獨(dú)角獸A股上市新政 受益概念股解析

• 2018年4月2日 FanTianQing來源：鳳凰財(cái)經(jīng) 1478 98
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  2018-2023年版能源金融項(xiàng)目商業(yè)計(jì)劃書

  《2018-2023年能源金融項(xiàng)目商業(yè)計(jì)劃書》為中研普華公司獨(dú)家首創(chuàng)針對(duì)項(xiàng)目投融資咨詢服務(wù)的專項(xiàng)計(jì)劃書。計(jì)劃書分為：行業(yè)通用版、專業(yè)定制版。行業(yè)通用版是中研普華根據(jù)行業(yè)一般水平測算好了行業(yè)B...

3月30日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》（下稱《若干意見》），共計(jì)十條，包括獨(dú)角獸在內(nèi)的一批創(chuàng)新企業(yè)登陸A股有了政策依據(jù)。

對(duì)科技股的影響

《若干意見》中對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)類型進(jìn)行一定的框定，“試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)是符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)?！?/p>

也就是說科技企業(yè)位于此次CDR試點(diǎn)的首選之列，除了被選中回歸的企業(yè)，A股市場上現(xiàn)存的科技股也或?qū)⒁颉靶鲁蓡T”的加入而受影響。

天風(fēng)證券指出，短期來看，CDR對(duì)A股科技股的初期影響在于重估現(xiàn)有龍頭。由于8家企業(yè)CDR可能不會(huì)于一年內(nèi)全部推出，因此我們預(yù)計(jì)CDR和獨(dú)角獸IPO在啟動(dòng)后三個(gè)月內(nèi)的初期規(guī)模不會(huì)太大，因此對(duì)市場資金的分流影響并不大。

中長期來看，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，CDR對(duì)A股科技股的影響在于優(yōu)化整體格局，助力優(yōu)質(zhì)公司加速發(fā)展。第一，A股科技股格局會(huì)得到優(yōu)化。預(yù)計(jì)啟動(dòng)CDR后，優(yōu)質(zhì)科技股數(shù)量明顯上升，市值占比加大，科技股板塊的長期投資價(jià)值更突出。

“第二，A股科技股估值體系重構(gòu)。由于優(yōu)質(zhì)科技的虹吸效應(yīng)，A股大量基本面不好的中小公司估值壓力會(huì)加大，而優(yōu)質(zhì)科技股估值則向國際趨近。即好公司和壞公司之間的估值差異會(huì)顯現(xiàn)，壞公司的估值有很大的下降空間，如香港市場就有極其明顯的龍頭溢價(jià)特征。第三，A股現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)龍頭的市值空間還較大。CDR啟動(dòng)后，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)公司估值改善，融資條件向好，加快其未來發(fā)展，市值體量向目前海外中資股和獨(dú)角獸靠攏?！?/p>

同樣，平安證券也指出，“A 股科技股或面臨估值調(diào)整?！奔词笴DR 在初期不能實(shí)現(xiàn)跨境雙向自由轉(zhuǎn)換，也能在一定程度上擠壓A 股科技股的過高估值，A 股科技股或長期面臨估值調(diào)整。

受益概念股解析

最后，市場最為關(guān)心的莫過于潛在通過CDR登陸A股的公司。

《若干意見》中對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的盈利情況作出要求，“已在境外上市的大型紅籌企業(yè)，市值不低于2000億元人民幣；尚未在境外上市的創(chuàng)新企業(yè)（包括紅籌企業(yè)和境內(nèi)注冊(cè)企業(yè)），最近一年?duì)I業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣，或者營業(yè)收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對(duì)優(yōu)勢地位。試點(diǎn)企業(yè)具體標(biāo)準(zhǔn)由證監(jiān)會(huì)制定?！?/p>

天風(fēng)證券認(rèn)為，未來可能通過CDR登錄A股的公司主要有兩類，一是在美國和中國香港上市的中資科技類公司或新經(jīng)濟(jì)類公司。目前市場預(yù)期的首批試點(diǎn)8家即為此類，分別為阿里巴巴、騰訊、百度、京東、攜程、微博、網(wǎng)易及舜宇光學(xué)，8家公司市值總計(jì)約為8.5萬億元人民幣。其他此類公司，市值約為1.6萬億。另一類則是未上市的、可能注冊(cè)在海外的獨(dú)角獸企業(yè)，從20億美元估值以上來統(tǒng)計(jì)，其估值總計(jì)為4800億美元（約合人民幣3萬億元）。

未上市的、可能注冊(cè)在海外的獨(dú)角獸企業(yè)。數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)證券

根據(jù)“中國制造2025”的十大領(lǐng)域，以及監(jiān)管層對(duì)工業(yè)云聯(lián)網(wǎng)的反復(fù)強(qiáng)調(diào)，平安證券則推測，工業(yè)云聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域必將是獨(dú)角獸企業(yè)的受益重地。工業(yè)云聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域包含的行業(yè)對(duì)應(yīng)到“中國制造2025”中，則涉及軟件、硬件兩大細(xì)分領(lǐng)域。

可能受益的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。數(shù)據(jù)來源：平安證券。

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