內(nèi)外資投資理念有什么不同？

• 2018年9月10日 ZhangHongYuan來源：中國基金報(bào) 609 34
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  2018-2024年裝訂工具行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過市場退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場已進(jìn)入新一輪快速...

近月來，外資通過互聯(lián)互通的制度大量資金流入A股市場。而隨著MSCI納入A股，許多離岸投資新興市場的外資也開始關(guān)注A股，一旦納入國際指數(shù)后，這個(gè)之前并沒有得到充分重視的市場也引起了充分關(guān)注。

在弱勢的市場環(huán)境下，內(nèi)資和外資對(duì)A股和H股采取的截然不同的態(tài)度，顯示的他們在投資理念上的差異。外資通常會(huì)采取在底部買入的策略，或者稱作“抄底”的操作。相比較，不少內(nèi)資正以前所未有的速度撤出資金。

近月來，外資通過互聯(lián)互通的制度大量資金流入A股市場。而隨著MSCI納入A股，許多離岸投資新興市場的外資也開始關(guān)注A股，一旦納入國際指數(shù)后，這個(gè)之前并沒有得到充分重視的市場也引起了充分關(guān)注。

來自Wind數(shù)據(jù)顯示，自2014年11月份開通互聯(lián)互通制度后，除了滬股通開通首月外，凈流入A股市場最大的5個(gè)月份均發(fā)生在截至4月~8月這5個(gè)月。

部分流入A股資金上漲是源于A股納入MSCI的新興市場指數(shù)。目前全球跟蹤該指數(shù)的資產(chǎn)達(dá)到1.6萬億美元，其中包括了不少被動(dòng)基金，它們必須依據(jù)指出的變化而被動(dòng)調(diào)倉。不過由于初始納入指數(shù)只有0.78%，因而這并不能全部解釋資金的流入。

北向資金流入的一個(gè)主要原因就是全球資產(chǎn)的重新配置，由于美國股票上漲太多、估值太高，因而許多外國投資者需要重新分配其資產(chǎn)。大型外資公司不會(huì)去猜測市場時(shí)點(diǎn)，去準(zhǔn)確押在市場最底部。他們通常是長期和價(jià)值導(dǎo)向的，A股現(xiàn)在看起來不錯(cuò)，不少外資會(huì)認(rèn)為可以買入。

香港恒生指數(shù)也出現(xiàn)較大幅度下跌，外資流入也非常迅猛，相比較，大陸投資者反而是斬倉的決策。從滬港通開始到今年3月，南下流入香港資金只有兩次為凈流出。由于大陸資金的不斷涌入，香港市場開始呈現(xiàn)出大陸A股的一些特征，散戶的影響力也越來越顯著。

南向資金流向特征就是追漲殺跌，這是一種不成熟的投資模式。去年香港表現(xiàn)很好，南下資金都蜂涌而入，今年市場出現(xiàn)下跌則沒人敢買。最顯著的例子就是騰訊，該股票在去年資金大幅涌入，今年股價(jià)則出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。

市場分析認(rèn)為，中國國內(nèi)的不少散戶投資者主要是趨勢投資，而外資者會(huì)選擇反向投資，這就是為什么A股投資市場一旦出現(xiàn)下跌，交易量也隨之下滑。

不過，國內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者仍然對(duì)A股保持相對(duì)的樂觀。依據(jù)摩根資產(chǎn)8月發(fā)布的一份報(bào)告顯示，受調(diào)查的200位來自上海和北京的投資人士中，其中73%的受訪者都認(rèn)為國內(nèi)股票在明年會(huì)出現(xiàn)上漲。

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