亞洲金融危機(jī)是否會(huì)重演？

• 2018年9月10日 ZhangHongYuan來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 1417 93
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  2018-2023年網(wǎng)絡(luò)金融行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告

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單一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)蔓延，亞洲金融危機(jī)會(huì)否重演?

新興市場(chǎng)貨幣近期又開(kāi)顯呈現(xiàn)出賣空狀態(tài)，一些貨幣甚至跌至了新低。

近日受沖擊最明顯的就是印度尼西亞的印尼盾，其美元兌換匯率跌至20年來(lái)新低;阿根廷的比索今年以來(lái)兌美元的跌幅將近50%。土耳其的里拉今年以來(lái)下跌超30%，傳統(tǒng)非洲強(qiáng)國(guó)南非的貨幣蘭特受經(jīng)濟(jì)衰退影響，近日也出現(xiàn)3%的下跌。MSCI新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)從4月以來(lái)的跌幅達(dá)到將近9%，今年以來(lái)的跌幅已經(jīng)將近6%。

投資者不得不懷疑，單一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)蔓延，亞洲金融危機(jī)會(huì)否重演?

風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)老調(diào)重彈

上世紀(jì)90年代，東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)起飛后，匯率變相盯住美元，很早實(shí)現(xiàn)資本賬戶自由化。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期間，熱錢流入，炒樓炒股形成泡沫。由于經(jīng)常賬戶長(zhǎng)期依靠資本流入，在日本、美國(guó)收縮海外投資規(guī)模后，企業(yè)和個(gè)人擠兌，泰銖大幅貶值，隨著對(duì)沖基金的興風(fēng)作浪，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。

相比較，F(xiàn)xcm外匯分析師奧圖魯加德分析認(rèn)為，目前一些受沖擊的亞洲國(guó)家的企業(yè)盈收基本上沒(méi)有受到影響，東南亞貨幣中承受壓力最大的為印尼盾。但是經(jīng)濟(jì)上印度尼西亞二季度的經(jīng)濟(jì)仍然保持增長(zhǎng)。

印尼總統(tǒng)佐科·維多多表示，目前，市場(chǎng)的波動(dòng)主要是金融市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的恐慌，這會(huì)對(duì)印度尼西亞的政策執(zhí)行者產(chǎn)生影響，將事態(tài)惡化，因?yàn)楝F(xiàn)在他們的主要任務(wù)就是試圖穩(wěn)定印尼盾。

加拿大BMO資本策略分析師貝爾斯基表示，現(xiàn)在還不應(yīng)當(dāng)用風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)來(lái)形容目前的危機(jī)。全球經(jīng)濟(jì)體仍然維持較好的增長(zhǎng)，受到重創(chuàng)了的新興市場(chǎng)國(guó)家的GDP規(guī)模有限，還不足以上使全球經(jīng)濟(jì)傷筋動(dòng)骨。第二批次受到影響的的國(guó)家如南非和印度尼西亞，有可能會(huì)追隨阿根廷，通過(guò)壓縮開(kāi)銷重新贏得投資者的信任。

亞洲各國(guó)分化 土耳其反彈

瑞穗銀行的策略師瓦拉坦表示，目前，新興市場(chǎng)的表現(xiàn)有著較大的差異。和1997年亞洲金融危機(jī)不同，曾經(jīng)的罪魁禍?zhǔn)滋┿?，到了今天反而逆風(fēng)而行。泰國(guó)經(jīng)常賬戶貿(mào)易順差接近GDP10%，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也開(kāi)始加速。

MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的下跌在7月份極為明顯，但市場(chǎng)認(rèn)為土耳其和阿根廷是孤立事件，其自身的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)被擴(kuò)散。實(shí)際上，土耳其里拉引領(lǐng)了新興市場(chǎng)的反彈，由于市場(chǎng)預(yù)測(cè)土耳其政府會(huì)近期加息來(lái)支持市場(chǎng)，土耳其債券也開(kāi)始出現(xiàn)提振。9月7日，土耳其里拉反彈至一周新高。土耳其的10年期政府債券連續(xù)第5日上漲。

土耳其里拉、阿根廷比索以及南非蘭特等主要新興市場(chǎng)貨幣的上漲，推高了MSCI發(fā)展中國(guó)家的貨幣指數(shù)，這也是MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)跌幅超過(guò)20%達(dá)到所謂的牛熊分界線后，8天來(lái)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的首次上揚(yáng)。

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