2021中國(guó)電解鋁行業(yè)區(qū)域產(chǎn)能影響?規(guī)模分析

• 2021年7月30日 HuangJiang來(lái)源：新浪 1108 71
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電解鋁需求增速放緩，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，來(lái)自房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)的需求增速大幅下滑，而來(lái)自于電力設(shè)備行業(yè)的需求仍保持快速增長(zhǎng)，包裝行業(yè)對(duì)電解鋁的需求量保持穩(wěn)定，2008年電解鋁需求增速在10%左右。中國(guó)鋁土礦資源稀缺，鋁礦資源只能再維持10年，不可能再支撐電解鋁行業(yè)

2021中國(guó)電解鋁行業(yè)區(qū)域產(chǎn)能影響規(guī)模分析

全國(guó)電網(wǎng)負(fù)荷創(chuàng)紀(jì)錄。日前，廣西電網(wǎng)下發(fā)錯(cuò)避峰降負(fù)荷300萬(wàn)千萬(wàn)的有序用電通知，其中百色電網(wǎng)降負(fù)荷50萬(wàn)千瓦，來(lái)賓電網(wǎng)降負(fù)荷30萬(wàn)千萬(wàn)時(shí)、南寧電網(wǎng)降負(fù)荷36萬(wàn)千瓦時(shí)。根據(jù)各地降負(fù)荷需求，區(qū)域內(nèi)電解鋁產(chǎn)能影響或超10萬(wàn)噸。

電解鋁就是通過(guò)電解得到的鋁?，F(xiàn)代電解鋁工業(yè)生產(chǎn)采用冰晶石-氧化鋁融鹽電解法。熔融冰晶石是溶劑，氧化鋁作為溶質(zhì)，以碳素體作為陽(yáng)極，鋁液作為陰極，通入強(qiáng)大的直流電后，在950℃-970℃下，在電解槽內(nèi)的兩極上進(jìn)行電化學(xué)反應(yīng)，即電解。

中國(guó)電解鋁行業(yè)從2002年開(kāi)始，電解鋁產(chǎn)量開(kāi)始過(guò)剩，受下游行業(yè)需求下降影響，中國(guó)2008年電解鋁過(guò)剩預(yù)計(jì)達(dá)到50萬(wàn)噸。電解鋁需求增速放緩，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，來(lái)自房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)的需求增速大幅下滑，而來(lái)自于電力設(shè)備行業(yè)的需求仍保持快速增長(zhǎng)，包裝行業(yè)對(duì)電解鋁的需求量保持穩(wěn)定，2008年電解鋁需求增速在10%左右。中國(guó)鋁土礦資源稀缺，鋁礦資源只能再維持10年，不可能再支撐電解鋁行業(yè)年均20%左右的擴(kuò)張速度。

電解鋁的生產(chǎn)成本價(jià)在15000元/噸-17500元/噸，而電解鋁的價(jià)格僅為13400元/噸，行業(yè)虧損嚴(yán)重。原料進(jìn)一步下跌，中國(guó)電解鋁企業(yè)的平均生產(chǎn)成本也在15000元左右，因此鋁價(jià)大幅下跌的可能性很小。截至2019年2月底，我國(guó)電解鋁企業(yè)算術(shù)平均生產(chǎn)成本13554.4元/噸，較1月底下跌303.4元/噸。

但近期的碳中和計(jì)劃又給電解鋁行業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇。碳中和有望驅(qū)動(dòng)我國(guó)電解鋁產(chǎn)能進(jìn)一步向西南地區(qū)等具備水電優(yōu)勢(shì)的區(qū)域轉(zhuǎn)移，同時(shí)提升火電鋁成本水平，最終導(dǎo)致電解鋁邊際成本曲線陡峭化，水電鋁的成本優(yōu)勢(shì)日益凸顯。據(jù)IAI數(shù)據(jù)，2019年全球電解鋁生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，煤電占64%，水電占25%，天然氣占10%，核能占1%;而我國(guó)煤電占比為88%，水電僅為11%，明顯低于全球水電平均占比的25%。以上能源結(jié)構(gòu)導(dǎo)致在電解鋁冶煉環(huán)節(jié)，全球平均噸鋁電力消耗的碳排放僅為10.4噸，而我國(guó)是12.8噸，高于平均值23%。

全國(guó)碳排放交易管理開(kāi)始實(shí)施，鋁行業(yè)碳排放交易箭在弦上，采用水電綠色能源生產(chǎn)的電解鋁更加具備成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，按照當(dāng)前噸鋁火電部分消耗11.2噸和噸碳交易50元測(cè)算，單噸火電鋁和綠色水電鋁的碳排放交易差額為560元，約占成本4%。未來(lái)隨著碳排放管制的強(qiáng)化，火電鋁產(chǎn)能均有可能面臨碳排放成本加成，進(jìn)而造成電解鋁邊際成本曲線陡峭化，在此背景下水電鋁企業(yè)有望進(jìn)一步向邊際成本曲線左側(cè)移動(dòng)，成本優(yōu)勢(shì)將日益凸顯。

但限電政策將影響電解鋁的生產(chǎn)，7月29日晚間神火股份公告，由于電力供應(yīng)緊張，自2021年5月10日以來(lái)，云南電網(wǎng)有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“云南電網(wǎng)”)對(duì)云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)實(shí)施有序供電，公司控股子公司云南神火鋁業(yè)有限公司(下稱(chēng)“云南神火”)供用電總負(fù)荷大幅降低，被迫陸續(xù)停運(yùn)15萬(wàn)噸產(chǎn)能，剩余的60萬(wàn)噸產(chǎn)能也一直處于低負(fù)荷非正常運(yùn)行狀態(tài)，生產(chǎn)效率大幅度降低，在安全生產(chǎn)和工藝控制上存在著巨大風(fēng)險(xiǎn)。原計(jì)劃于上半年啟動(dòng)的剩余15萬(wàn)噸產(chǎn)能也未能如期投產(chǎn)運(yùn)行。

從2020年底開(kāi)始，氧化鋁產(chǎn)量持續(xù)上升，同比增長(zhǎng)明顯，價(jià)格依舊難有起色。但從電解鋁產(chǎn)量來(lái)看，從2020年下半年開(kāi)始，電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)速度緩慢，今年4月份以來(lái)，電解鋁產(chǎn)量逐漸減少，6月份中國(guó)電解鋁產(chǎn)量為314.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.91%，同比增加4.31%。這是由于國(guó)家推出雙碳政策，電解鋁受到產(chǎn)能“天花板”限制。電解鋁供給長(zhǎng)期持續(xù)短缺，支撐鋁價(jià)上漲。

電解鋁利潤(rùn)處歷史高位，原因在于隨著雙碳政策的推進(jìn)，電解鋁產(chǎn)能受制于4500萬(wàn)噸紅線，使得電解鋁供給短缺，而氧化鋁和鋁土礦的數(shù)量相過(guò)剩，從而上游加工環(huán)節(jié)的議價(jià)能力較弱，高價(jià)格支撐高利潤(rùn)，疊加氧化鋁價(jià)格維持在成本線附近，因此產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向電解鋁傾斜，目前電解鋁利潤(rùn)高企。

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