美聯(lián)儲(chǔ)6月加息幾無(wú)懸念 央行會(huì)跟隨上調(diào)逆回購(gòu)利率并降準(zhǔn)嗎？

• 2018年6月5日 FanTianQing來(lái)源：新浪新聞 460 24
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  2018-2023年版金融IT項(xiàng)目可行性研究咨詢報(bào)告

  《2018-2023年版金融IT項(xiàng)目可行性研究報(bào)告》為中研普華公司獨(dú)家首創(chuàng)針對(duì)行業(yè)投資可行性研究咨詢服務(wù)的專項(xiàng)研究報(bào)告。報(bào)告分為：行業(yè)通用版、專業(yè)定制版。行業(yè)通用版是中研普華根據(jù)行業(yè)一般水平1...

無(wú)論是強(qiáng)勁的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，還是最新出爐的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要透露的“下次加息可能很快到來(lái)”，在市場(chǎng)眼中，美聯(lián)儲(chǔ)在6月加息已基本沒(méi)有懸念。

“降準(zhǔn)置換麻辣粉”呼聲再起

不僅是上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)利率，隨著6月MLF到期量增加，市場(chǎng)對(duì)央行繼4月后再度祭出降準(zhǔn)置換MLF的聲音也漸起。

中信證券認(rèn)為，銀行信貸規(guī)模的不斷擴(kuò)大的背景下，公開(kāi)市場(chǎng)操作的短期性供給難以滿足長(zhǎng)期性需求，而調(diào)整存款準(zhǔn)備金率能夠較好地滿足長(zhǎng)期的需求，兩種工具相結(jié)合，成為央行調(diào)節(jié)貨幣資金市場(chǎng)的有效手段。

數(shù)據(jù)顯示，4月份降準(zhǔn)的具體操作是置換MLF到期量，6月到期MLF量為4980億元，高于4月份MLF到期量。

“從這個(gè)流動(dòng)性缺口上看，依然存在著降準(zhǔn)空間?！敝行抛C券認(rèn)為。

瑞銀證券給出的降準(zhǔn)窗口期則是6月底或7月初，具體微調(diào)政策的出臺(tái)和落實(shí)步伐將主要取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。

“如果外部不確定性顯著上升、國(guó)內(nèi)需求大幅滑坡，政府可能會(huì)進(jìn)一步微調(diào)宏觀政策，包括提振居民消費(fèi)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)投資，甚至小幅松動(dòng)準(zhǔn)財(cái)政支出的收緊政策，今年年內(nèi)央行可能降準(zhǔn)達(dá)200個(gè)基點(diǎn)。鑒于三季度將有1萬(wàn)億左右的MLF面臨到期、且季末流動(dòng)性可能偏緊，央行有可能在6月底或7月初降準(zhǔn)?！痹摍C(jī)構(gòu)認(rèn)為。

不過(guò)，央行最新擴(kuò)大MLF擔(dān)保品的動(dòng)作，讓市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的走向產(chǎn)生了分歧。

“政策部門可能已經(jīng)意識(shí)到，不解決小微企業(yè)信用問(wèn)題，僅僅依靠定向降準(zhǔn)、置換式降準(zhǔn)是無(wú)法從根本上解決小微企業(yè)融資難題。也就是說(shuō)，央行近期繼續(xù)采取置換式降準(zhǔn)的可能性較低。”中信建投在研報(bào)中稱，擴(kuò)大擔(dān)保品范圍一定程度上有助于激發(fā)金融機(jī)構(gòu)信用擴(kuò)張熱情，但在資管新規(guī)等一系列監(jiān)管要求之下，傳統(tǒng)房地產(chǎn)、基建與金融機(jī)構(gòu)之間的信用派生機(jī)制受到極大約束，所以上述措施可能也是貨幣政策結(jié)構(gòu)性工具的一種探索，并沒(méi)有改變貨幣政策穩(wěn)健中性的政策基調(diào)。

“從政策本身看，擴(kuò)大MLF質(zhì)押品范圍和降準(zhǔn)的目標(biāo)并不沖突，但年內(nèi)降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)還是要看數(shù)據(jù)情況，央行可能不會(huì)在6月就行動(dòng)，兩三個(gè)時(shí)間降準(zhǔn)兩次可能會(huì)讓市場(chǎng)有貨幣政策寬松預(yù)期。”一位國(guó)有大行金融市場(chǎng)部人士表示。

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