白酒股大跌未來濃香型白酒將釋放高端紅利 2021濃香型白酒市場消費(fèi)潛力及投資預(yù)測分析

• 2021年8月6日 WuYaNan來源：新浪網(wǎng) 中研網(wǎng) 571 32
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受多方因素影響，A股白酒板塊大跌，白酒概念一度跌逾3%，海南椰島跌近5%，迎駕貢酒跌近4%，舍得酒業(yè)跌3.2%，五糧液跌逾3%，貴州茅臺跌近2%。

白酒股大跌

日前，科技部刊登《加拿大一項研究表明部分癌癥和飲酒有關(guān)》的文章稱，世衛(wèi)組織國際癌癥研究機(jī)構(gòu)(IARC)發(fā)表的研究中，部分內(nèi)容涉及到飲酒對全球癌癥的影響估計。有研究表明：酒精是全球癌癥的主要原因，并且隨著酒精消費(fèi)量的增加，癌癥數(shù)量將進(jìn)一步上升。受多方因素影響，A股白酒板塊大跌，白酒概念一度跌逾3%，海南椰島跌近5%，迎駕貢酒跌近4%，舍得酒業(yè)跌3.2%，五糧液跌逾3%，貴州茅臺跌近2%。

貴州茅臺股價創(chuàng)新低

7月30日晚間，貴州茅臺發(fā)布2021年半年報，公告顯示，貴州茅臺上半年實現(xiàn)凈利潤246.54億元，去年同期為226.02億元，同比僅增長9.08%。

作為A股的王者，貴州茅臺的一舉一動歷來都受到市場各方面的強(qiáng)烈關(guān)注。這份并不搶眼的業(yè)績帶來的是貴州茅臺市值巨大的下滑。自年初高點(diǎn)以來，貴州茅臺總市值已跌去超過1萬億元。7月30日貴州茅臺跌4.05%后，它的股價續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。

2019-2020年茅臺股價暴漲至1978元/股

2019年的歸屬凈利潤同比增長17.05%，營業(yè)總收入同比增長15.10%;2020年的歸屬凈利潤同比增長13.33%，營業(yè)總收入同比增長10.29%，總體業(yè)績表現(xiàn)并不十分亮眼。在2019年和2020年營收、利潤都沒有大漲的情況下，貴州茅臺的股價從最低539元漲到1978元，足足漲了3.67倍!

上半年貴州茅臺凈利246.54億元

2021半年報顯示，貴州茅臺營收490.87億元，同比增長11.68%;凈利246.54億元，同比增長9.08%。營利雙增，值得肯定。

全球持有貴州茅臺的基金公司——資本集團(tuán)旗下的歐洲亞太成長基金也出現(xiàn)了減持，該基金一季度末持有貴州茅臺694.87萬股，二季度持倉降至655.36萬股。此外，資本集團(tuán)旗下的新世界基金也減持了貴州茅臺，該基金二季度末持有貴州茅臺股票減少9.69%。相反地，看看貴州茅臺的股東人數(shù)。機(jī)構(gòu)數(shù)量在減少，而散戶接盤的數(shù)量卻在增多。

由此，可見嗎，白酒概念股仍有投資空間。但提醒：股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎!

最近幾年頭部名酒和醬酒集中的速度十分迅猛，頭部酒企規(guī)模變大。同時，白酒行業(yè)競爭強(qiáng)度逐漸變大。我們發(fā)現(xiàn)，龍頭酒企發(fā)展的開關(guān)已經(jīng)打開，未來5 年、甚至 15 年的發(fā)展的節(jié)奏可以總結(jié)為“規(guī)模翻倍、座次重序、換道領(lǐng)跑”，其中換道領(lǐng)跑是規(guī)模翻倍、座次重序的關(guān)鍵。

白酒行業(yè)的增長階段可按增長主賽道的不同分為三類：規(guī)模增長、結(jié)構(gòu)升級、高價增長。極強(qiáng)品牌力構(gòu)筑公司最核心的競爭壁壘，多重因素助力公司形成深厚的品牌護(hù)城河。

未來濃香型白酒將釋放高端紅利

隨著線上消費(fèi)的興起，渠道變革明顯加速，多元新渠道有望誕生超大新物種。線上消費(fèi)興起前，渠道變化速度較慢，比如從商超到餐飲再到煙酒店的變化可能需要5-10 年時間。醬酒崛起的過程就是其與大經(jīng)銷商結(jié)合的過程。超級大商需要掌控大量的名酒和醬酒資源，其規(guī)模亦從曾經(jīng)的10 億量級增長到 30 億量級以上。

白酒6類典型消費(fèi)者分別是活躍中老年、新入圈年輕人、拼搏打工人、高線新中產(chǎn)、高端商務(wù)人士、新勢力女性。這也是今后白酒生產(chǎn)制造企業(yè)的目標(biāo)客戶群體。

值得關(guān)注的是：濃香型白酒的競爭核心之一是優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的數(shù)量。當(dāng)前濃香型白酒面對的普遍問題是高端濃香和中高端濃香的口感差異較小，優(yōu)質(zhì)濃香的口感創(chuàng)新將釋放高端紅利。

2021濃香型白酒市場消費(fèi)潛力及投資預(yù)測分析

目前濃香酒實現(xiàn)了全價格帶布局，價格帶完整清晰。其中高端酒市場以1000元以上的普五、國窖1573為主，收入占據(jù)整個行業(yè)市場的15%以上。從產(chǎn)能來看，濃香型白酒整體產(chǎn)能趨于飽和狀態(tài)，隨著高端化和集中化不斷發(fā)展，部分小作坊將在競爭下或以并購的方式得以出清，濃香型白酒產(chǎn)能上的競爭將是中高端產(chǎn)能的競爭。

五糧液和瀘州老窖是濃香酒行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，2020年營收分別為573.21、166.53億元，占濃香酒銷售比例分別為19.26%、5.59%。其中老窖特曲、窖齡酒、五糧醇等單品銷售額超過10億元。洋河、劍南春、酒鬼酒、舍得、水井坊、古井貢、今世緣、口子窖等次高端和區(qū)域酒為第二梯隊。營收體量呈現(xiàn)分化，其中洋河、劍南春、古井貢酒在營收上超過100億元，處在第二梯隊的上游;今世緣、口子窖營收在40-50億元區(qū)間，處于中游;其余酒企營收在30億元及以下，處在下游區(qū)間。

當(dāng)前，我國濃香型白酒市場規(guī)模整體處于上升趨勢，在2016年后趨于穩(wěn)定，從2010年的 1374億元提升到2019年的2978億元，CAGR為8.97%。濃香型白酒占白酒總銷售額比約為51%。濃香型白酒市場規(guī)模整體處于上升趨勢，行業(yè)規(guī)模2019 年達(dá)2978 億元，9 年CAGR 為8.97%。濃香型白酒占白酒總銷售額比約為51%。白酒行業(yè)在2016 年后整體產(chǎn)量減少，濃香型白酒產(chǎn)量在2019 年為550 萬噸，預(yù)計2020 年下降至520 萬噸左右。目前濃香型白酒提價趨勢明顯，2019 年噸價為5.74 萬元/千升，CAGR 為12.37%。四川省2020 年白酒產(chǎn)量占全國產(chǎn)量比達(dá)50%，是全國白酒產(chǎn)能最多的地區(qū)，為濃香型白酒核心產(chǎn)區(qū)。我國白酒產(chǎn)地較為集中，產(chǎn)區(qū)概念逐漸形成。

根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年中國白酒進(jìn)口量為277.8萬升，同比下降28.8，這是自2016年以來白酒進(jìn)口量首次下跌，主要原因是新冠疫情的爆發(fā)，使得國際貿(mào)易減弱，白酒進(jìn)口也減少。

2020年，新冠疫情的爆發(fā)及蔓延直接影響了白酒春節(jié)旺季的消費(fèi)，白酒行業(yè)銷售收入較2019年同期大幅下降，截止至2020年中國規(guī)模以上白酒企業(yè)累計銷售收入達(dá)到5836.39億元，累計增長4.61%.

圖表：2018-2020年中國規(guī)模以上白酒企業(yè)銷售收入

數(shù)據(jù)來源：中研普華研究院

白酒消費(fèi)群體分析

白酒市場集中于二三線城市，相對分散，地域覆蓋相對更廣，城市分布中均從一線城市到五線城市，喜好白酒的人群分布均達(dá)到10%以上。白酒消費(fèi)市場呈現(xiàn)下沉的趨勢，中小企業(yè)也可以將此視為一個樹立品牌地位的機(jī)會，激活三四線城市的市場需求，或?qū)椭行“拙破髽I(yè)提升品牌地位。

白酒6類典型消費(fèi)者分別是活躍中老年、新入圈年輕人、拼搏打工人、高線新中產(chǎn)、高端商務(wù)人士、新勢力女性。這也是今后白酒生產(chǎn)制造企業(yè)的目標(biāo)客戶群體。

報告對中國行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、競爭格局及市場供需形勢進(jìn)行了具體分析，并從行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會環(huán)境及技術(shù)環(huán)境等方面分析行業(yè)面臨的機(jī)遇及挑戰(zhàn)。還重點(diǎn)分析了重點(diǎn)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀及發(fā)展格局，并對未來幾年行業(yè)的發(fā)展趨向進(jìn)行了專業(yè)的預(yù)判。為企業(yè)、科研、投資機(jī)構(gòu)等單位了解行業(yè)最新發(fā)展動態(tài)及競爭格局，把握行業(yè)未來發(fā)展方向。

未來濃香型白酒行業(yè)將如何發(fā)展?請點(diǎn)擊查看中研普華研究院報告《2021-2026年濃香型白酒市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告》。

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