2023年，誰是下一個投資藍海？ 中藥行業(yè)現(xiàn)狀如何

• 馮少杰 2022年12月13日 來源：互聯(lián)網(wǎng) 311 13
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原標題：誰是下一個投資藍海？

來源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

作者 | 深鵬

百年變局，改變的除了政經，還有投資。

過去一年，我們看到很多曾經的YYDS，曾經無比堅定的信仰，都在時代巨變中退潮。

不過，歷史也不斷證明，有落就一定有上。

即使是同一個大行業(yè)，也有高低，例如醫(yī)藥。

醫(yī)藥賽道這兩年的整體表現(xiàn)，確實不盡如人意。

集采、控費、審批，業(yè)績下滑、股價下跌、預期不在，真的很難找到一些能夠提振業(yè)績和股價的消息。

情況如何慘烈，相信投資醫(yī)藥的人已經深切感受得到。

但有一個細分領域卻走出了不一樣的行情。

它就是中藥。

01

火熱的中藥

看看最近一年中藥股的走勢。

雖然都會跟隨大環(huán)境向下，但相對其他醫(yī)藥細分領域，中藥股的跌幅相對較小。

如過去兩年，中藥板塊的漲幅是最大的。

漲的時候最多，跌的時候最小，市場已經用實際行動展現(xiàn)了對于中藥投資價值的看法。

從個股看也很明顯，生物醫(yī)藥龍頭恒瑞，股價已經回到2018年5月的水平，可以說是怎么漲上來，怎么跌回去，而中藥龍頭片仔癀相對這個時間點，股價翻了一翻。

孰優(yōu)孰劣，一目了然。

從百年前被揶揄為“騙子”，到現(xiàn)在獲得資本市場認可，歸根結底，還是要看中藥本身的價值。如片仔癀，其在治療肝炎方面的療效，已經有科學的驗證，猶如同仁堂的安宮牛黃丸，在治療中風方面的療效，還有治療機體創(chuàng)傷的云南白藥......

當然，也有人會拿片仔癀、云南白藥的所謂國家絕密配方說事，之所以能夠火，是因為某種行政性的壟斷地位帶來的，我認為這個事情應該用專利的眼光去看待，才合理。

試想一下，西藥有沒有所謂的絕密配方?

當然有，那些大藥廠研發(fā)出來的爆款藥，都有10年左右的專利期，仿制藥公司只能苦等專利保護期過了之后才能復制，但是當這個期限過了之后，最豐厚的利潤已經被賺走，大量仿制藥出來，基本也叫不上好價錢。

說來說去，沒有原創(chuàng)技術，就只能賺取非常微薄的利潤，這個邏輯可是西方自己發(fā)明出來的。作為百年傳承的中藥，技術是國人過去幾百年的醫(yī)藥技術的結晶，其實也應該享有類似專利保護一樣，需要為那么多前赴后繼的人的辛勤收得收獲。

我想，上頭之所以推出一系列政策性保護，底層的邏輯和想要達到的目的，都是如此。

02

中藥最底層的邏輯

說到中藥的支撐邏輯，很多人喜歡說市場規(guī)模，說增長潛力，說中國的老齡化，也有從藥理上去解釋的，為的是證明中藥在治病救人方面，并不比西藥差。

誠然，這些都沒有錯，但如果真的要觸及底層因素，還不夠。

在國內做投資，不能夠忽略的產業(yè)政策，這是非常有中國特色的東西。想想光伏、新能源汽車，是怎么做起來的?

產業(yè)政策絕對是非常重要的一環(huán)。

其實中藥也是一樣。

在被西藥霸占了大半個世紀，中藥常年處于鄙視鏈下端的環(huán)境中，國家開始了中藥的產業(yè)扶持政策。下面這樣圖畫出了國家對于中藥產業(yè)的政策扶持演變史。

從中，可以很清晰的看到，從建設中成藥工業(yè)體系，到定價體系，再到臨床應用層面、和西藥相互補充協(xié)調發(fā)展、上中下游打通、全面推進健康中國建設，一整套產業(yè)政策下來，才有了中藥產業(yè)的今天。

軍事中，常言道：兵馬未動，糧草先行。

其實，做投資也是，只不過，這里說的“糧草”，并不全指資金，政策也是其中一個。

至于為何中藥在短短的十年來，能夠獲取這么大的政策扶持，或者說，國家花這么大力氣去扶持中藥產業(yè)，圖個啥?

這個就需要拉長時間，去深刻地理解中藥產業(yè)的變化。

數(shù)百年前，西藥就已經進入中國，但真正在中國遍地開花，把中藥摁在地上摩擦，也就是最近一個世紀。

從藥理上講，西藥基于藥物與機體間相互作用規(guī)律及其藥物作用機制，闡明藥物對機體的作用和作用原理，藥物在體內吸收、分布、生物轉化和排泄等過程，及藥物效應和血藥濃度隨時間消長的規(guī)律。這些現(xiàn)在醫(yī)學理論，確實有很多中藥無法超越的優(yōu)勢。就拿解刨學來說，中藥多少有點在體外繞，隔靴搔癢的感覺，而西藥就進入到人體內部，真正的觸及疾病的核心。

但是，如果把視野僅僅停留在中西藥對比的層面，那么中藥可能都沒有存在的必要了，更重要的是，如果中藥不值得存在，那幾千年中國人在面對疾病的時候，是怎么走過來的?

這個問題估計不用解釋，都可以有答案，所以真的是時候重新看待中藥的價值，醫(yī)藥最終的目的無非是治病救人，只要能夠達成這個目標，都是值得推崇，而無需去糾結到底是中藥還是西藥。

在新冠疫情期間，中醫(yī)藥也顯示了出不錯的效果。

在2020年2月末，正是新冠疫情爆發(fā)的高峰期，大量的感染病例需要臨床救治。國家中醫(yī)藥管理局數(shù)據(jù)顯示，全國中醫(yī)藥參與救治的新冠肺炎確診病例超過6萬例，中醫(yī)藥在阻斷輕型患者向重型患者發(fā)展方面取得積極成效，中西醫(yī)結合治療方案納入了新冠肺炎診療方案，并一路延續(xù)至今。

中藥正在一步步用事實證明，自己在治病救人方面，并非只配做西藥的配角。

03

自主、自信

如果從更大的層面去理解國家產業(yè)政策背后的邏輯，或許會更有說服力。

首先，是產業(yè)的自主可控。

西藥作為舶來品，雖然有近百多年的應用，也顯示出它的價值，但核心的技術依然掌握在發(fā)達國家手里，這其實也是一個“卡脖子”問題。這個問題在過去全球化時代，可能算不上一個大問題，因為各國的產業(yè)鏈合作是趨勢，但現(xiàn)在是“逆全球化”，問題就嚴重得多了。幾個月前，美國將中國的CXO公司納入“實體清單”，限制其采用美國技術，限制美國公司和中國公司進行生意來往，這些導致很多公司股價大跌，造成的影響非常惡劣。

要知道，很多中國的CXO公司的客戶，都是歐美的大藥廠，海外的營收占比也非常高，美國人使出這樣一計重拳，打的就是中國醫(yī)藥自主可控這個軟肋。

但中藥就不存在這個問題，因為這本身就是中國從古至今的產業(yè)，完全可以做到自主可控，過去中藥在藥理學上不像西藥那樣成科學成體系，只要補足這一塊短板，完全可以成為中國獨有的醫(yī)藥產業(yè)。

其次，現(xiàn)在的產業(yè)政策，除了自主可控，也很強調所產生的經濟效益，強調把利潤留在中國。

在強調高質量發(fā)展的今天，我們絕不能重復過去那種，只賺取產業(yè)鏈末端的血汗錢，而是要真正讓經濟發(fā)展的成果更多地惠及中國人，這就需要產業(yè)的轉型升級，也需要充分發(fā)掘中國獨有的產業(yè)，中藥就屬于這個范疇。

試想一下，同樣能夠治病救人，中藥西藥都差不多的情況下，一個能夠把利潤留在中國，甚至能夠對外輸出賺取外匯，一個是大量利潤外流，中國人只是“打工仔”的角色，哪個的效益好?

這絕不是說，過分推崇中藥，拒絕世界先進的醫(yī)藥技術，而是在中西之間達成新的更好的平衡點。

最后一點，講講文化方面的東西。

擁有自己的產業(yè)，除了經濟效益之外，也能夠在潛移默化中讓國民形成文化自信，美國的很多產業(yè)在全球流行，工業(yè)、科技、金融、娛樂、餐飲等等，強化了美國人的自信心，強化了對美利堅民族和文化的認同感。

作為中國人，如果有朝一日中國的產品遍天下的時候，那種自豪感，或者比GDP、外匯的意義更大。

投資中藥最便利的方式當然是選擇指數(shù)，中證中藥指數(shù)(930641)是最純粹的投資中藥板塊的指數(shù)，一攬子投資上市中藥龍頭企業(yè)，其中包括擁有國家絕密配方的骨傷科中藥龍頭云南白藥，擁有353年歷史的同仁堂，擁有國家絕密級肝病中藥配方的片仔癀，擁有抗疫藥連花清瘟的以嶺藥業(yè)，以及中藥OTC(非處方藥)龍頭華潤三九等等，都是大家耳熟能詳?shù)睦献痔枃鴮毤壠髽I(yè)。

而跟蹤中證中藥的ETF中，規(guī)模最大，流動性最好，客戶數(shù)最多的是中藥ETF(159647),9月底以來反彈超過20%。它的場外份額中藥ETF聯(lián)接(016891)也正在發(fā)行，各大平臺都可以認購。

04

結語

在經過幾十年經濟發(fā)展，在接納了無數(shù)國外先進技術和理念之后，中國不能再寄希望于簡單粗暴的拿來主義，實際上也沒有什么拿來主義了，真正好的東西，別人不會給你，只有真正走自主創(chuàng)新的道路，才是康莊大道。

在我看來，這條道路涉及兩個方面，一個是在核心技術、基礎技術領域，要真正實現(xiàn)自主可控，比如半導體、軟件操作系統(tǒng);而另一個，要充分發(fā)掘自己已有的技術，將其真正的產業(yè)化，形成實實在在的經濟效益，這里就包羅萬象了，比如極具地方特色的食品、餐飲、文化、旅游，當然更包括中醫(yī)藥產業(yè)。

背靠這中國龐大的消費群體，國民越來越強的健康意識，以及越來越強的支付能力，更重要的是，占據(jù)了天時地利人和，有政策扶持，有現(xiàn)代醫(yī)學技術加持，中醫(yī)藥的發(fā)展后頸，仍然很強勁。

中醫(yī)藥這個賽道的未來，也必然如星辰大海一般廣闊。

編者按：本文轉載自：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：深鵬

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