盤點2017傳媒上市公司：游戲板塊2017年成長性凸出 后娛樂時代進入下半場

• 2018年1月17日 LiuFeng來源：每日經(jīng)濟新聞 428 21
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  2018-2023年中國新傳媒技術(shù)行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預(yù)測報告

  新傳媒技術(shù)行業(yè)研究報告主要分析了新傳媒技術(shù)行業(yè)的市場規(guī)模、新傳媒技術(shù)市場供需求狀況、新傳媒技術(shù)市場競爭狀況和新傳媒技術(shù)主要企業(yè)經(jīng)營情況，同時對新傳媒技術(shù)行業(yè)的未來發(fā)展做出科學的預(yù)測...

2018年到來,意味著2017年無論是榮光還是不足都已經(jīng)成為了過去時。關(guān)注整個傳媒上市板塊,估值繼續(xù)在底部盤整、監(jiān)管層對于肆意炒作、天價收購等亂象繼續(xù)重拳整治,表面看起來,2017年似乎對整個傳媒板塊并不友好。

2018年到來,意味著2017年無論是榮光還是不足都已經(jīng)成為了過去時。關(guān)注整個傳媒上市板塊,估值繼續(xù)在底部盤整、監(jiān)管層對于肆意炒作、天價收購等亂象繼續(xù)重拳整治,表面看起來,2017年似乎對整個傳媒板塊并不友好。

但另一方面,隨著行業(yè)野蠻生長階段逐漸步入尾聲,整個傳媒娛樂產(chǎn)業(yè)也進入后娛樂時代,這使得行業(yè)壁壘正在形成、流量增長不再是核心訴求,對上市公司的關(guān)注度也從一味強調(diào)高增長、多并購,回歸到了對公司內(nèi)在驅(qū)動力與持續(xù)競爭力的關(guān)注,各項資源也會更傾向于擁有全產(chǎn)業(yè)鏈、內(nèi)部成長性好的龍頭企業(yè),強者恒強的新產(chǎn)業(yè)機遇正在形成。

●游戲板塊2017年成長性凸出

回顧過去傳媒板塊走勢及行業(yè)情況,傳媒板塊自2011年起開啟了5年估值上升通道,2013年成為出色的一年,各細分領(lǐng)域的龍頭公司均走出了強勁走勢。而2017年的整個傳媒板塊在監(jiān)管較嚴格、行業(yè)并購減少的同時,按照2017年12月5日傳媒板塊估值為28.4倍,低于2013年水平,已經(jīng)接近2012年水平,整個板塊也進入了蓄力調(diào)整的階段。

值得注意的是,估值回歸、監(jiān)管收緊讓傳媒板塊內(nèi)部呈現(xiàn)分化趨勢。3家數(shù)字閱讀公司高景氣,占據(jù)傳媒板塊重要組成部分的游戲類公司成長性也非常凸出。

根據(jù)天風證券研究所出具研報顯示,8家游戲公司2017年前三季度營業(yè)收入同比增長類25.2%,歸屬于母公司凈利潤同比增長48%,在各大子板塊十分凸出。而記者從wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)看到,2017年前三季度凈利潤超過10億元的就有包括完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)等多家游戲作為主業(yè)之一的上市公司。

另一方面,從年報業(yè)績預(yù)告來看,目前有42家傳媒類上市公司發(fā)布了2017年年報業(yè)績預(yù)告,其中游戲子板塊的相關(guān)上市公司業(yè)績表現(xiàn)也是明顯好于其余子板塊,其中,愷英網(wǎng)絡(luò)預(yù)計2017年凈利潤為16.07億元至18.57億元,同比增長135.76%至172.43%,是目前已公布業(yè)績預(yù)告的傳媒公司中,全年凈利潤增速預(yù)告較高的公司。與此同時,完美世界繼續(xù)保持著雙位數(shù)的凈利潤增長,這也是完美世界“游戲+影視”整體回歸a股市場后,連續(xù)兩年凈利潤穩(wěn)健增長。

●強者恒強的新邏輯

進入后娛樂時代,流量向大平臺集中趨勢明顯。天風證券認為,龍頭公司能夠以巨大流量優(yōu)勢為基礎(chǔ),不斷開拓新業(yè)務(wù),拓展發(fā)展邊界,真正體現(xiàn)強者恒強。從中美橫向?qū)Ρ瓤?無論是游戲、電影、視頻付費領(lǐng)域,頭部產(chǎn)品價值還遠未觸頂,但只有核心競爭力的龍頭和少數(shù)獨特優(yōu)勢公司有望超越同行,更多搶占市場份額以及提升產(chǎn)品價值空間。

這對于擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的傳媒上市公司來說,無疑將擁有更多上升空間。

完美世界不僅僅是游戲行業(yè)的一家上市公司,在2016年完成回歸a股進程后,“游戲+影視”雙擎驅(qū)動讓完美世界成為影游綜合體。

游戲方面,手游業(yè)務(wù)快速增長,占比進一步提升,《最終幻想》、《誅仙》、《夢間集》等游戲表現(xiàn)凸出;端游的收入貢獻主要來自于《完美世界》、《誅仙》、《DOTA2》等;主機游戲《無冬OL》ps4版、《星際迷航》ps4版收入增長顯著。并且公司重磅端轉(zhuǎn)手游項目儲備豐富。

在影視方面,完美世界影視作品儲備豐富,且2017年,完美世界繼續(xù)推進與環(huán)球影業(yè)合作,且聯(lián)手威秀娛樂和WME|IMG中國成立了中外合資影視公司;正計劃推出包括張藝謀執(zhí)導(dǎo)的史詩傳奇電影《影》等在內(nèi)的多部作品,成龍主演的《機器之血》也于2017年年底上映。在院線方面進一步整合,且借助影院作為游戲線下活動地點,提高非票房收入。

整體來看,完美世界泛娛樂生態(tài)形成。中信證券認為,完美世界作為國內(nèi)影視和游戲行業(yè)的龍頭,影游業(yè)務(wù)實力強大,受益于游戲或者影視爆款產(chǎn)品的可能性較高。與此同時,中金公司研報也提出,在融資收緊的大環(huán)境下,公司憑借相對充裕的現(xiàn)金占據(jù)先機,新項目落地不斷并持續(xù)推進,有望支撐2018年再一次實現(xiàn)影視業(yè)績的強勁增長。

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