和清退的是那些想趁渾水摸魚的機(jī)構(gòu)，而那些諸如趣店這種已經(jīng)“上岸”的行業(yè)頭部公司，則無疑是迎來了發(fā)展的重大利好。

接下來，能夠想見的就是“持牌上崗”之后，行業(yè)必然出現(xiàn)一道分水嶺，頭部公司不斷強(qiáng)化應(yīng)用場(chǎng)景，進(jìn)入良性發(fā)展的正規(guī);

中間的公司則因牌照定生死，或者被場(chǎng)景化爭(zhēng)奪擠出賽道;

尾部公司則會(huì)無場(chǎng)景、無指定用途、無明確客戶、無抵押而喪失競(jìng)爭(zhēng)力，徹底退出市場(chǎng)。

01 監(jiān)管也是保護(hù)

12月1日發(fā)布的《通知》中明確指出：在滿足部分群體正常消費(fèi)信貸需求方面，現(xiàn)金貸發(fā)揮了一定作用。

這個(gè)定性定調(diào)的表述，首先是肯定了現(xiàn)金貸的業(yè)務(wù)模式。

事實(shí)上，現(xiàn)金貸的普惠金融服務(wù)，也的確實(shí)幫助一些無法得到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信貸支持的群體享受到了金融服務(wù)，這在過去是不可想象的。

借助傳統(tǒng)金融無法覆蓋的龐大人群形成的市場(chǎng)，以及基于小額、分散、高頻、較高息費(fèi)的借貸特征和互聯(lián)網(wǎng)金融的便捷高效，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融十年發(fā)展中，發(fā)展最快，規(guī)模效應(yīng)明顯，用戶剛需明確，同時(shí)也是“最賺錢”的模式。

也因此，許多打著“普惠金融”和“現(xiàn)金貸”名目的機(jī)構(gòu)和平臺(tái)紛紛效尤。

按照國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，目前從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)多達(dá)2693家，利用網(wǎng)站從事現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)平臺(tái)最多，數(shù)量為1366家。

如此多的平臺(tái)鱗次櫛比的出現(xiàn)，必然會(huì)混雜大量“投機(jī)主義者”的潛伏，它們只是尋找到市場(chǎng)需求爆發(fā)與政策監(jiān)管滯后的時(shí)間差來謀取套利機(jī)會(huì)，并不會(huì)為市場(chǎng)的長期發(fā)展建設(shè)貢獻(xiàn)價(jià)值。

也因此，當(dāng)現(xiàn)金貸快速發(fā)展的時(shí)候，我們看到了很多完全脫離了現(xiàn)金貸的普惠初衷，以“砍頭息”覆蓋高壞賬，加上非常規(guī)的催收等現(xiàn)象，層出不窮。

這對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)都帶來了不小的沖擊和影響。

對(duì)于監(jiān)管部門而言，過早介入會(huì)阻斷這個(gè)新興領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展，選擇在一部分行業(yè)參與者逐漸拉開與其他機(jī)構(gòu)的距離，并且形成自律和規(guī)范化的時(shí)候再介入監(jiān)管，既能保護(hù)行業(yè)發(fā)展，又能抑制行業(yè)過熱產(chǎn)生的各種亂象。

現(xiàn)金貸所引發(fā)的爭(zhēng)議其實(shí)并非是其原本模式所致，而是過度借貸、重復(fù)授信、不當(dāng)催收、畸高利率、侵犯?jìng)€(gè)人隱私等非正常市場(chǎng)行為。

從監(jiān)管的側(cè)重點(diǎn)，我們不難看到政策也在引導(dǎo)行業(yè)的正確發(fā)展方向，而這對(duì)于發(fā)展比較快比較規(guī)范的公司來說，也是一種保護(hù)。

對(duì)于監(jiān)管規(guī)定，業(yè)界眾公司也給予了積極回應(yīng)。

螞蟻金服稱，通知對(duì)行業(yè)未來的健康有序發(fā)展提供了規(guī)范。未來會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持以場(chǎng)景為依托，發(fā)展健康的消費(fèi)信貸類產(chǎn)品。

趣店也發(fā)布聲明稱，相關(guān)政策必將對(duì)行業(yè)的健康有序發(fā)展產(chǎn)生積極作用。“完全擁護(hù)、堅(jiān)決貫徹執(zhí)行。”

02 持牌上崗

經(jīng)營現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，必須有牌照!

延續(xù)金融監(jiān)管的最最基本規(guī)則：持牌經(jīng)營。牌照是金融服務(wù)公司最低的一道門檻。有了正式身份，才有基本經(jīng)營的權(quán)力。

在牌照管理上，《通知》要求暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)(互聯(lián)網(wǎng))小額貸款公司;暫停新增批小額貸款公司跨省(區(qū)、市)開展小額貸款業(yè)務(wù);已經(jīng)批準(zhǔn)籌建的，暫停批準(zhǔn)開業(yè)。

所以，從市場(chǎng)準(zhǔn)入來說，閘門落下，新入場(chǎng)者已無機(jī)會(huì)，想入場(chǎng)者已無希望，而沒有牌照的公司只能另辟蹊徑了。

就牌照而言，目前業(yè)界很多位于頭部的公司都已經(jīng)擁有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，如中國平安和京東金融分別持有4張，螞蟻金服和蘇寧分別持有3張，趣店有2張，此外百度金融、小米金融、恒大金服、萬達(dá)金融等也都擁有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照。

不過，牌照門檻也只是一個(gè)最基本的行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)則。

事實(shí)上，這一領(lǐng)域本就已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯分化，那些顯露出來的“頭部公司”開始已場(chǎng)景為基礎(chǔ)、風(fēng)控為核心，利用更合理的定價(jià)進(jìn)一步提升長期持續(xù)的生存力。

行業(yè)領(lǐng)域的自律性行為疊加“重化”的政策監(jiān)管，也意味著市場(chǎng)馬泰效應(yīng)將會(huì)愈發(fā)明顯，而牌照就是劃定合規(guī)合法經(jīng)營的行業(yè)頭部企業(yè)與“四無平臺(tái)”間風(fēng)水嶺的楚河漢界。

值得注意的是，《通知》中并未禁止牌照轉(zhuǎn)讓，也就是說牌照準(zhǔn)入也并非是固化現(xiàn)在市場(chǎng)存量的持牌公司，依然為有決心和實(shí)力做現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)留了一扇窗。

如此，也能保持行業(yè)的流動(dòng)和優(yōu)勢(shì)劣汰。

不妨預(yù)言一下未來的行業(yè)格局：有放貸相關(guān)牌照、有明確消費(fèi)場(chǎng)景、有核心風(fēng)控能力、有主動(dòng)調(diào)整綜合費(fèi)率能力的“四有公司”公司會(huì)繼續(xù)收獲市場(chǎng)，成長為消費(fèi)金融服務(wù)的巨頭。

毫無疑問，這一領(lǐng)域里上市或者準(zhǔn)上市的公司，在資本的助力下，跑得更快，技術(shù)發(fā)展也將領(lǐng)先第二梯隊(duì)不止一步。

03 紅線之下

“利率費(fèi)率綜合水平必須在36%以下?！?/strong>

這是一個(gè)之前就有所預(yù)期的絕對(duì)紅線。

行業(yè)內(nèi)部對(duì)此紅線的看法基本趨同：36%的綜合息率上限比較合理，既保證了小額借貸的收益，也保證利率水平在用戶可接受的范圍內(nèi)。

畢竟現(xiàn)金貸短期且小額，36%的綜合息率給客戶的負(fù)擔(dān)在絕對(duì)規(guī)模上并不重。

實(shí)際上，綜合費(fèi)率的政策紅線亦是考驗(yàn)市場(chǎng)參與者適應(yīng)市場(chǎng)能力的另一道門檻。

我們看到，在趣店登陸海外資本市場(chǎng)之前，就已經(jīng)調(diào)整綜合費(fèi)率至36%以下。

這種“頭部公司”主動(dòng)調(diào)整既可以看作是其適應(yīng)市場(chǎng)的能力，又可以看作是其抬高競(jìng)爭(zhēng)壁壘的策略。

綜合費(fèi)率過高也意味著“催收”難度更高，綜合費(fèi)率過低又難以覆蓋各種成本。如何在市場(chǎng)選擇、服務(wù)品質(zhì)、產(chǎn)品普惠等方面做好平衡，并且有一定的自調(diào)整能力，將是市場(chǎng)參與者優(yōu)劣的一個(gè)能力測(cè)試。

36%的利率費(fèi)率綜合水平紅線、“不能有不當(dāng)催收行為”及“審慎放貸，不能助漲多頭借貸”組合在一起看，政策是在清退“四無平臺(tái)”、“暴力平臺(tái)”，使劣質(zhì)現(xiàn)金貸平臺(tái)無法通過幫助客戶在多個(gè)平臺(tái)以貸養(yǎng)貸的模式來收回本息，抑制高利率覆蓋高壞賬、輔以強(qiáng)催收以及等亂象。

此外，《通知》對(duì)業(yè)界廣泛存在的模式進(jìn)行了否定——銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得接受無擔(dān)保資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)提供增信服務(wù)以及兜底承諾等變相增信服務(wù)，應(yīng)要求并保證第三方合作機(jī)構(gòu)不得向借款人收取息費(fèi)。

授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)必須由銀行自身來完成。

這樣，沒有放貸資質(zhì)的第三方助貸機(jī)構(gòu)只能向銀行提供數(shù)據(jù)查詢等服務(wù)，不能通過收取利息來獲利，堵住了高息費(fèi)的通道。

如此一來，那些靠高費(fèi)率、多頭放貸、暴力催收生存的“市場(chǎng)劣幣”已無生存土壤，離場(chǎng)會(huì)加速;

而在絕對(duì)紅線之下，“彈性”越大的市場(chǎng)參與者則意味著競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，“良幣”之間的競(jìng)爭(zhēng)也將帶給市場(chǎng)更多良性的環(huán)境。

04 場(chǎng)景之爭(zhēng)

此前，現(xiàn)金貸是指無固定場(chǎng)景、無指定用途、無客戶群體限定、無抵押品等特征的小額資金出借業(yè)務(wù)，是消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的一種。

此次《通知》中則明確提到：暫停發(fā)放無特定場(chǎng)景依托、無指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。

《通知》還提到謹(jǐn)慎使用“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”的風(fēng)控模型，實(shí)際上也是希望將借貸融入到場(chǎng)景當(dāng)中，而不是在無場(chǎng)景、不明確借款用途的情況下對(duì)于借款人授信。

如此來看，一度卷入現(xiàn)金貸爭(zhēng)議話題的趣店“躺槍”的有些無辜，因?yàn)槠淦鸺液桶采⒚乃诰褪菆?chǎng)景二字。趣店商城在售SKU已達(dá)33萬個(gè)，覆蓋手機(jī)、電腦、家電、美妝、服飾等17個(gè)品類，消費(fèi)場(chǎng)景、借貸用途可謂非常明確。

這也間接證明趣店平臺(tái)的消費(fèi)貸屬性特征。這也代表了一個(gè)趨勢(shì)，未來市場(chǎng)參與者一定是圍繞著各種消費(fèi)場(chǎng)景展開競(jìng)爭(zhēng)。

毫無疑問，越來越多公司會(huì)深入具體場(chǎng)景，甚至是線下場(chǎng)景去深度發(fā)掘用戶的借款需求，夯實(shí)借貸模式，并以此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提升風(fēng)控能力。

例如在商場(chǎng)購物的場(chǎng)景下，用戶發(fā)出借款需求，現(xiàn)金貸公司在進(jìn)行信用審查后迅速響應(yīng)需求，資金直接轉(zhuǎn)給商場(chǎng)的零售商。

這樣，雖然依然存在客戶與零售商聯(lián)合騙貸的風(fēng)險(xiǎn)概率，但相比無場(chǎng)景的借款模式還是要靠譜很多。

場(chǎng)景已然成為現(xiàn)金貸公司的發(fā)展重心，誰能獲得更多場(chǎng)景，就意味著更大的資產(chǎn)端借貸規(guī)模。

這其中，需要現(xiàn)金貸公司提升地推與市場(chǎng)拓展的能力，以獲取更多場(chǎng)景。由于場(chǎng)景的作用，還可以減低風(fēng)險(xiǎn)水平以及利率，更加符合監(jiān)管要求，也在借款人群中形成更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

為此，現(xiàn)金貸公司的核心競(jìng)爭(zhēng)要素也會(huì)增加一項(xiàng)，即線下地推能力，這關(guān)系到更多的場(chǎng)景。據(jù)此現(xiàn)金貸公司的模式會(huì)越來越重。

經(jīng)緯創(chuàng)投張穎最近提出一個(gè)觀點(diǎn)：所有輕公司以后都會(huì)做重，也必須做重。這放在現(xiàn)金貸公司中也適用。