瀘天化2020年度凈利潤(rùn)約3.81億元 2021氮肥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及市場(chǎng)供需格局分析

• 2021年5月2日 WuYaNan來源：東方財(cái)富網(wǎng) 中研網(wǎng) 673 39
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4月23日晚間，瀘天化發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3.81億元，同比增長(zhǎng)34.45%;營(yíng)業(yè)收入約為56.18億元，同比增長(zhǎng)2.01%;基本每股收益盈利0.24元，同比增長(zhǎng)33.33%。而在2019年度業(yè)績(jī)顯示，公司2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為

瀘天化：2020年度凈利潤(rùn)約3.81億元

2020年氮肥市場(chǎng)迎來轉(zhuǎn)折期。4月23日晚間，瀘天化發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3.81億元，同比增長(zhǎng)34.45%;營(yíng)業(yè)收入約為56.18億元，同比增長(zhǎng)2.01%;基本每股收益盈利0.24元，同比增長(zhǎng)33.33%。

而在2019年度業(yè)績(jī)顯示，公司2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.4億元至3.2億元，同比下降的幅度為8.99%至31.74%。瀘天化指出，報(bào)告期內(nèi)公司化肥及化工品價(jià)格同比下降，以及主要原料天然氣價(jià)格上漲、導(dǎo)致成本增加是業(yè)績(jī)同比下降的主要原因。截至2019年9月末，瀘天化前三季度實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑幅度達(dá)到46.03%。

瀘天化公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括尿素、復(fù)合肥等化肥類產(chǎn)品以及液氨、甲醇、二甲醚、液態(tài)硝銨、濃硝酸、稀硝酸、四氧化二氮、車用尿素等化工類產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。

氮肥，是指以氮(N)為主要成分，具有N標(biāo)明量，施于土壤可提供植物氮素營(yíng)養(yǎng)的單元肥料。氮肥是世界化肥生產(chǎn)和使用量最大的肥料品種;適宜的氮肥用量對(duì)于提高作物產(chǎn)量、改善農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量有重要作用。氮肥按含氮基團(tuán)可分為氨態(tài)氮肥、銨態(tài)氮肥、硝態(tài)氮肥、硝銨態(tài)氮肥、氰氨態(tài)氮肥和酰胺態(tài)氮肥。化學(xué)氮肥生產(chǎn)的主要原料是合成氨(生成合成氨的哈伯法裝置于1909年建成，并在德國(guó)首先實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，成為氮肥工業(yè)的基礎(chǔ))，20世紀(jì)四五十年代，硫酸銨是最主要的氮肥品種;60年代，增加了硝酸銨;70年代以來，尿素成為主導(dǎo)的氮肥品種。碳酸氫銨是中國(guó)80年代主要生產(chǎn)的氮肥品種之一。

農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)全球化肥需求持續(xù)上行

2020年下半年以來，全球農(nóng)產(chǎn)品供需收緊，價(jià)格持續(xù)上漲，其中玉米價(jià)格創(chuàng)七年新高。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球糧油庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比處于近五年來的低位。另一方面，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品缺口或進(jìn)一步增大，玉米臨儲(chǔ)清零，進(jìn)口量增加。農(nóng)產(chǎn)品牛市提升全球化肥需求，本輪化肥周期有望超預(yù)期，龍頭企業(yè)盈利水平有望持續(xù)改善并維持高位。

從比價(jià)角度，農(nóng)產(chǎn)品與化肥價(jià)格趨勢(shì)長(zhǎng)期趨同，當(dāng)前化肥價(jià)格相對(duì)糧食價(jià)格偏低，國(guó)際化肥價(jià)格可能繼續(xù)上行。

全球糧油庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比均處于低位

根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從全球糧油產(chǎn)品需求端來看，盡管 2020 年受到疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)顯著 下滑，但全球的糧油需求仍保持正向增長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)率維持在 1.8%左右。從供應(yīng)端來看，2020 年世 界糧油的整體產(chǎn)量有所增加，但全球糧油庫(kù)存情況仍處于 2014 年以來的新低，2020-2021 年庫(kù)存消費(fèi) 比僅有 15.5%，低于 2006-2008 年的歷史低位。

總體而言，目前全球糧油庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)水平較低， 處于近五年來的低位。

當(dāng)前，化肥市場(chǎng)分布行情如何？隨著化肥行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展以及農(nóng)業(yè)使用化肥的普及，化肥行業(yè)已逐步邁入了發(fā)展成熟期，行業(yè)規(guī)模增速逐步降低趨緩，近10年的增速中樞維持在2%左右。2019年全球氮、磷、鉀化肥的總消費(fèi)量達(dá)到1.97億噸，預(yù)計(jì)未來整個(gè)化肥行業(yè)仍然將維持低速穩(wěn)增的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

玉米、小麥、大米等谷物是主要使用化肥的農(nóng)作物。從使用結(jié)構(gòu)看，化肥在小麥、大米、玉米等谷物中的使用占比最高，其中玉米占比16.2%，居于首位。小麥、大米分別占比15.3%、13.7%，三種主要農(nóng)作物的化肥使用占比合計(jì)為45.2%。從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，中國(guó)、印度、美國(guó)、巴西四大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)國(guó)是全球化肥的主要使用國(guó)家，使用占比分別為26%、14%、11%、8%，合計(jì)占全球化肥使用量的59%。

圖表：2019年化肥(N+P+K)在農(nóng)作物中的使用結(jié)構(gòu)

資料來源：IFA

圖表：2019年化肥在各國(guó)的使用占比

資料來源：IFA

氮肥3月價(jià)差創(chuàng)6年新高

國(guó)內(nèi)氮肥近五年持續(xù)去產(chǎn)能，尿素2020年的產(chǎn)能為6913萬噸，與2016年相比下降18%o庫(kù)存方面，2021年Q1氮肥市場(chǎng)庫(kù)存回升至658萬噸，工廠庫(kù)存經(jīng)歷了顯著抬升后又明顯回落。價(jià)差方面，在高油價(jià)的背景下，國(guó)內(nèi)的煤頭尿素盈利能力更強(qiáng)，2021年3月尿素的價(jià)差創(chuàng)下近六年的最高水平。展望后市，2021年國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)能或?qū)⑿略?32萬噸，同比上升6%。在需求持續(xù)提升背景下，氮肥行業(yè)供需或?qū)⑥D(zhuǎn)為偏緊。

2021 年一季度氮肥市場(chǎng)庫(kù)存有 明顯回升，目前市場(chǎng)庫(kù)存數(shù)量為 658 萬噸;工廠庫(kù)存在 2021 年一季度經(jīng)歷了顯著抬升后又明顯回落， 目前工廠庫(kù)存數(shù)量為 235.1 萬噸，與去年同比下降 74.73%。市場(chǎng)庫(kù)存的增長(zhǎng)可能與季節(jié)性因素以及 2021 年一季度價(jià)格上漲有關(guān)。農(nóng)產(chǎn)品與化肥的價(jià)格走勢(shì)大致相同，長(zhǎng)期來看農(nóng)產(chǎn)品與化肥價(jià)格均呈現(xiàn)上行趨勢(shì)。目前農(nóng)產(chǎn)品與化 肥價(jià)格又出現(xiàn)新的上行趨勢(shì)。糧價(jià)可能繼續(xù)走高，種植面積擴(kuò)大，化肥需求持續(xù)提升，國(guó)際化肥價(jià)格可能繼續(xù)上行。

氮肥行業(yè)研究報(bào)告在總結(jié)中國(guó)行業(yè)發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上，結(jié)合新時(shí)期的各方面因素，對(duì)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)給予了細(xì)致和審慎的預(yù)測(cè)論證。未來氮肥行業(yè)將如何發(fā)展?請(qǐng)點(diǎn)擊查看中研普華研究院報(bào)告《2021-2026年中國(guó)氮肥行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查分析與發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》。

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