可轉(zhuǎn)債將迎“強(qiáng)贖潮” 后續(xù)穩(wěn)增長方向可期 可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模分析

• 2022年2月22日 zengyan來源：互聯(lián)網(wǎng) 1186 77
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本周可轉(zhuǎn)債將迎來一波“強(qiáng)贖潮”，除22日贖回登記的比音轉(zhuǎn)債外，本周還有三只可轉(zhuǎn)債將提前贖回。

可轉(zhuǎn)債將迎“強(qiáng)贖潮” 后續(xù)穩(wěn)增長方向可期

本周可轉(zhuǎn)債將迎來一波“強(qiáng)贖潮”，除22日贖回登記的比音轉(zhuǎn)債外，本周還有三只可轉(zhuǎn)債將提前贖回?？赊D(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)近期波動(dòng)較大，業(yè)內(nèi)人士分析，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍處于高估值區(qū)間，調(diào)整可能會(huì)繼續(xù)。投資者后續(xù)可關(guān)注穩(wěn)增長方向，從轉(zhuǎn)股溢價(jià)率被劇烈壓縮的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的、正股估值較低轉(zhuǎn)債估值尚可的標(biāo)的等方面擇券。

近年來，可轉(zhuǎn)債二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)屢超預(yù)期，也進(jìn)一步助推一級(jí)市場(chǎng)投資者申購熱情持續(xù)走高，可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購量屢創(chuàng)新高。不過步入2022年，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)震蕩，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌幅為4.53%，其中2月14日的跌幅達(dá)3.01%。

可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)總體表現(xiàn)優(yōu)異，公募基金對(duì)可轉(zhuǎn)債的增持幅度也有較大提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，公募基金持有可轉(zhuǎn)債的規(guī)模為2605.1億元，增持金額為418.2億元，增持幅度為19.12%。

截至2月16日，全市場(chǎng)已經(jīng)沒有低于100元的可轉(zhuǎn)債。391只可轉(zhuǎn)債的平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為35.12%。藍(lán)盾轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率最高，為289.64%，橫河轉(zhuǎn)債緊隨其后，為247.42%。

可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模分析

自2020年2月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)至今，已落地滿兩周年，A股再融資市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化，可轉(zhuǎn)債逐漸成為A股上市公司主流再融資產(chǎn)品之一。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有42家上市公司實(shí)施定增(按定增股份上市日)，合計(jì)募資593.76億元;3家上市公司實(shí)施配股(按股權(quán)登記日)，合計(jì)募資256.16億元;9家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債(按發(fā)行日期)，發(fā)行規(guī)模合計(jì)為125.17億元。至此，上市公司再融資合計(jì)為975.09億元，定增、配股、可轉(zhuǎn)債的融資規(guī)模占比分別為60.89%、26.27%、12.84%。

可轉(zhuǎn)債的不斷發(fā)展也得益于政策的推動(dòng)，2017年2月份，證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資政策進(jìn)行調(diào)整，鼓勵(lì)上市公司通過可轉(zhuǎn)債等其他產(chǎn)品進(jìn)行再融資。而在2017年之前，可轉(zhuǎn)債的融資規(guī)模僅占再融資總規(guī)模的1%左右，發(fā)展至2021年，可轉(zhuǎn)債的融資規(guī)模占比已超20%。

去年A股再融資規(guī)模前十的項(xiàng)目中有5單為可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，包括興業(yè)銀行、南京銀行、上海銀行、東方財(cái)富、杭州銀行?？梢园l(fā)現(xiàn)，金融業(yè)是可轉(zhuǎn)債發(fā)行的主力軍。

2020年至2021年，可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模分別為2714.31億元、2897.12億元，遠(yuǎn)超同期配股融資規(guī)模。

據(jù)報(bào)道稱，多只短債基金近期也有資金持續(xù)流入。今年以來股市持續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)整體的避險(xiǎn)情緒更高，因此一部分資金從股市流入短債基金;從債市來看，自2022年1月17日降息以來，長端利率先下后上，以10年國債為例，目前利率已經(jīng)高于降息前的水平，疊加海外央行加息預(yù)期推升利率，國內(nèi)債券投資者也在通過申購短債基金調(diào)低久期風(fēng)險(xiǎn)敞口。

探索研究境外投資者通過交易所市場(chǎng)與境外市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通機(jī)制

對(duì)交易所債券市場(chǎng)“直接入市”及“跨境聯(lián)通”的建議，證監(jiān)會(huì)回復(fù)稱，為擴(kuò)大交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開放，正積極研究擴(kuò)展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)的渠道，豐富投資者結(jié)構(gòu)，拓寬多元化資金來源。2020年9月，證監(jiān)會(huì)會(huì)同人民銀行、外匯局就境外機(jī)構(gòu)投資者投資債券市場(chǎng)有關(guān)事宜的公告公開征求意見，擬允許已進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)投資者投資交易所債券市場(chǎng)。

證監(jiān)會(huì)還回復(fù)稱，同時(shí)，我會(huì)也在積極探索研究境外投資者通過交易所市場(chǎng)與境外市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)行債券投資。

未來行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2022-2027年中國債券投資行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估研究報(bào)告》。

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