原油價(jià)格起波瀾 原油行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇分析2024

• 方蔓桃 2023年12月5日 來源：百度 888 55
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數(shù)據(jù)顯示，原油生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)口較快增長(zhǎng)。9月份，生產(chǎn)原油1687萬噸，同比增長(zhǎng)0.3%，增速比8月份放緩2.8個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量56.2萬噸。進(jìn)口原油4574萬噸，同比增長(zhǎng)13.7%，增速比8月份回落17.2個(gè)百分點(diǎn)。1—9月份，生產(chǎn)原油15672萬噸，同比增長(zhǎng)1.9%。進(jìn)口原油42427萬

近日，原油價(jià)格再掀波瀾。分析人士表示，多頭仍在押注OPEC+會(huì)議能夠達(dá)成統(tǒng)一的減產(chǎn)協(xié)議，會(huì)前油價(jià)波動(dòng)將較為劇烈。原油價(jià)格的劇烈波動(dòng)，使國(guó)內(nèi)石化行業(yè)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

今年以來，龍頭企業(yè)紛紛套保以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期貨市場(chǎng)是企業(yè)對(duì)沖經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要法寶。國(guó)內(nèi)期貨交易所以期現(xiàn)一體化建設(shè)為牽引，形成有機(jī)聯(lián)系、功能互補(bǔ)的統(tǒng)一大市場(chǎng)，可以滿足產(chǎn)業(yè)鏈不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的貿(mào)易、融資、風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有助于產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展。

如果你想了解原油行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?fàn)顩r、市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)格局、標(biāo)桿企業(yè)、發(fā)展趨勢(shì)、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展策略與投資建議等信息……我們研究院撰寫的《2023-2028年中國(guó)原油市場(chǎng)深度調(diào)查研究報(bào)告》。重點(diǎn)分析了我國(guó)原油行業(yè)將面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，對(duì)原油行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)及前景作出審慎分析與預(yù)測(cè)。

數(shù)據(jù)顯示，原油生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，進(jìn)口較快增長(zhǎng)。9月份，生產(chǎn)原油1687萬噸，同比增長(zhǎng)0.3%，增速比8月份放緩2.8個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量56.2萬噸。進(jìn)口原油4574萬噸，同比增長(zhǎng)13.7%，增速比8月份回落17.2個(gè)百分點(diǎn)。1—9月份，生產(chǎn)原油15672萬噸，同比增長(zhǎng)1.9%。進(jìn)口原油42427萬噸，同比增長(zhǎng)14.6%。原油加工保持較快增長(zhǎng)。9月份，加工原油6362萬噸，同比增長(zhǎng)12.0%，增速比8月份回落7.6個(gè)百分點(diǎn)，日均加工原油212.1萬噸。1—9月份，加工原油55484萬噸，同比增長(zhǎng)11.5%。

回顧今年原油價(jià)格走勢(shì)，中國(guó)石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場(chǎng)所高級(jí)經(jīng)濟(jì)師石洪宇表示：“2023年上半年，在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息以及歐美銀行業(yè)動(dòng)蕩的背景下，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)擔(dān)憂主導(dǎo)國(guó)際油價(jià)震蕩下行，上半年布倫特原油均價(jià)為79.91美元/桶，同比下跌23.85%。三季度，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲，宏觀面壓力有所減輕。同時(shí)，沙特、俄羅斯延續(xù)自愿減產(chǎn)至年底，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)顯著收緊，支撐國(guó)際油價(jià)連續(xù)沖高?！?/p>

拉長(zhǎng)時(shí)間看，近兩年錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)使得能源價(jià)格波動(dòng)加劇?！岸頌鯖_突使美國(guó)、俄羅斯和中東資源國(guó)在能源領(lǐng)域相對(duì)平衡的狀態(tài)被打破，改變了全球能源貿(mào)易格局?！笔橛钫J(rèn)為，在西方制裁下，全球能源流向的“區(qū)域化”、“陣營(yíng)化”趨勢(shì)顯現(xiàn)。“美國(guó)將繼續(xù)加大油氣出口;俄羅斯將努力拓展印度等亞洲能源市場(chǎng);中亞地區(qū)受俄羅斯影響，能源供應(yīng)的不穩(wěn)定性有所增加?！?/p>

11月21日，國(guó)家發(fā)展改革委信息顯示，根據(jù)近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化情況，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，自當(dāng)天24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格(標(biāo)準(zhǔn)品)每噸分別下調(diào)340元和330元。

注意到，隨著此次價(jià)格調(diào)整，近期成品油迎來“四連跌”。今年以來，我國(guó)成品油價(jià)格如坐過山車，整體呈現(xiàn)出“十漲十跌三擱淺”走勢(shì)。

本輪計(jì)價(jià)周期內(nèi)，國(guó)際油價(jià)震蕩下行，整體均價(jià)環(huán)比下跌。其中，經(jīng)濟(jì)方面的利空影響成為導(dǎo)致油價(jià)下跌的主要影響因素。

受到國(guó)際油價(jià)震蕩走低影響，變化率持續(xù)負(fù)向波動(dòng)，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)測(cè)算，截至11月21日第十個(gè)工作日，參考原油品種均價(jià)為78.48美元/桶，變化率為-7.44%，國(guó)內(nèi)零售價(jià)兌現(xiàn)四連跌。其中，汽油下調(diào)340元/噸，柴油330元/噸，折升價(jià)為：89#0.25元，92#0.27元，95#0.28元，0#0.28元。本輪下調(diào)兌現(xiàn)后，92#汽油除西藏、海口等個(gè)別地市外，基本回落“7元時(shí)代”。

由于庫存增加和對(duì)供應(yīng)緊張擔(dān)憂消退，9月底高點(diǎn)以來，國(guó)際原油期貨價(jià)格大幅下跌。本輪油價(jià)回落過程中，下游企業(yè)因自身所處產(chǎn)業(yè)鏈位置及產(chǎn)業(yè)供需狀況的差別，所受影響也不一樣。如PTA價(jià)格跟跌情況一般反而跟漲步伐較為堅(jiān)定，而瀝青價(jià)格則不堪一擊。業(yè)內(nèi)人士表示，從投資角度看，部分庫存較低、基本面供需預(yù)期相對(duì)較好的化工品種，通常能夠從油價(jià)變動(dòng)中得到利潤(rùn)調(diào)整，不管是期貨品種，還是相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，都仍具備配置價(jià)值。

最近一周，國(guó)際原油價(jià)格坐上“過山車”。11月16日，WTI原油、倫特原油價(jià)格都下跌了4.5%以上，創(chuàng)下七月以來最低水平。次日，兩大原油期貨價(jià)格又大幅反彈，漲幅超4%。整體看來，WTI原油期貨價(jià)格在今年第三季度上漲了25.56%，10月初至今又累計(jì)下跌14.6%。

原油LOF凈值也存在相似的走勢(shì)。三季度，多只原油LOF領(lǐng)漲，其中，易方達(dá)原油LOF、嘉實(shí)原油LOF、南方原油LOF季度內(nèi)凈值漲幅超過20%。不過，10月以來，原油行情逐漸走弱，主題LOF的收益也逐漸回吐。上述三只漲得最快的產(chǎn)品，跌幅也最大，十月至今，凈值下跌幅度都超過了11%。

可見，原油LOF具有較高的波動(dòng)性。對(duì)此，嘉實(shí)基金表示，投資者應(yīng)該盡量避免參與不熟悉的品種，“高溢價(jià)最終會(huì)回到LOF凈值，不可能一直持續(xù)下去”。盈米基金研究員李泠冰也提醒投資者，基金凈值才是基金實(shí)際價(jià)值的真正反映，場(chǎng)內(nèi)基金超高的溢價(jià)率說明該基金價(jià)格脫離其價(jià)值，存在較高的泡沫性，后期下跌的概率較大。

歐佩克在報(bào)告中預(yù)測(cè)，今年全球石油日均需求量較去年將增加246萬桶，比上個(gè)月的預(yù)測(cè)增加2萬桶。歐佩克說，這一預(yù)測(cè)基于強(qiáng)勁的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭、原油現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)和中國(guó)原油進(jìn)口。

原油行業(yè)市場(chǎng)投資機(jī)遇分析

國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油價(jià)近期持續(xù)下調(diào)的主要原因，此外，關(guān)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需情況、成品油批發(fā)價(jià)格，各大機(jī)構(gòu)也給出了最新的研判分析。

與原油市場(chǎng)唇齒相依的化工產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)總量大、產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、關(guān)聯(lián)覆蓋廣，面對(duì)日益復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，石化產(chǎn)業(yè)鏈不穩(wěn)定性進(jìn)一步凸顯，石化行業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

在原油價(jià)格的巨大波動(dòng)中，石化行業(yè)龍頭企業(yè)，如恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份、東方盛虹、新鳳鳴等公司在2023年半年報(bào)中表示，為了規(guī)避原油等原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，鎖定預(yù)期利潤(rùn)，控制運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司充分利用期貨市場(chǎng)的保值功能，開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，合理規(guī)避價(jià)格波動(dòng)給公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來的不利影響，從而控制公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

中信期貨相關(guān)人士表示，國(guó)內(nèi)原油期貨上市以來，為石化企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供了支持?！坝蛢r(jià)的波動(dòng)不論是產(chǎn)業(yè)邏輯上、數(shù)量分析邏輯上，甚至交易邏輯上都會(huì)對(duì)化工品價(jià)格產(chǎn)生一定影響。”

卓創(chuàng)資訊分析顯示，國(guó)內(nèi)成品油需求疲軟，中下游客戶缺失信心，企業(yè)出貨壓力較大，本周期國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)格也呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)。金聯(lián)創(chuàng)分析師王珊也表示，時(shí)值汽油消費(fèi)淡季，油價(jià)大幅下調(diào)預(yù)期又籠罩市場(chǎng)，生產(chǎn)端國(guó)內(nèi)煉廠開工率仍較低，需求端亦缺乏利好支撐，下游用戶觀望情緒加重，入市采購(gòu)十分謹(jǐn)慎，汽柴油無論零售價(jià)還是批發(fā)價(jià)，近期始終處在承壓運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。對(duì)于后市，王珊認(rèn)為，汽柴油需求端或?qū)⒀永m(xù)平穩(wěn)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)資源供應(yīng)波動(dòng)不大，預(yù)計(jì)未來交易價(jià)格或仍有回落空間。

根據(jù)國(guó)內(nèi)成品油零售限價(jià)“十個(gè)工作日”的調(diào)整原則，下一輪調(diào)整時(shí)間為12月5日24時(shí)。

進(jìn)入四季度，全球原油市場(chǎng)的基本面將呈現(xiàn)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的態(tài)勢(shì)。從全球經(jīng)濟(jì)來看，美國(guó)或有一次加息的可能，短時(shí)內(nèi)會(huì)抑制油價(jià)。從供應(yīng)來看，沙特與俄羅斯將減產(chǎn)計(jì)劃延期至今年年底的消息已提前發(fā)酵，因此 "減產(chǎn)"對(duì)于原油市場(chǎng)的支撐力度將大打折扣。從需求來看，全球石油消費(fèi)已進(jìn)入消費(fèi)淡季，全球一些煉廠也將進(jìn)入檢修維護(hù)期，隨著年末寒流的來襲，屆時(shí)會(huì)提振區(qū)域性的部分石油制品的需求，但對(duì)整個(gè)原油市場(chǎng)的提振已有所減弱。

本研究咨詢報(bào)告由中研普華咨詢公司領(lǐng)銜撰寫，揭示了原油市場(chǎng)潛在需求與潛在機(jī)會(huì)，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y時(shí)機(jī)和公司領(lǐng)導(dǎo)層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準(zhǔn)確的市場(chǎng)情報(bào)信息及科學(xué)的決策依據(jù)，同時(shí)對(duì)銀行信貸部門也具有極大的參考價(jià)值。若你想了解更多行業(yè)詳情請(qǐng)點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院為你獨(dú)家定制的《2023-2028年中國(guó)原油市場(chǎng)深度調(diào)查研究報(bào)告》。

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  2023-2028年中國(guó)原油市場(chǎng)深度調(diào)查研究報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。原油行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策的重...

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